炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源： 读数一帜
A股的风格在春节假期前已经从前期的内需主线逐步向均衡演变
文 | 张云 黄慧玲
编辑 | 郭楠
经过九日的休市后，股民即将迎来兔年首个交易日。
在A股休市期间，海外市场以涨势为主。美国纳斯达克指数周涨幅为4.32%，道琼斯工业指数上涨1.81%。港股1月26日大年初五启市，恒生指数两个交易日上涨2.75%，A50期货主力合约周涨幅2.66%。
外围市场指数的强势为A股兔年开门红打下了心理基础。此外，春节长假期间还有哪些重大新闻可能影响A股的走势？机构看好和布局了哪些板块？
春节大事件：消费复苏、特斯拉反弹
电影票房的强力复苏占据了长假期间各大新闻媒体的头条。根据猫眼专业版数据显示，截至1月28日12时，2023年春节档期总票房达67.57亿元，超越2022年春节档成为中国影史春节档总票房第二名。
《满江红》以26.05亿元票房居2023年春节档票房榜榜首；《流浪地球2》位居第二，票房成绩为21.63亿元；《熊出没·伴我“熊芯”》以7.47亿元票房位列第三。
与此相关的影视类上市公司有：中国电影（600977.SH）、光线传媒（300251.SZ）、横店影视（603101.SH）、万达电影（002739.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、欢喜传媒（01003.HK）、阿里影业（01060.HK）、猫眼娱乐（01896.HK）等。
港股首个交易日，欢喜传媒上涨10.42%，柠萌影视（09857.HK）涨7.32%，IMAX中国（01970.HK）涨6.44%。
华泰证券分析认为，2023年观影人次1.29亿人次，同比增长13.2%，观影人次的增长是春节档票房同比增长的主要动力。形成这种趋势的主要原因在于：（1）2023年春节档是疫情防控“新十条”和“二十条”出台后的首个春节档，疫情防控政策优化推动疫后复苏，观影需求释放；（2）春节档内容类型较为多元，且总体质量较高。春节档影片覆盖科幻、动画、悬疑、喜剧等类型，受众覆盖范围广；（3）平均票价同比回落。今年春节档电影平均票价实现了自2016年以来近7年的首次同比下跌，同比下降约0.8%，也在一定程度上对观影人次增长有所助力。
值得注意的是，市场对该消息的观点过于一致，在港股市场没有太大的持续性。欢喜传媒高开之后迅速回落，1月27日下跌6.92%。
电影仅仅是春节消费复苏的一部分。1月28日，经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。
据中国烹饪协会开展的“兔年春节期间重点餐饮企业经营情况调研”数据显示，除夕至正月初六（1月21日—27日）受访餐饮企业营业收入与去年春节相比上涨24.7%，与2019年春节相比上涨1.9%；客流量与去年春节相比上涨26%，与2019年春节基本持平。其中北京地区全聚德（002186.SZ）餐厅的营业额同比上涨了90.8%。
美团外卖数据显示，今年春节期间，北京、西安、广州、重庆、上海成为春节外卖销量前五位，其中热门旅游城市西安的春节菜品销量同比去年增长了62.84%，重庆增长了219.78%。
兔年央视春晚植入最多的为白酒广告。据悉，随着春节期间走亲访友以及聚餐的需求回升，白酒销售重新回到正轨。
海外市场方面，特斯拉（TSLA.US）一周上涨了33.34%。该公司1月25日盘后发布了2022年四季度以及全年业绩数据。
数据显示，特斯拉2022年四季度营收与净利润均超预期，营收243.18亿美元，同比增长37%；归属普通股股东的净利润为36.87亿美元，同比增长59%。
2022年四季度也是特斯拉开启降价的时间节点。马斯克在电话会议中透露，因为降价战法，特斯拉目前收到的订单是生产速度的两倍。
尽管二级市场上表现强劲，但机构普遍认为降价将对单车的盈利能力形成冲击，按照中信建投的测算，2022四季度特斯拉汽车业务毛利率为25.9%，同比下降5%，环比下降2%。
中信建投认为，毛利的下降只能寄希望于规模效应来填补，此外还要看上游材料价格的波动方向和幅度。
马斯克此前曾经担心经济衰退会带来需求端的萎缩，但经过2022年四季度的降价，这种担忧似乎已经化解于无形，特斯拉股价从101.81美元见底以来已经反弹了74.73%。港股中的汽车与汽车零部件行业指数也在节后上涨了8.27%。
A股兔年展望：机构期待强势补涨
“我们终于来一次说走就走的旅行，看看祖国的大好河山。希望我们能够吃着火锅唱着歌，把我们缺失的生活给补回来。”富国基金消费基金经理王园园在给投资者的信中写道，“2023年最大的愿望就是，大家平时消费花的钱，再通过咱们的消费基金挣回来！”
王园园认为，未来主导消费的核心因素就是消费环境。“我们有着14亿人口的庞大消费体，所以只要我们有了自由的消费场景，加上优秀的企业提供了优秀的产品和服务，一定会获得消费者的认可并走出较强的阿尔法。”
具体到消费的细分板块中，王园园表示，除了春节期间的白酒、啤酒、商旅等，养殖板块亦值得关注。“养殖行业到了这个位置，离新一轮猪周期越来越近了。”
实际上，除了消费板块，A股的风格在春节假期前已经从前期的内需主线逐步向均衡演变，以TMT为代表的成长风格近期表现也较为突出。
据财信证券统计，春节期间，恒生科技指数累计上涨5.35%并创下2022年7月以来新高。从港股行业来看，技术硬件与设备、汽车与汽车零部件、软件与服务、消费者服务等涨幅均在8%以上。“新能源车、互联网平台公司、可选消费等港股板块领涨，预计节后A股相关板块存在较强补涨需求。”
“本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球。”财信证券称。
中信证券认为，A股已经走在全面修复的路上，成长洼地将成为主线。“假期港股表现领跑全球，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。”中信证券表示，2月A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏。A股内外资接力效应会更加明显，活跃资金接力配置资金寻找洼地。
“全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。”中信证券分析，公募最新持仓相对低配的行业集中在医药和TMT板块。医药、传媒和计算机等四季度重点加仓行业持仓比例仍处于2010年以来的33%、12%和28%分位。
从市场成交流动性水平来看，春节前日均成交额低于1000万、3000万和5000万的个股占比分别为7.5%、31.6%和47.2%，仍然明显高于正常市场状况下4.7%、20.9%、34.5%的水平。“市场流动性扩散的过程中有大量个股存在修复机会，主要分布在机械、化工和电子等行业，且普遍出现在科创板。”
此外，节前公募基金披露的四季报亦值得关注。据中金公司统计，四季度基金增配医药、传媒和非银金融，港股占比显著提升，仓位小幅上升。主动减配幅度最大的行业为煤炭、电子和通信。
从个股来看，头部重仓个股资金流分化，多只港股获明显增持。主动权益产品增持最多的三大个股分别为腾讯控股、五粮液、药明康德（维权），减持最多的三大个股分别为隆基绿能、天齐锂业和贵州茅台。
值得注意的是抱团效应持续下降。四季度基金重仓个股集中度延续下降趋势，行业集中度继上一季度下降后小幅回升，主要源于对持有比例第三位的医药行业配置的提升，而持有比例最大的食品饮料和电新行业整体录得资金流出。
责任编辑：杨红卜
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
