不破不立！新低之后，上证50指数还有多少下跌空间？

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　　今天三大指数全天分化，沪指跌破3100点后探底回升，创业板指震荡走低。盘面上，能源类板块逆势走强，油气股、航运股。房地产板块午后走强带动沪指回升。此外，北交所个股全线走强，110只北交所个股中仅3只下跌。

　　总体来看，个股涨多跌少，两市超2900只个股上涨。沪深两市今日成交额6359亿，较上个交易日缩量151亿，续创年内新低。

　　尤其需要注意的是 ，上证50指数盘中创出年内新低了。

　　几天前，牛眼君还觉得创新低的概率极低，但小概率事件不等于不会发生，这或许也是市场情绪低迷到极致的一种表现。但是，现在市场的情况，比今年4月份还要糟糕吗？从经济层面看，本身可能并没有那么糟糕，但信心的缺失，耐心的消磨，导致市场做多力量始终无法重新凝聚，最终也就只能接受现实。

　　情绪低迷到什么程度？

　　之前，很长一段时间，沪深两市成交都是万亿级别的成交。而现在，六千亿，七千亿似乎成为常态，投资者交易的欲望，比4月份更低。为什么不愿意交易？因为看不到赚钱效应，不论买什么，都可能被套，那还不如不交易，省点交手续费，所以，连割肉都懒得割了。

　　市场另一个季度低迷的表现，是新股破发潮再度来临。前两天，5只新股上市，3只破发。今天，4只新股，3只破发，跌得最多了又亏了14%。唯一一只上涨的，是四川股民比较熟悉的恩威医药，今天涨了超过40%。

　　消息面，网上关注度较高的，大多也偏负面。

　　比如昨晚，传闻某顶流基金经理失联，不说名字，大家都知道是谁。今天，尽管基金公司和基金经理都澄清传闻，但其基金重仓股依然下跌。

　　还有一个消息，某葛姓私募大佬发了个朋友圈，配文如下：当下环境，每天提醒自己一件事，就是躺平，追求幸福生活。

　　私募大佬已是如此状态，更何况中小投资者。

　　上午，上证50指数一度跌破今年前期低点，创出了年内的新低。这个低点是5月10日出现的，当时位于2644.87点，但今天上午跌到了2641.72点。截止今天盘中，上证50指数的平均静态市盈率跌破10倍，最低只有9.38倍。

　　如果从估值水平看，现在的市盈率，也比4月份的时候更低，当时平均静态市盈率大概是10.5倍。

　　现在的静态市盈率，究竟处于历史什么位置？

　　数据显示，上证50指数历史上静态市盈率的中位数是13.8倍。而历史上，上证50指数最低的市盈率只有7.6倍，如果这样看，或许大家会觉得上证50还有下跌空间。但是，出现这个估值的时候，是2014年中期，那个时候，沪港通都还没通车。沪股通通车是2014年11月的事情，也正是由于A股处于的估值洼地，使得港资大规模入市，并在杠杆资金的共同推动下，引发了2015年的牛市行情。

　　2014年之后，上证50指数的平均动态市盈率的估值底部，出现在2020年4月底，当时大概是9倍。

　　换句话说，现在的估值水平，已经极限接近上证50指数的最低水平。今天盘中创出年内新低之后，随后依然表现很弱，牛眼君认为，这主要还是信心缺乏所带来的。

　　未来，上证50能否真正迎来不破不立的走势，除了重塑信心外，还要重点看两家公司。

　　第一，还是头号权重股贵州茅台。目前，贵州茅台占上证50指数的权重超过16%，对上证50指数的影响非常大。

　　这一波大盘的下跌，茅台算是坚挺了，在每天“杀跌”一只大白马的行情下，茅台现在依然坚守年线，算是很给力了。

　　兴业证券最新研报指出，目前茅台业绩稳定增长的工具较多，新一届领导班子从年轻化、营销改革、公司治理等多个维度来实现茅台又好又快发展， 预计2022-2024年实现营收1279.8亿、1509.5亿、1730.3亿元，实现归母净利润624.5亿、742.2亿、859.5亿元 ，对应市盈率水平37.4倍、31.5倍和27.2倍。考虑到茅台酒扩产在即 、 渠道改革或好于预期，以及公司享受高端白酒增长确定性溢价，给予“买入”评级。

　　第二家公司，是中国平安，平安也是上证50指数的第三大权重股。而在2020年之前，中国平安很多年来都是上证50的第一大权重股。8月下旬以来，中国平安走势明显强于大盘，经常带领中国人寿等一众保险股撑起指数。接下来，如果平安能够有所表现，也能起到力挽狂澜的作用。

　　此外，招商银行是第二大权重股。招行今年的走势很不理想，但该公司对上证50的权重依然超过6%，股价处于2020年以来的低位。和平安相比，招行对于机构的号召力似乎越来越弱了。

　　说了那么多，似乎感觉A股的底部已经探明了，就在现在位置的不远处。只不过，大家都还不敢抄底。

　　原因很简单，今天晚上，美联储要进行议息会议，目前市场预期加息75个基点的概率是80%，加息100个基点的概率是20%。不论怎么加息，都势必会对今晚欧美股市产生巨大影响。美股如何表现，是靴子落地大幅反弹，还是继续崩盘，自然也会影响明天的A股。

　　还有一点，今天过后，还有一周多时间，就将进入国庆长假，期间会有诸多不确定性因素的困扰。综上所述，即便底部就在不远处，可能主力机构依然是不敢轻举妄动的。

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责任编辑：冯体炜