粤开策略：在业绩、估值和政策三重共振下科技股有望迎来投资机会|科技股_新浪财经

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　　原标题：粤开策略大势研判 | 高层会议研究“十四五”科技规划，三方面解析科技股投资机会

　　来源：粤开崇利论市

　　投资要点

　　高层会议研究“十四五”科技规划，三方面解析科技股投资机会

　　国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第十八次会议5月14日在北京召开，科技部就“十四五”国家科技创新规划编制工作作了汇报，领导小组成员单位及有关部门负责同志进行了讨论。

　　会议指出，要高质量做好“十四五”国家科技创新规划编制工作，聚焦“四个面向”，坚持问题导向，着力补齐短板，注重夯实基础，做好战略布局，强化落实举措。扎实推进“十四五”科技创新工作，为迈进创新型国家前列奠定坚实基础，为构建新发展格局、开启全面建设社会主义现代化国家新征程提供有力支撑。此次会议还专题讨论了面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。

　　业绩面来看，一季度电子、计算机和通信行业业绩增速均超过100%，计算机行业增速更是超过300%，位居28个申万一级行业中第六位。从过去两年一季报净利润复合增长率来看，电子行业复合增长率超过50%，位居行业第三位。

　　估值方面来看，近期科技板块持续调整，估值处于历史低位。计算机、通信和电子板块市盈率处于近一年估值10%分位点以下，具备安全边际。另外本周陆股通净流入27.12亿元人民币，计算机行业净流入规模位居各行业第二位。

　　政策面来看，“十四五”规划建议明确提出“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”。“十四五”规划把“坚持创新驱动发展，加快发展现代产业体系”放在第二位，仅次于高质量发展，体现了对于科技创新的重视程度。另外7月即将举行的“百年庆典”有望提升市场风险偏好水平，科技成长股有望受益。

　　在业绩、估值和政策三重共振下，科技股有望迎来中长期投资机会。我们在之前报告中提到，2021年各行业“十四五”规划将陆续出台，其中科技领域中长期规划有望率先出台，建议关注相关重要时间节点，关注集成电路、半导体、工业互联网等科技板块投资机会。

　　消费成长发力，指数全面上涨

　　本周市场在连续两周调整后迎来回升，主要指数本周全面上涨，创业板指涨幅领先。其中沪指本周上涨2.09%，收报3，490.38点；深证成指上涨1.97%，收报14，208.78点；创业板指上涨4.24%，收报3，033.81点。

　　本周各风格指数中消费风格涨幅较高。消费风格本周上涨5.36%，周期和成长风格涨幅也超过4%。行业方面，本周多数行业上涨，申万一级行业中19个行业上涨，大消费板块表现亮眼，医药生物、休闲服务和食品饮料等消费行业涨幅居前。

　　大势研判：沪指接近箱体上轨，后续关注量能变化

　　本周A股市场主要指数先抑后扬，震荡上行。周四受国内金融数据不及预期，以及美国通胀预期升温、外围股市下行影响，沪指下跌近1%。周五在券商股带动之下，A股放量大涨，周五两市合计成交9017亿元，为四月以来第二高单日成交金额，沪指收盘上涨1.77%，深证成指上涨2.09%，创业板指上涨3.06%，北向资金当日净买入90.34亿元。

　　本周上涨之后，沪指运行至近期箱体上轨区域，上方3500点区域附近面临一定阻力，部分资金出于避险考虑进行获利了结。同时海外扰动依旧尚未明朗，外部不确定性尘埃落定之前，市场延续震荡的概率偏大。

　　近日的市场情绪较前期有所改善。从量能方面来看，成交逐步放大，个股的活跃度相对较高；从北上资金方面来看，本周五北向资金当日净买入90.34亿元，创下近三周以来新高。与外围市场进行比较，中国经济的复苏确定性相对更高，北上资金流入，也彰显了外资对于A股的信心。待外部扰动进一步明朗，市场情绪将进一步回暖，沪指有望冲击箱体上轨区域，后续重点关注两方面因素对指数的影响：一是市场的成交量是否能够持续放大，二是热点概念的炒作是否具备持续性。

　　近期沪指四次下探3400点整数关口，短暂下行后均及时上涨，继续下行存在一定阻力。四月下旬以来，A股交易量逐步回升，最近四周日均成交额连续上涨（剔除五一假期），后续关注量能变化，在量能配合之下，叠加经济复苏整体态势不改，市场有望延续震荡上行。

　　配置方向上，建议关注三条主线。

　　一、科技股具有中长期投资机会。近期外围扰动加剧，美国通胀预期升温，拜登政府延长对华为禁令，全球疫情形势依然严峻。科技股当中自主技术概念股受外围扰动影响相对较小，具备长线投资机会，“十四五”科技创新规划提上日程，可以逢低布局优质科技股，优先关注集成电路、智能制造、数字货币、新能源等优势领域的投资机会。

　　二、关注回调到位+历史表现优异的核心资产。从近四年二季度板块北上净流入、平均涨幅和胜率三个方向综合来看，医药生物、食品饮料、家用电器等大消费板块，非银金融、银行等大金融板块具备明显优势。

　　三、震荡行情中关注优质低价股投资机会。5月处于年中政策和业绩空窗期，市场缺乏持续热点，板块轮动速度较快，预计震荡行情还将持续。低价股具备成本低和空间大等优点，在震荡行情中往往有不错表现，近期建议关注基本面较好的优质低价股投资机会。

　　风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱

　　一、一周市场回顾：消费成长发力，指数全面上涨

　　本周各风格指数中消费风格涨幅较高。消费风格本周上涨5.36%，周期和成长风格涨幅也超过4%。

　　行业方面，本周多数行业上涨，申万一级行业中19个行业上涨，大消费板块表现亮眼，医药生物、休闲服务和食品饮料等消费行业涨幅居前。

　　二、热点解读：高层会议研究“十四五”科技创新规划，关注集成电路行业

　　1、高层会议研究“十四五”科技创新规划，关注集成电路行业

　　会议指出，要全面贯彻落实习近平总书记对科技工作的重要指示精神，认真落实中央关于“十四五”规划建议和国家“十四五”规划纲要的部署，充分认识新形势下编制“十四五”科技创新规划、加强科技创新系统布局的重要意义。当前，我国发展面临的国内外环境正在发生深刻变化，经济社会对科技创新不断提出重大而急迫的需求，必须坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，深刻理解科技创新在推动高质量发展、构建新发展格局中的关键作用。要高质量做好“十四五”国家科技创新规划编制工作，聚焦“四个面向”，坚持问题导向，着力补齐短板，注重夯实基础，做好战略布局，强化落实举措。扎实推进“十四五”科技创新工作，为迈进创新型国家前列奠定坚实基础，为构建新发展格局、开启全面建设社会主义现代化国家新征程提供有力支撑。

　　此次会议还专题讨论了面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。我国已有一批具有一定规模和技术实力的PCB企业，规模以上企业迎来了产业整合的机会，纷纷通过扩产、收购、产品升级等方式发展壮大。下游应用对产品性能、技术、质量等方面提出了更高的要求，领先PCB企业在技术储备、生产设备、信息化管理、供应链统筹管理等方面的优势使其能提供更优质、更稳定的服务，市场份额将向领先企业集中。掌握先进工艺技术、优势客户资源，具有优秀的管理能力，产能扩张领先的企业将在竞争中处于优势地位。今年三月，财政部网站公布《财政部海关总署税务总局关于支持集成电路产业和软件产业发展进口税收政策的通知》。通知称，对集成电路线宽小于65纳米的逻辑电路、存储器生产企业；集成电路用光刻胶、掩模版、8英寸及以上硅片生产企业等免征进口关税。减税政策之下，进一步使得集成电路板块业绩值得期待，下半年旺季的新品原型机即将发布，需求有望进一步增强。

　　近年来，我国科技创新不断推进，根据国家统计局的中国创新指数，2019年中国创新指数为228.3，较2005年翻了一番，创新产出指数更是接近翻了两番。未来，中国可以把握互联网、大数据、5G等领域的先发优势，继续发展人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域。

　　2、加强投资者保护，促进A股市场健康发展

　　5月15日，证监会在北京举办2021年“5•15全国投资者保护宣传日”活动，主题为“心系投资者携手共行动——守初心担使命，为投资者办实事”。中国证券业协会发布了《证券公司投资者权益保护工作规范》《证券公司投资者教育工作评估指南》《2020年度证券公司投资者服务与保护报告》等内容，进一步规范和引导证券公司完善投资者保护，营造长期投资的市场氛围。

　　其中《证券公司投资者权益保护工作规范》从三个方面提出自律要求，一是加强投资者保护工作的组织和机制建设，二是明确基本的投资者保护行为要求，三是完善自律管理体系，着重声誉约束。

　　证监会副主席强调，投资者保护是一项长期性、基础性工作，下一步，证监会将坚持把尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者作为监管的主题主线，切实把党史学习教育同推进资本市场改革发展和投资者保护工作结合起来，进一步强化“大投保”理念，积极构建公开公平公正的市场环境，为广大投资者提供更加有效的监管保护和救济渠道，切实增强投资者的安全感、获得感。

　　A股市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，截至目前，A股投资者数量已超过1.8亿。站稳资本市场监管的人民立场、保护好广大投资者的合法权益，是资本市场践行初心使命的内在要求。当前，围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，证监会认真贯彻“建制度、不干预、零容忍”的方针，深入推进以注册制改革为核心的新一轮全面深化资本市场改革，资本市场的制度体系、运行机制、文化理念等正在发生日益深刻的结构性变化，有利于全面加强投资者保护的市场生态正在逐步形成。

　　2020年沪、深两市全年成交额 206.83 万亿元，同比增长62.3%。基础设施体系的建立和改革，也推动了我国债券和期货市场的规模体量跻身全球前列。2020年，我国期货市场成交量和成交额同比增长55.29%和50.56%，成交量占全球期货市场总成交量的13.2%，较2019年提升了1.7个百分点。

　　2020年上市公司分红金额创历史新高，证监会将继续引导上市公司通过现金分红、股份回购等方式回报投资者。2020年度（含年中分红）共有3000余家上市公司披露现金分红方案（包含实施完毕、董事会预案等），合计分红金额15207亿元，较2019年增长11.76%，刷新历史纪录。从2017年开始，A股已连续四年分红总额超万亿元。未来证监会将进一步推进“一系列”的资本市场改革举措，大力推动提高上市公司质量，继续引导上市公司通过现金分红、股份回购等方式切实回报投资者。

　　A股投资者数量不断增加，有望在2021年底突破2亿。根据中国结算统计数据，截止2021年4月末，A股投资者数量已达1.86亿，同比增长12.53%，4月新增投资者169.14万，同比增长3.11%。如保持近半年平均单月增长数量，A股投资者数量有望在2021年底突破2亿。

　　投资者是市场重要参与主体，是资本市场发展之本，加强保护投资者有利于资本市场长期健康发展。加强投资者保护，可以更好的为投资者的合法权益保驾护航，让市场更加稳健运行，长期来看，可以引导证券业务规范化运行，增强投资者对市场信心，促进投资行为更加理性，助力A股市场长期稳定健康发展。

　　三、下周重要事件一览

　　四、大势研判：沪指接近箱体上轨，后续关注量能变化

　　周五券商股大幅上涨，中金公司、光大证券、浙商证券和国联证券全部涨停，题材、蓝筹和区域券商股均有涨停，券商行情全面复苏。我们认为主要有以下几个原因：1，券商板块自2020年下半年以来持续调整，经过半年左右横盘震荡，进入2021年后持续下跌，周四收盘价较前期高点下跌近30%，估值处于历史低位，板块存在超跌反弹需求；2，中信证券增持，近期中信证券第一大股东一致行动人连续增持中信证券2.59亿股H股，券商龙头获得增持有望提升行业关注度，板块迎来估值修复机会；3，公募基金销售数据披露，券商财富管理转型加速，5月13日，中国基金业协会首次公开披露了公募基金销售保有规模的排位表，前100名中有47家券商，几乎占据半壁江山，虽然规模较银行尚有差距，但随着行业财富管理转型加速，未来发展空间较大；4，资金风格切换，由于近期大宗商品政策收紧，钢铁有色等顺周期板块主力资金流出居前，部分资金选择了估值较低的券商板块，带来券商股上涨，从周五湘财股份等小盘股率先上涨也可以看出这点。展望后市，我们认为券商周五大涨主要是超跌反弹，板块前期横盘震荡时间较长，预计后续还有调整空间。