科创板询出个超低价!询价再低1分钱将发行失败,7000万募资不敌一年净利,最低募资诞生,意味着什么
来源:财联社
财联社(北京,记者 高云)讯,科创板公司募资未过亿,成为了近两天的焦点新闻。
9月15日,上纬新材(7.430, -0.01, -0.13%)发布科创板上市发行公告,公司完成初步询价,确定发行价为2.49元/股,预计募资1.08亿,募资净额约7004.27万元,较公司2019年7827万元的净利润还低。
公司总市值约为10.04亿元,压线通过科创板上市的最低市值要求即10亿元,询价结果再低1分钱,则发行失败。
此外,发行价格对应的市盈率在10.27倍至12.83倍之间,低于中证指数有限公司发布的C26化学原料和化学制品业最近一个月平均静态市盈率,该数值为28.96倍,此外也低于可比上市公司平均市盈率42.01倍。
为何出现上纬新材较为极端的募资差额和市值压线情况?财联社采访了多位券商投行人士,从投资者询价、市场发行等多角度做出解读。
募资不足去年净利润,市值压线发行
9月15日,即将科创板上市的上纬新材发布公告称,发行人和保荐机构(主承销商)根据初步询价结果,确定本次发行价格为2.49元/股,本次公开发行不超过4320万股,预计募资总额仅1.076亿元,扣除约3,752.53万元(不含增值税)的发行费用后,预计募集资金净额7,004.27万元。
上纬新材发行募资情况并不乐观,发行价略高于公司净资产,募资额扣除发行费用后则与公司2019年扣非净利润相差无几。此外,公司此前预计募资2.16亿元,数额差距也比较大。
上纬新材招股书显示,2019年度公司实现的扣除非经常性损益后的净利润为8724.84万元,发行前每股净资产为2.39元。
发行公告显示,上纬新材满足《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条的第一项标准:“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

此外,发行价格对应的市盈率在10.27倍至12.83倍之间,低于中证指数有限公司发布的C26化学原料和化学制品业最近一个月平均静态市盈率,该数值为28.96倍,此外也低于可比上市公司平均市盈率42.01倍。
公开资料显示,上纬新材主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售。
发行费用方面,上纬新材在发行公告中提及发行费用3752.53万元,但根据其之前的招股意向书,提到“保荐费283.02万元(不含增值税);承销费为募集资金总额的7.18%且不低于2100万元(含增值税)”,按照此计算方式,承销费则为775.44万元上下,实际发行费用或约为2977.09万元左右。
尽管发行费用有所下降,但该费用在实际募资额中比例依然不低,保荐机构兼主承销商申万宏源(5.150, -0.03, -0.58%)承销保荐有限责任公司所将获得保荐承销费用,或将占实际募集资金三成左右。
此外,主承销商申万宏源跟投子公司申银万国创新证券投资有限公司根据规则作出跟投,预计跟投比例为本次公开发行数量的5%,即2,160,000股,跟投金额537.84万元。

投资者报价抱团,399家报价是2.49元
从上纬新材发行公告投资者报价情况来看,报价抱团现象明显,
415家网下投资者管理的 6954 个配售对象符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的条件,报价区间为 2.49 元/股-118.56 元/ 股,拟申购数量总和为 11,117,480 万股。
超过400家询价机构的报价范围在2.49元-4.96元之间,其中399家报价是2.49元,这些机构包括公募基金、保险公司、证券公司、QFII、财务公司、信托公司、私募基金。
从中可以看出,上述投资者投资风格大相径庭,差异最大的是其中的公募和私募基金。



(投资者报价部分截图)
24家企业实际募资低于预计额,科前生物(13.370, -0.25, -1.84%)募资较计划少了三成
科创板公司IPO实际募资额低于计划募资额现象有增多趋势。
今年以来,截至9月15日,已完成发行上市的科创板企业合计106家,其中有24家企业实际募资金额低于预计募资额。
9月份,7家科创板新股首发招股,其中3家企业募资金额不及预期,除了上述上纬新材之外,还包括科前生物、蓝特光学(29.600, -0.96, -3.14%)。
科前生物于9月11日启动申购,申购价格11.69元,发行市盈率26.23倍,低于行业平均市盈率56.33倍,公司原计划预计募资17.47亿元,但实际募资资金12.27亿元,较计划募资少了29.77%。
此外,原计划预计募资7.07亿元的蓝特光学也均未实现目标,实际募资为6.30亿元。

(科创板企业实际募资低于计划募资一览,数据:东财Choice)
实际募资额为何低于计划募资额?
投行人士何南野向财联社记者表示,上纬新材这个情况的出现,既有主观因素,又有客观因素:一是和行业和公司业绩有较大关系,因为公司处于基础化工行业,市盈率普遍较低,与此同时,公司历年净利润也不是很高,波动性比较明显,因此,未得到投资者的广泛认同;二是近期无论是科创板、创业板还是主板市场,IPO审核通过与发行数量都屡创新高,市场压力较大,新股发行价走低也是正常不过的事情;三是受美股回调影响,近期基金抱团股股价大幅下跌,直接带动科创板、创业板市场陷入较为低迷的状态,市场行情不好,询价发行价自然不会太高。
何南野认为,未来,这种情况将非常常见,主要就是注册制之下,发行速度快,市场资金压力越来越大,只能择优投资,从而出现明显的两极分化,好公司将获得更高的股价和估值,一般公司股票发行价可能不会太高,甚至有认购不足而导致发行失败的情况。越来越多发行失败案例的出现,对资本市场是好事,只有这样,才能打破新股暴涨的神话,才能让资本市场优化配置的功能得到充分发挥,让好公司获得更多的关注和资金,做强做大,充分发挥资本市场助力实体经济发展的作用。
投行人士王骥跃从投资者参与询价角度做了解读,他表示,询价对象压低发行价有其合理性,根本原因是供求关系决定,创业板注册制改革后,IPO节奏加快,现在每周发行十几家,8月发行了60家,部分新股上市后不久就已经出现了破发。询价对象面临破发风险,当然要压低发行价了。
王骥跃认为,在压低了发行价之后,二级市场的破发压力得到缓解,也就可以保障发行节奏的可持续性;参与打新的询价机构和散户能赚钱,成功上市的发行人的股东未来可以按照市价来减持,保荐人的子公司跟投也风险大幅降低。
王骥跃进一步分析称,除了发行人少募些资金,投行项目组的奖金受些影响外,低价发行是个多赢的结果。
从监管的角度看:市场的无形之手替代了行政的有形之手将发行价降下来了,是市场化改革的成果;让更多公司上市也实现了资本市场支持实体经济、提高直接融资比重的政策诉求;如果某家公司因市场报价达不到上市条件而被拒绝上市,那更是注册制改革的成功标志。
“但是,低价发行结果的合理性与可接受性,并不意味着询价过程是公平合理的,是符合市场规律的。用非市场化的手段达到了所谓的市场化效果,并不是真正的市场化博弈确定发行价,这与注册制精神是背道而驰的。无论是发行人还是卖方机构,很多人可能内心深处带着怨气:不服!不公平!可以接受市场给了低价,但难以接受被不公平的对待。”王骥跃分析称。
“很显然,这种报价机制,并不是发行人合理价值所在。尽管在密集发行阶段,询价机构没空认真研究发行人价值,更多是根据市场情况拍脑袋定价,报价也很难说就是发行人的合理价值,但毕竟独立性更强的报价更能体现市场整体对某只新股的态度。”王骥跃称。

责任编辑:陈志杰


关注公众号查看全文
公司资本论
连接每日热点,
点评股市众生相
微信公众号
扫一扫 关注我
APP专享直播
热门推荐
理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤 收起理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤
- 2025年02月25日
- 03:46
- APP专享
- 扒圈小记
8,666
重大宣布!俄罗斯开出停战条件
- 2025年02月25日
- 01:44
- APP专享
- 扒圈小记
2,945
特朗普政府正施压主要盟友,寻求加大对华芯片产业限制,外交部回应
- 2025年02月25日
- 07:27
- APP专享
- 北京时间
2,248

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:24:48
亚太药业(sz002370)公告称,公司注射用更昔洛韦通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品适用于治疗危及生命或视觉的免疫缺陷患者的巨细胞病毒感染,以及预防器官移植病人的巨细胞病毒感染。通过一致性评价将进一步丰富公司的产品管线,提升市场竞争力,并为后续其他产品开展仿制药一致性评价工作积累经验。 -
趋势领涨今天 10:20:00
【3连板大位科技(sh600589):公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商 为客户提供机柜租赁等服务】大位科技(sh600589)发布风险提示公告称,公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商,为客户提供机柜租赁服务、网络传输及增值服务以及相关运维服务。经自查,公司目前经营情况正常,主营业务未发生重大变化,外部市场环境、行业政策亦未发生重大变化。 -
数字江恩今天 09:31:29
只是明天来说,图上3384的回踩并没有5分钟级别的底背离,正常情况下就图上蓝色轮峰线就压制了,哪怕反弹略微扩展也是3376重压,继续向下震荡。至少明天还处于宽幅震荡的向下震荡之中。 -
数字江恩今天 09:31:25
直接看5分钟图,本人昨天告诉短线选择在即,今天就直接下跳空了。这个选择说明了目前大盘依旧处于宽幅震荡阶段,而不是开始了新的主升浪结构,后面的任务就集中在寻找宽幅震荡的低点了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:31:09
板块来看,工业母机、飞行汽车、光刻机等行业都稍微反弹,但是就活跃个股家数来看,依旧是机器人(sz300024)、人工智能、新能源类领先。 -
数字江恩今天 09:30:56
A股两市今日成交7275 + 11693 = 18968 亿人民币,虽然相对昨日略微缩量,但依然维持在高水平运行。大盘今天大幅向下跳空,然后运行了一个倒V型,上午抵抗、下午回落新低的结构,收跌27个点。个股方面,70%的个股收绿下跌,但大幅下跌个股家数只有昨天的不到一半。 -
数字江恩今天 09:30:51
轮峰线压制震荡 -
趋势领涨今天 09:25:36
【7天5板威尔泰(sz002058):公司股票可能被实施退市风险警示】威尔泰(sz002058)公告称,预计公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值,且扣除后的营业收入低于3亿元。若2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的规定,公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。 -
北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。