11月14日盘前策略提示：A股全面修复行情已确立 三大因素明确

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　　上周五，上证综指涨1.69%，报3087.29点，深证成指涨2.12%，创业板指涨2.04%。沪深两市成交总额12231亿元，创数月以来新高。房地产板块全线爆发，并带动建材、家电、工程机械等板块大涨，万科、保利发展、东方雨虹、恒立液压等多股涨停。贵金属板块大幅高开，山东黄金收涨8%。医药、旅游板块剧烈震荡，康希诺最高上涨16%，但收盘时跌逾15%；众信旅游一度涨停，但最终收于平盘。

　　海外市场上，道指上涨0.1%，标普500指数涨0.92%，纳指涨1.88%，市场继续关注美国10月CPI数据显示通胀降温对美联储未来政策的影响。热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨6.56%。纽约原油期货上涨2.49美元，收于每桶88.96美元。纽约黄金期货价格上涨15.70美元，收于每盎司1769.4美元，创8月下旬以来最高收盘价。

　　【晨会焦点】

　　中金公司：对A股未来12个月市场持中性偏积极看法

　　中金公司11月14日研报认为，基准情形下我们对A股未来12个月市场持中性偏积极看法。建议关注三大主线：跨周期政策与改革：高质量发展，实现中国式现代化。市场估值中枢是否发生结构性变化。我们预计未来12个月市场将经历从情绪低位到正常化的回归。2023年上市公司盈利增长较2022年加速，对资产价格有支持。

　　【研报精选】

　　中信证券：A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌，三大因素明确，三条主线确立

　　防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌，当前仍处于政策驱动的上半场，交易重心料将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，建议提高仓位均衡配置，建议重点关注政策受益更明显的精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。

　　海通策略：第二波行情的资金来自哪？市场有望开启年内第二波行情，行情主线有望聚焦两大领域

　　①历史数据显示A股资金面与行情涨跌正相关，例如今年4月底至7月初上涨行情中增量资金来源于外资、融资余额增长。②随着海内外因素边际改善，市场有望开启年内第二波行情，增量资金可能来源于公募新发、外资回流、融资余额增长。③行情主线有望聚焦数字经济、新能源链等高景气成长领域。

　　中金策略：估值修复仍有空间，建议超配成长风格

　　估值修复仍有空间。展望未来市场方向，首先，本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多数发出看跌信号，我们认为市场顶部可能存在一定的抛压阻力；同时，从量能信号的角度，多数宽基指数的成交额综合得分处于较高水平，我们认为资金面情绪有望支撑未来的市场上涨；

　　天风策略：曙光乍现已经验证，反弹幅度和结构怎么看？关注两大主线

　　过去一周，导致市场9-10大幅调整的几个长期因素，同时都出现了一些改善迹象：美国通胀、疫情、地产。因此，指数将9-10月的下跌修复掉，应该是比较合理的预期。能否打开更进一步的指数空间，取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径。考虑到疫情和地产问题的复杂性、也考虑到中美库存周期仍处高位的状态，经济磨底的状态可能会维持比较久，隧道仍然很长。板块上，首先情绪修复的是9-10月过渡演绎长期悲观预期的港股、大消费、大金融，这也有利于稳住大盘指数，避免系统性风险，搭住市场和经济的台子。随后，在中国经济复苏路径清晰之前，市场主线大概率回到〖内需且与总量经济关系不大的方向〗，包括：大安全、海风大储、工业互联网、动保、电力、医疗服务。

　　开源证券：看好A股反转行情，“政策市”或将转向基本面策略

　　展望A股市场，我们依然维持乐观向好观点。主要基于：一是基本面反转的逻辑并未改变，反而有所强化。（1）宏观经济结构性复苏态势未变，制造业驱动力（3.480, 0.02, 0.58%）持续增强；（2）三季报显示中下游企业盈利拐点显现，预计未来ROE或呈现趋势性改善；（3）中下游企业现金流回升、短融需求下降，或反映经营状况正持续改善。二是市场剩余流动性修复逻辑仍在演绎。随着市场情绪回暖，因缺失方向，跟随政策热点的市场策略或难以为继。我们预计市场大概率会重回基本面逻辑，寻找盈利确定性及受益于流动性回升的主线方向。

　　【行业风口】

　　进一步提升防控科学性、精准性 国务院联防联控机制权威回应二十条优化措施看点

　　据介绍，优化之后的举措，能够明显缓解各地疫情处置中遇到的一些“瓶颈”问题，如隔离资源相对紧张、流调人员相对不足等，能够更好地集中资源，更好地统筹疫情防控和经济社会发展。二十条优化措施是为了进一步提升防控的科学性、精准性，是为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

　　利好板块：旅游、航空

　　相关概念股：中国国航、南方航空、东方航空、西域旅游、桂林旅游、岭南控股

　　金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展

　　从相关房地产企业获悉，其已获悉一份关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，通知涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面，共16条具体措施。其中，在保持房地产融资平稳有序方面，通知特别提出，自通知印发之日起，未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。

　　利好板块：房地产

　　相关概念股：万科A，保利发展，滨江集团

　　比亚迪第300万辆新能源汽车将于11月16日下线

　　比亚迪方面于11月13日宣布，第300万辆新能源汽车将于11月16日下线。相比此前两个“百万”交付，比亚迪的交付速度大幅提升。去年5月19日，比亚迪董事长王传福向何猷君交付了比亚迪第100万辆新能源汽车，这距离比亚迪生产第一台新能源车已13年。随后比亚迪分别用一年、半年时间完成了新的“百万”目标。比亚迪内部人士表示，第400万辆的交付时间会更短。数据显示，比亚迪在今年10月新能源汽车销量21.78万辆，同比增长168.9%。今年前十个月销量达139.78万辆，同比增长233.92%。

　　利好板块：新能源车

　　相关概念股：比亚迪、上汽集团、塞力斯、长城汽车、广汽集团

　　钛白粉再迎涨价潮 行业成本支撑或持续

　　继11月11日晚间龙佰集团（002601）发布涨价函后，11月13日晚间，中核钛白（002145）、金浦钛业（000545）也相继发出了关于主营产品价格调整的公告。

　　需求不振压力下，近月来国内钛白粉价格整体维持低迷走势。这也是时隔约半年后，行业再度集中对价格进行调涨。

　　利好板块：钛白粉

　　相关概念股：龙佰集团、中核钛白、金浦钛业

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责任编辑：王其霖