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摘要
观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经开始放缓。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。
观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经开始放缓。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。
今日，沪深两市开盘后上行，盘中在证券等金融股的带领下翻红走高，但随即在消费以及多数科技股的拖累下走低，并呈现单边下跌走势。午后，市场下跌趋势加剧，沪指一度下探至半年线，而近期连续小幅下探后，创业板和深成指单日下跌幅度开始加大。盘面上看，近乎所有板块下跌，其中房地产、交通运输以及建筑材料等小幅走低，而休闲服务、食品饮料、医药生物等板块大跌，电子、汽车、通信以及机械设备等板块跌幅居前。
当日市场迎来“通杀”，三大指数基本全军覆没。对于这里突然的下跌，我们认为有几个核心的原因：
首先，最直接的表象就是指数的统一性。今日之前，沪指一直呈现出反弹趋势，基本没有出现下跌以及绿盘情形。而在此之前，从8月5日开始，创业板就迎来了调整趋势。而8月11日开始，深成指也迎来了连续的下跌。从指数一致性角度，沪指的调整，随时都有可能；
其次，市场阶段性的融资压力。这两天我们反复强调，市场短期的压力还是很大的。比如中国电信IPO、盐湖股份的恢复上市以及宁德时代周五的582亿元巨额再融资……每一项，对于指数来说，都不是好事情；
第三，市场的大分化以及换手率的增加。近两周以来，市场风格没有明显的倾斜，既不是此前超跌反弹的蓝筹股，也不是一直强势的科技股，而是科技股的高位大分化以及蓝筹股震荡整理。而在此过程中，两市成交不断释放，但指数却没有太好的表现，显然这里换手也在不断的加大，很容易造成波动的加大。
总结一下，蓝筹股超跌反弹之后的分化以及高位科技股的大分化，导致市场短期调整需求升级，而市场融资压力加大使得指数短期承压，加速了这里的调整。所以，在多方共振下，指数近期下行应该是预期之中，只不过具体的周期不得而知。所以，从上周以来，我们多次提示要谨防指数的二次探底，并适当减仓观望。
如今，指数预期中迎来调整，接下来需要关注调整的速率，如果指数迎来快速的下跌，那么这里调整的周期就会比较短，而如果是反复中重心走低，那么调整的时间可能会加长。不过，在经济复苏依旧以及流动性相对稳定的支撑下，市场没有系统性风险，调整空间也不会太大。所以，可考虑指数技术面“双底”的可能。
总体上，进入8月份，市场反复中迎来剧震，建议保持观望同时耐心等待整理结束，在这个过程中，继续规避高位高估值品种，耐心等待指数调整结束信号的出现。下半年市场系统性风险可能性很低，更多的依旧是风格轮动的结构行情。
责任编辑：冯体炜
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