震荡筑底过程中 耐心等待趋势做多信号

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　　盘前机构策略

　　山西证券：市场强势特征减弱 短期或横盘整理

　　短期维度下，密切关注外交部对于华为CFO事件与加拿大和美国政府的斡旋，市场受此影响强势特征可能会有所减弱，出现横盘整理的态势。进攻仓位可以在大跌后积极配置汽车零部件、人民币升值概念受益股；底仓仓位可以稍重，配置一些现金流充裕、业绩稳定、估值偏低、β系数较小的板块中长期持有，待市场风格转向权重之后底仓配置可以获得可观的超额收益，小部分仓位转移至黄金股等避险工具做风险对冲；中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过悲观，A股资产的性价比已经开始凸显。

　　华创证券：A股进入难得短期风险缓释窗口

　　2018年波动率“一路向北”，国内投资者在押注“A股风格切换”or“股债切换”方面并不成功。2019年随着全球经济共振式下行，中国投资者又会面临新的“切换”选择，即：是否出现海外投资者抛售美股，买入新兴市场和A股的所谓“配置方向切换”。这方面有两个重要因素需要考虑，一方面是美股下跌最终是否会打压美元走弱；另一方面是中国国内稳增长的力度有多大，库存周期“量价齐跌”何时结束。从交易的角度看，新兴市场与G7的汇率波动率差异还在继续收敛，美股和新兴市场的股票市盈率仍有收敛空间，未来3个月更可能是美股继续沿着总需求收缩的路径下跌，而新兴市场则是震荡摸底的过程。2019年一季度末债务上限谈判打压美元，或许上述切换会间歇出现。对于A股而言，市场可能进入一个难得的短期风险缓释窗口，但“树欲静而风不止”，我们仍需耐心等待周期演进给出趋势“做多”信号。

　　东北证券：市场尚在震荡筑底过程中

　　昨日触发市场下跌的原因比较深远。一方面，华为事件，涉及法律管辖、更涉及抓人的特殊手段，此例一开、难免对未来我国的企业家科学家的出国行程出现潜在的危险；另一方面，医药带量采购，按照不同的市场竞争结构，一家垄断、两家不完全竞争、三家完全竞争进行降价，这对医药板块的中长期估值会形成一定的压力。当然，医药降价对市场的影响只是结构性的，而华为事件对股市的影响几乎是全局性的；体现在指数跌幅上，周四上午受华为事件影响、市场下跌30点，而下午在华为事件的延续影响和医药降价新增利空下、市场下跌15点左右。考虑到华为事件影响巨大以及我们的强烈不满、事件应该会有一定的转机、对应市场也会有一定的反复，即市场下方是有一定支撑的。

　　12月是限售股解禁的大月又叠加中美关系的反复，市场大幅上攻的动能是不足的但是显著下跌的空间也不会太大，预计比较理想的情况是月末收盘价在2600-2700点之间、即短期看2600点下方的空间不大。故，由于量能不足、市场趋势性机会尚未构成、市场尚在震荡筑底过程中；操作上，面临暴涨和暴跌、均不宜急躁，控制仓位、以渐进布局的思路应对，重点方向为估值底部、业绩良好的绩优股，是年末估值切换的重点方向；至于华为事件，可能比中兴事件更触动国人和市场的心灵，难免反复，做好防御、控制好相关风险为宜。

责任编辑：马秋菊 SF186