![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/255/w707h348/20220413/02c7-a2f78c96a74853208cd01e97ed4f7411.png)
EVA胶膜、焊带和接线盒所处光伏行业位置
“封装材料中,与焊带和接线盒相比,EVA胶膜这一市场更有看点。”长期跟踪光伏行业的羲和资产投资总监侯兵对界面新闻说。
从成本结构来看,电池片占组件整体成本的比例最高,达到61.16%;铝边框、EVA胶膜、玻璃、背板成本占比相对较高,单瓦成本占比分别为9%、8.4%、7.1%、5.2%。焊带和接线盒成本占比较低,分别为2.7%和2.6%。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/133/w1220h513/20220413/d2de-6ce8a823d2b3a8ce9f65d9fa0a28008e.png)
光伏组件构成与成本
先看光伏胶膜。
它是光伏组件封装不可或缺的材料,其充当着粘结剂的作用,将上下表面材料(通常是玻璃和背板)与电池片相连接,从而保护电池片免受水汽和机械损害。一旦电池组件的胶膜、背板开始变黄、龟裂,就会导致电池失效报废。因此,即使光伏胶膜在光伏组件总成本中的占比不高,却是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
在这一赛道中,3月25日登陆A股的鹿山新材在A股竞争格局中并不占优。
在EVA胶膜市场上,有福斯特(603806.SH)、海优新材(688680.SH)、赛伍技术(603212.SH)、上海天洋(603330.SH)等,胶膜市场高度集中,2020年TOP3 企业市场份额超过90%。其中福斯特常年稳居龙头地位,2020年市占率超过60%,远超行业其他企业。
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光伏胶膜市场占有率
截至4月1日,“光伏胶膜龙头”福斯特市值已超千亿,包括鹿山新材在内的其余4家上市公司市值在40亿元至170亿元之间,与福斯特相比相差甚远。
![制图:尹靖霏、李熠楠;数据来源:choice终端](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/517/w820h497/20220413/4343-549ca62235b1f6cb43e878837e4c64dd.png)
鹿山新材2021年营收和归母净利分别为16.93亿元和1.14亿元,营收和净利在前述5家企业中排名倒数第二。
![制图:尹靖霏、李熠楠;数据来源:choice终端](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/510/w820h490/20220413/0f0b-01eb6f61179eb62f8b070bf377b70b2a.png)
![制图:尹靖霏、李熠楠;数据来源:choice终端](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/525/w827h498/20220413/cfeb-b3954945db6e469f6e2c4bbcee524b36.png)
A股上“胶膜三强”的格局是否会被打破,新秀又是否能弯道超车?把握住市场的风向标显然更为重要。
在分析师看来,光伏胶膜的需求也在增长,预计2022年和2023年需求量为25.3、32亿平方米。光伏胶膜企业们也在借资本市场持续扩产中。这是否会和上游硅料一样出现产能过剩的隐患?
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/208/w601h407/20220413/4585-46e133500cb3bd4ba3de8a1e9172dc7a.png)
自2021年以来,福斯特、海优新材、赛伍技术、上海天洋拟投入超65亿元用于光伏胶膜及相关领域的扩产。根据鹿山新材5.2亿元的募资计划,3亿元用于营运资金,用于再扩产的资金不超过2亿元。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/148/w1821h727/20220413/2797-3044949d3e71ee743d4f22909c72080e.png)
“相较于硅料和硅片,胶膜领域的产能过剩相对较轻。主因是这一细分赛道技术和生产门槛相对高,市场对产品认证导入期较长。同时这一市场基本被福斯特、东方日升(300118.SZ)子公司斯威克等前三家所垄断,市场进入壁垒高;此外胶膜下游是大型组件厂,他们更倾向于选择从知名大厂采购。”侯兵说。
与EVA胶膜相比,焊带和接线盒这两个细分赛道研发投入小、门槛低,产能很容易上量。
焊带属于电气连接部件,应用于太阳能光伏电池片的串联或并联,发挥导电聚电的重要作用,其品质优劣直接影响光伏组件电流的收集效率,对光伏组件功率和光伏发电系统效率的影响较大。
![光伏焊带 ,图片来源:光伏企业年报](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/42/w571h271/20220413/c8d3-8d70c582690a37fb5969c831d43ca66e.png)
目前光伏焊带这一细分赛道很难产生大市值公司。尽管国内市场竞争激烈,目前也只有同享科技(839167.BJ)一家公司于2021年11月15日登陆北交所,当前市值仅超14亿元。
此次欲要登陆A股的宇邦新材,早在2016年就盯上了创业板,因盈利能力下降、应收票据飙升等诸多问题于2017年IPO上会被否。2020年12月再次递交招股书,目前进展至IPO注册阶段。此次公司拟募集资金4.67亿元,用于年产光伏焊带13,500吨建设项目、研发中心建设项目、生产基地产线自动化改造项目以及补充流动资金。
![制图:尹靖霏、李熠楠;数据来源:choice终端](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/507/w819h488/20220413/edf7-882b590e87f9aff3a67c6185aa2b9cde.png)
最后再看接线盒。
接线盒、连接器系光伏组件电流调控中枢,是光伏系统内组件、汇流箱和逆变器等主要设备相互连接的关键零部件,安全性要求高。光伏接线盒和连接器成本仅占电池板总成本约3%。快可电子2021年6月末递交了招股说明书,当前已至注册阶段。
![光伏接线盒,图片来源:光伏上市公司年报](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/51/w430h421/20220413/885e-023e0539e2d439b622de431b970c548e.png)
这一细分赛道也并未产生大市值公司。尽管中国光伏连接器厂商较多,但国外公司占据全球主要市场,国产替代进程仍在进行。2021年12月在A股上市的通灵股份(301168.SZ)市值低于50亿元,市盈率却高达55倍。
通灵股份呈现增收不增利的问题。2020年营收为8.4亿元,归母净利为0.96亿元。2021年前三季度营收为9.27亿元,归母净利为0.63亿元。
即将上市的快可电子近期业绩还不及通灵股份。2020年快可电子营收超8亿元,归母净利为0.79亿元。2021年前三季度营收达5.7亿元,归母净利为0.46亿元。
![光伏接线盒竞争对手 图片来源:快可电子招股说明书](http://n.sinaimg.cn/sinakd20220413s/320/w603h517/20220413/66c6-dca6b86bb4f6d55bfcf1f7a36309f405.png)
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责任编辑:陈悠然
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