突然崩了：连续跌停三天！_新浪财经

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　　图 / 图虫

　　3月18日，伦敦金属交易所（LME）镍交易继续开盘跌停，跌幅达到12%。

　　这也是LME镍合约在三个交易日里，第三次触及跌停。

　　此前，在暂停6个交易日后，LME镍合约于16日重新交易，设定涨跌幅为5%，结果开盘即跌停。第二个交易日，涨跌幅扩大至8%，继续开盘跌停。

　　多空攻守易位，谨防进一步杀跌风险

　　据券商中国报道，由于三个交易日都触及跌停，从交易量情况来看，实际成交量寥寥无几，在LME电子盘上显示，三个交易日仅成交311手，按照LME合约，每手6吨计算，交易规模仅为1866吨。而交易持仓仍然高达20万手。

　　显然，这对于即将在3月23日出现的交割日，又是一个巨大的考验。多空双方，在这种极端行情下，平仓出局的可能性非常小。

　　3月18日，LME公布金属品种的库存仓单情况显示，铝库存减少9475吨，铜库存增加1900吨，镍库存增加84吨，铅库存持平，锡库存持平，锌库存减少700吨。这一数据表明，镍的库存并没有出现大量增加，结合上述成交量来看，多空双方的意志力都非常坚强，“赌性坚强”。

　　伦镍到底值多少钱？

　　安泰科团队分析称，从1980-2021年LME三个月期货价格年均价来看，1980年以来的平均价是11310美元/吨；2001年以来的均价是15798美元/吨；2005年以来的均价是17389美元/吨；2017年以来的均价是13991美元/吨。到2022年之前，伦镍年度最高价是2007年的36126美元/吨。

　　镍价即将“正常化”？

　　内、外盘吨价差已迅速收窄至4万元

　　持续近两个星期的伦镍异常波动，可能会在下周一前后结束。

　　3月18日，伦镍恢复交易后第三次跌停，并由3月7日收盘时的50300美元/吨回落至当前的36915美元/吨。

　　内外盘价差由恢复交易前的每吨14万元，迅速回归至当前的每吨4万元。

　　对于内外盘市场的巨大价差，本报周二报道曾指出，考虑到青山集团、LME等各方表态，以及镍价历史价格运行区间等方面，很可能会通过沪镍涨、伦镍跌的方式来消除。

　　市场实际走势，基本符合预期。伦镍连续三天跌停，同期沪镍小幅上涨。

　　“LME前期举措明显生效，逼仓风险基本化解，伦镍价格将继续向基本面回归，短期沪镍保持独立自主运行。”中信建投有色金属分析师王彦青评价称。

　　不过，按照当前伦镍价格计算，如果下周一涨跌幅不做调整，继续维持12%的幅度不变，伦镍价格将回落至32485.2美元/吨。

　　以该价格为基准，并将汇率、增值税等成本因素（13%左右）计算在内，相当于人民币23.31万元/吨，该价格已经十分接近国内沪镍期货、电解镍现货价格。

　　截至3月18日收盘，沪镍期货结算价为21.99万元/吨，收盘价为21.96万元/吨。

　　电解镍现货市场，百川盈孚数据显示，3月18日，镍价较上一交易日下调800元/吨，长江金属镍均价为22.33万元/吨，华通现货均价22.25万元/吨。

　　相当于如果下周一伦镍继续按照12%幅度下跌，内外盘价差将再次回归至每吨1万元左右。

　　需要指出的是，不少具备外盘对应标的期货品种，如INE原油与Brent原油、沪铜与伦铜等期货品种，存在价差属于正常现象，内外盘价格并非时刻完全保持一致。

　　也正是因为价差的存在，才为期货跨市场套利交易者提供了机会。

　　如若下周内外盘价差能够如期回归，对于全球镍行业而言，有望带来整个市场交投的恢复。

　　期货日报援引安泰科镍钴锂部经理陈瑞瑞观点指出，此次伦镍逼空事件引发LME暂停交易，一系列连锁反应已开始出现，包括由于缺乏价格指引，全球现货交易几乎停滞，因国内进口原料价格高、产品价格低，一些镍生产企业开始减产，一些镍下游企业从3月9日起已不接新订单，国内硫酸镍厂纷纷停止采购，甚至出现大面积毁单情况。

　　对于上市公司而言，前期因镍等原材料价格上涨，停止接单的抚顺特钢（维权），以及产业链下游的三元前驱体及材料企业，也可能重新恢复原料采购。

　　当然，前提是伦镍价格的理性回归，以及全球原油镍定价体系的延续。

　　而经过此次异常波动后，部分业内人士认为伦镍市场可能会陷入到较长周期的低迷状态中。

　　对此国投安信期货有色首席分析师肖静便指出，异常波动过后，即便伦镍价格继续上涨也难以形成趋势，“接下来，预计市场多空双方都会偃旗息鼓，镍市场会迅速冷淡下去。”

　　对于做多资金而言，前期伦镍的非理性上涨，使其获得了意想不到的超额收益。与之相反，做空及套保资金则产生了巨大亏损。

　　伦镍3月7日所创下的55000美元/吨的高点，很可能需要几年，甚至是更长时间来消化。

　　原油、有色、农产品等都在跌

　　事实上，近期外部局势缓和下，全球股市全面好转，但主要大宗商品原油、有色、农产品等纷纷转跌。

　　Wind数据显示，本周在20个品种中，有15个大宗商品下跌，占比高达75%。其中LME镍跌幅最大为23.15%，ICE布油、NYMEX原油一周跌幅均超过5%，回落也较大。此外黄金、白银是大幅下跌在3%以上，而只有天然气、铜、螺纹钢和锌有所上涨，涨幅在0.5%~4%之间。

　　后期影响市场重大事件仍不少

　　1、市场对美联储如此激进地收紧政策行为存疑，尤其是在当前地缘局势并不明朗，而新冠疫情尚未完全消退之际。美联储虽然在本周的政策声明中提到了地缘局势对美国经济的影响高度不确定，但在短期内，地缘局势和相关事件可能会给通胀带来额外的上行压力，并给经济活动造成压力。这就意味着，美联储把抑制通胀放在更为优先的位置。从美联储自身模型来看，至少在可以预见的未来仍看不到美国经济陷入衰退的可能。