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【王牌投研】机构看涨空间超80%！这只票迎高速爆发期，在手订单保证未来三年高增长
一、公司
【A公司：汽车全链条设计开发，迎来电动车高速爆发期】
公司是国内领先的第三方汽车设计机构，为汽车公司提供汽车设计和开发服务。包括广汽集团、东风汽车、一汽集团和北汽集团等旗下合资、自主品牌，以及蔚来、小鹏和理想等造车新势力。随着新能源汽车加速发展，公司迎来高速爆发期。
公司具备汽车全链条设计开发能力，受益于国内电动智能新品牌、新车型的大量推出，有望开启高速增长；新能源动力系统、燃油V6发动机等动力系统配套业务陆续量产，开始贡献利润。
中信预测公司2020/21/22年EPS为0.38/0.84/1.40元，当前价对应PE为64/29/17倍，给予公司2021年40倍PE估值，对应目标价33.6元，当前股价仅仅18元多。
2013至2019年，公司营业收入保持快速增长，6年CAGR为22.4%；归母净利润持续增长，2016年开始扭亏为盈，之后3年CAGR为133.9%。
2020年8月，公司实行股权激励计划，向91名中层管理人员和核心技术（业务）骨干授予422万股限制性股票，分享公司成长红利，支撑公司长远发展。
根据我们测算，预计2021/2025年国内独立汽车设计公司市场规模为101/272亿元，行业4年CAGR为28.1%。电动智能新车型对设计研发要求较高，具备全链条设计研发能力的公司更有可能享受行业红利，扩大市场份额。（中信证券）
【B公司： 在手订单保证公司未来三年高增长】
公司2020年归母净利润达1.1-1.26亿元，同比增长217.4%到263.6%，扣非归母净利润达6400-6800万元，同比+ 627.1%到672.5%，业绩高增长进一步验证公司景气度持续。
受油价复苏影响，公司2018年迎来本轮订单拐点，目前公司在建订单超70亿元，大部分尚未确认收入。超70亿元在建订单推动业绩持续突破。
公司是国际化EPC服务公司，聚焦FPSO、LNG、矿业的模块设计与建造，深度绑定Technip、Modec、SBM、BHP Billiton等国际油气开发巨头。
LNG：俄北极LNG后续大单确定性加强，公司份额有望不断提升。LNG属于油气模块工程中毛利率较高业务，当前投资主要集中于俄北极地区。北极天然气已探明储量占全球约30%，其中90%以上位于俄罗斯。
预计2035年俄北极LNG产能约为现有投产及建设产能的三倍以上，考虑当地丰富的天然气储量，后续模块释放订单有望进一步超预期。预计随着订单转向国内及公司前期出色业绩，公司份额有望继续提升。
公司深度绑定MODEC、SBM两大全球总包龙头，在手大单包括SBM的Mero2、MODEC的MV32，合计金额超20亿元。业务纵向深化及绑定龙头客户帮助公司成为FPSO产业转移排头兵。
随着FPSO与LNG大单确定性加强，公司下游订单有望持续释放，推动业绩增长持续三年以上。
公司在建订单超70亿元， LNG与FPSO大单确定性加强，景气度有望打破周期束缚。预计2020-2022年归母净利润1.3、2.8、3.8亿元，对应PE 29、13、10倍。（德邦证券）
二、【策略】
1、【公募观点】市场仍会维持短期震荡格局，关注核心资产和一季报业绩超预期的行业。近期芯片、医药板块反弹，调整后长期看或有不错的回报。关注军工业绩超预期的个股。短期看钢铁、煤炭、化工、机械设备等；长期看好芯片、医药。
2、【天风证券：核心资产阻力位还有多少距离？】
核心资产近期开始反弹，目前已累计反弹9.52%，根据天风的模型的测算，核心资产市场平均成本线位于60日线附近，以茅指数为例，当前距离阻力位置仍有3%左右的距离。行业模型主要结论，重点配置电力设备新能源、有色、军工和纺织服装。以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平60%。
考虑到当前国内政策周期和经济环境的特殊性（一方面，相比于金融危机时期，国内为应对疫情进行的宽松投放明显更加克制。另一方面，12年之后经济增速连续降档且周期更加扁平化）预计本轮的PPI周期可能更类似于缩小版的2010年。
二、【行业】
1、【方正证券：大银行重演17年行情？】
大银行业绩反转，20年营收YoY+5.5%，归母净利润YoY+0.3%，中性假设下，21年营收增速6.9%，利润增速5.3%；规模扩张或边际走弱，但净息差仅上行2BP即可对冲此影响；资产质量大幅改善，不良净生成率下降，不良偏离度下降，潜在不良降低。
有望重演17年行情？16-17年行情中大行后来居上，涨幅超过其他子板块。整个行情中，银行板块累计涨62.0%，大行累计涨83.2%，超过了股份行58.6%和城商行43.7%。
有几个非常相似的点：营收和利润增速双双回升；不良均出现显著的出清，17年以不良率下降为标志，货币政策先松后紧，后半段长端利率上行。
紧信用环境下，大行的对公客户基础和网点优势凸显，存款成本上更占优；大行净息差走阔幅度或更大，大行主动负债占比低，同业存单发行利率较高时，大行的负债成本稳定性凸显；
四大行非保本理财只相当于生息资产的8%，而股份行多数高于15%，回表压力更小；20年初至今，银行板块累计涨幅+8.2%，而大行-2.4%，股份行+15.8%，大幅落后，有望补涨。
2、【电子： 看好IC设计龙头及AR应用加速推广】
缺货涨价依然是今年电子行业主旋律，推荐IC设计、被动元件及面板龙头。
我们认为，电子作为深度参与全球产业链分工的产业，不同产业链环节在全球的地域分布分散，一方面由于疫情对于各地区不同程度的冲击，抬升运营、物流、物料成本，降低实际有效产能水平。
一方面由于复杂国际形势下原本市场化运营的商业模式受到冲击，企业寻求替代性供应商的行为造成采购、备货、运营的摩擦成本上升，再叠加5G及AIoT创新新周期当中下游需求的多元化兴起，半导体、被动元件、面板等缺货涨价会成为今年投资的重点方向，继续推荐IC设计、被动元件、LCD面板龙头。（华泰证券）
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责任编辑：常福强
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