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一年内入股锁定3年,证监会新规斩断短期套利!
来源: 环球老虎财经app
原创 封其娟
2月5日证监会发布新规,重点约束“突击入股”行为,并将锁定期3年的界定时间由申报IPO前6个月延长到12个月。新规对于“突击入股者”们短期套利的投机行为约束极大,大大增加牟取短期暴利的不确定性,套利空间受到最大程度压缩。
2月5日,针对拟上市企业股东信息披露监管,证监会在其官网发布了《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》(以下简称:《监管指引》),旨在对股权代持、突击入股、入股价格异常等现象加强监管,重点约束突击入股。
《监管指引》为突击入股再上“紧箍咒”——“提交IPO申请前12个月内入股的新增股东都要锁定36个月”,这一规定将突击入股的界定时间由申报IPO前6个月延长到12个月,并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。新规一出,无异于向“突击入股者们”投放了一枚“重磅炸弹”,试图通过突击入股套取短期利益的投机行为将受到极大制约。
证监会重点打击突击入股的套利行为、严格把关IPO入口、提升上市公司质量的同时,由于超长锁定期带来的诸多不确定因素,一级市场上真正的优质标的更加受PE们的追捧,机构投资者间的竞争也更为激烈。因而,机构的投资眼光和能力越来越重要,新规之下参与拟上市企业Pre-ipo融资的过程中,投资者们必然斟酌良多,并积极采取应对策略。
重磅打击突击入股,PE机构将面临什么?
试点实施注册制之后,上市审核周期大幅缩短,企业上市更为方便快捷的同时,也为资本短期“造富”提供了生长土壤,“影子股东”“突击入股”等现象频出,从而使得PE腐败、权力寻租等不法不规现象大行其道,极大地伤害坚持以价值投资为导向的专业投资机构。
2月5日,证监会发布的《监管指引》通过加强拟上市企业股东信息披露监管,“防止资本无序扩张”。《监管指引》中,证监会要求发行人对新增股东相关情况进行充分披露与核查。另外,监管时间范围从申报前6个月延长到12个月,而监管对象范围也从增资或从控股股东实际控制人处受让,扩大到所有新增股东。显然,新规对于长久以来广为诟病的“突击入股”现象的约束力逐步提高,力图补齐制度短板。
事实上,拟上市公司出于正常业务发展寻求融资的现实需求,是符合市场原则的。但在具体的市场表现中,尤其是上市确定性较高的情况下,“突击入股”为利益相关方提供了低价入股、套取巨额溢价的机会。在审核周期大幅缩短的当前,资本短期造富明显、长期支持不足,对于“突击入股”等行为确实需要采取更严格的管理措施。
锁定期延长,有利于堵住利益输送的漏洞,或增加利益输送的不确定性,增加了投资机构短期套利的风险。
而发行人之所以允许突击入股存在,大多存在利益上的牵扯,因而新规出台一定会给发行人、保荐人以及股东带来利益上的冲击。相应的,在新规下,机构投资者所参与的发行人上市前融资也将面临着多种问题。
近年来,不在少数的投资机构追赶着“风口”,3年锁定期一过,“风口”上的企业和行业或许也不再备受市场追捧,而新规将使得投资回报的不确定性加大。另外,市场中存在部分本就高位接盘的投资机构,在3年锁定期下,极有可能需要面对的是市场风云变化带来的亏损。
反之,若是投资受周期波动较小的的行业,且进入价格合适,则受到的影响较小。
证监会打击“突击入股”的动作,在一定程度上会延缓企业IPO的申报速度。而对于已经入股企业、且基金存续期将至的机构投资者而言,新规导致的企业延迟申报势必会打乱基金的退出安排。新规出台对短线投资者参而言,该政策明显不利。
上海一家专注于精细化工等先进制造领域投资的PE基金投资经理对老虎财经表示,“3年的锁定期其实不大友好,机构今后在选择项目时,首先考虑的便是退出的时间节点。在投资赛道选择方面,其实影响不大。当然,近年来很多公开讲话和文件是有一些引导的,比如半导体、智能制造、医疗健康等”。
不难看出,新规对于“突击入股者”们短期套利的投机行为约束极大,大大增加牟取短期暴利的不确定性,套利空间受到最大程度压缩。反之,对于着眼长远、布局早期的价值投资者而言影响不大。长远看来,机构投资者最终将回归到价值投资的本质,以促进长期谋划,提早布局。
新规将考验机构的投资能力
中南资本一个专注于高端制造和互联网领域投资的PE基金人员认为“新规出台后,好标的会被抢的更厉害,对于机构的投资能力要求更高了,不是啥项目都能说随便ipo了”。
而这对于依赖PE模式的上市公司更是如此,比如爱尔眼科(13.480, 0.29, 2.20%),一家依靠PE模式引资扩大体外医院规模的公司。爱尔眼科董秘也如此认为,由于锁定期延长,退出期也随之延长,PE机构的出资人风险就更大。
因此,出资人的投入也将逐步从短钱变为长钱,更加会考察基金管理人的投资眼光、投资能力,具有长期优良投资业绩的PE机构将逐步胜出,投资圈会产生新一轮的优胜劣汰。因而践行长期主义,大幅度提高投资眼力和持有耐心,对投资标的的行业趋势、核心优势、管理能力进行更加准确地预判和把握是应对新规的根本力量。
另有观点认为,新规可能有利于港交所,因为在香港市场,也有基石投资者参与IPO认购,比如近期上市的快手,上市前就有新加坡主权投资基金等其他大型机构参与认购,锁定时间到2021年8月25日,只有不到一年。
新规初衷是打击突击入股,鼓励长期价值投资行为。相关人士指出《监管指引》还没出台相关的配套执行细则,新规的执行还存在相应“漏洞”:第一时间点如何认定,具体生效时间怎么算;第二马上准备报会的企业如何调整;第对于一些新三板的企业,申报之前还有融资交易行为的如何界定。
业内人士戏称,想要规避三年的锁定期非常容易,“新规是从入股之日起算的,投资机构可以踩点入股,企业也可以延迟申报,规避起来也不难。”
值得注意的是,对于新三板市场来说,《监管指引》对于IPO前12个月投资入股与精选层1年后可以转板的制度是否矛盾呢?从相关信息看,其“首发上市”是包含精选层小IPO的,因而该政策是在精选层小IPO之前的监管政策,不涉及转板制度。因为转板政策的存在,无论是机构投资者还是个人投资者,均可通过精选层进行交易。
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责任编辑:杨红卜
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今天走势最强的就是人形机器人(sz300024)概念,板块指数大涨超过8%,双林股份(sz300100)、丰立智能(sz301368)、平治信息(sz300571)等多股出现20CM涨停,新时达(sz002527)、弘讯科技(sh603015)等多股涨停。消息面上,苹果和Meta的较量从头显领域扩大到人形机器人(sz300024)。有消息称,宇树科技正与Meta接洽,探讨就家务机器人(sz300024)进行合作的可能。后续,Meta将开发软件、传感器和人工智能,并提供给宇树科技等公司进行生产。与此同时,苹果正在探索开发一款能够展示其AI技术和紧密集成能力的人形机器人(sz300024)。都对这个板块构成利好。近期热点主要就是在人形机器人(sz300024)和DeepSeek等相关概念上。deepseek完成机器人(sz300024)的大脑,其他产业链完成机器人(sz300024)的身体。机构预测,2025年人形机器人(sz300024)出货将会突破1万台。到2030年,预计人形机器人(sz300024)出货量将达到500万台左右,市场需求会升至约7500亿元。所以人工智能+人形机器人(sz300024)+deepsee概念的行情远远没有结束。技术上,今天大盘反弹没有放量,明天主要关注大盘的量能,能放量就看高一线,不能放量就等待再次回踩 -
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2月19日收评:创业板指反弹涨超2%,机器人(sz300024)概念股掀涨停潮1、市场全天震荡反弹,创业板指涨超2%。机器人(sz300024)概念股掀涨停潮,三丰智能(sz300276)、长盛轴承(sz300718)、双林股份(sz300100)、中大力德(sz002896)、巨轮智能(sz002031)、新时达(sz002527)等近60股涨停或涨超10%。半导体芯片股集体爆发,韦尔股份(sh603501)、帝奥微(sh688381)、路维光电(sh688401)、大为股份(sz002213)等封板,华虹公司(sh688347)涨超17%创新高。DeepSeek、算力等方向迎来修复,平治信息(sz300571)、盛通股份(sz002599)、禾盛新材(sz002290)、东港股份(sz002117)等多股涨停。个股呈现普涨态势,沪深京三市超4500股飘红,今日成交1.75万亿。截止收盘沪指涨0.81%,深成指涨1.46%,创业板指涨2.03%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、半导体芯片、新能源车、算力等板块涨幅居前,银行、电力、煤炭等板块逆势下跌。3、两市共4388只个股上涨,118只个股涨停,586只个股下跌,4只个股跌停,12只股票炸板,炸板率11%。 -
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