乘联会秘书长崔东树发文称,5月份,随着宏观组合政策落实落细、市场需求继续回暖,效果持续显现。2024年1—5月份,规模以上工业企业实现营业收入53.03万亿元,同比增长2.9%;发生营业成本45.27万亿元,增长3.0%;营业收入利润率为5.19%,同比提高0.02个百分点。2024年1-5月的汽车行业收入38966亿元,同比增7%;成本34099亿元,增7%;利润2047亿元,同比增17.9%;汽车行业利润率5.3%,相对于下游工业企业利润率6.1%的平均水平,汽车行业仍偏低。随着车市生产规模扩大,PPI下行,上游碳酸锂成本下降,车企利润总体稍有改善。
一、核心数据观点
5月份,随着宏观组合政策落实落细、市场需求继续回暖,效果持续显现。2024年1—5月份,规模以上工业企业实现营业收入53.03万亿元,同比增长2.9%;发生营业成本45.27万亿元,增长3.0%;营业收入利润率为5.19%,同比提高0.02个百分点。2024年1-5月的汽车行业收入38966亿元,同比增7%;成本34099亿元,增7%;利润2047亿元,同比增17.9%;汽车行业利润率5.3%,相对于下游工业企业利润率6.1%的平均水平,汽车行业仍偏低。随着车市生产规模扩大,PPI下行,上游碳酸锂成本下降,车企利润总体稍有改善。
2024年1-5月的汽车行业在低基数下的产销较好,但由于竞争压力大,利润主要靠出口和高端豪华,其它大部分企业盈利下滑剧烈,部分企业生存压力加大。国内有效需求仍然不足,外部环境依然复杂严峻,工业企业效益恢复基础仍需巩固。由于燃油车仍有微薄盈利,但萎缩较快,部分企业严重亏损;新能源车高增长,但亏损较大,矛盾压力较大。因此中央及各级政府稳定汽车生产,积极稳定燃油车消费,汽车行业总体形势稳中向好。
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2023年汽车行业利润总体表现不强,销售利润率仅有5%,较历史正常水平大幅下降。2024年1-5月份,汽车行业销售利润率5.3%,仍处历史低位。
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由于汽车行业的产销基本是一致的,差距不大,因此我们借用国家统计局产量测算单车经济指标。
5月总体工业企业单位成本较稳。大宗商品价格低位运行,中下游行业原料成本压力有所减轻。汽车行业产业链的总体单车收入35万,产业链单车利润2.6万。
二、具体分析
1、各类经济体的收入和利润结构
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1—5月份,规模以上工业企业实现营业收入53.03万亿元,同比增长2.9%;发生营业成本45.27万亿元,增长3.0%;营业收入利润率为5.19%,同比提高0.02个百分点。总体工业领域的收入增长平稳,利润表现也是相对不错,其中近几年的国有企业的收入和利润波动较大。民营企业的表现要稳健很多,但利润偏低。
2、收入利润结构变化
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/562/w926h436/20240628/b4e1-65a5008180fc551781e56b0574c13208.png)
目前看国有企业表现很好,收入和利润占比持续增长,外资和私营企业的销售利润走势偏低。营业收入的利润率指标也是采矿业和国有企业两个层面表现很好,私营企业利润率很差,制造业的利润占比近期下降稍大。
三、具体行业分析
1、采矿业利润远好于下游
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2024年1-5月的高基数和高价格下,采矿仍有很大增长动力,1-5月利润率在19.8%水平也是很好的。
2024年1-5月,煤炭、石油行业利润最高,近期的石油业的利润率增长惊人。总体采矿行业利润保持高位。
2、水电气行业利润暴增
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/28/w1080h548/20240628/d3bb-e3fa060dd4a335bebb12462c534febfe.png)
电力行业的利润达到历史高位,燃气行业利润稍低,但也实现增长。水厂的利润表现超强的好。
3、上游利润惨淡
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/83/w1080h603/20240628/6def-474d5daaf8d2db3ede1c6f81decb7bfc.png)
2023年上游行业的销售收入和利润都是出现高增长后的回落调整,尤其是利润率下降到1.9%。其中钢铁压延等为代表的销售利润率持续下降巨大,已经出现负利润率。
化工原料和有色金属冶炼等行业利润还算较好。
4、中游利润表现较稳定
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/519/w1080h1039/20240628/d4bc-8d3deda56d8fa3481487d4be418bcfaf.png)
2024年1-5月中游行业的销售收入和利润增长一般。中游行业销售利润率从2018年6.0%下降到4.3%,下降较大。2023年主要中游行业的销售利润率也有所下降,尤其废弃物资利用和非金属矿物制品业下降较大。
5、下游利润剧烈下降
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2024年1-5月汽车业利润增18%,相对总体工业利润增速4%高出较多,汽车盈利改善速度较好。但汽车业利润率5.3%,仍低于烟酒、药等其它下游企业。
目前高利润的主要还是烟草、医药以及酒类行业,酒类行业的利润大幅高速增长,医药行业利润也保持良好的增长态势。计算机通信电子行业盈利不强,但也同比提升明显。
6、汽车行业利润艰难
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2022年汽车生产2748万台,产量同比增长3%,新能源汽车生产722万,增长98%,渗透率26%。
2023年汽车生产3011万台,同比增9%;新能源汽车生产944万台,同比增30%,渗透率31%,这是很高的增长。
2024年5月汽车生产235万台,同比增长1%;新能源汽车生产92万台,同比增34%,渗透率39%;1-5月汽车生产1133万台,同比增长7%;新能源汽车生产388万台,同比增34%,渗透率34%,这是回归平稳的增长。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/581/w698h683/20240628/4e21-b4518cb2639ced62fb4259a57f3de06f.png)
2024年1-5月的汽车行业收入38966亿元,同比增7%;成本34099亿元,增7%;利润2047亿元,同比增17.9%;汽车行业利润率5.3%,相对于下游工业企业利润率6.1%的平均水平,汽车行业仍偏低。随着车市生产规模扩大,PPI下行,上游碳酸锂成本下降,车企利润总体稍有改善。
结合前几年的利润率下行趋势看,近期汽车行业利润下滑幅度仍较大,由于政策加持下的新能源价格优势明显,主流车企盈利压力急剧增大。
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