摩根大通发布研究报告称,重申对内地三大电信股“增持”评级,当中首选中国移动(00941),其次为中国联通(00762),最后为中国电信(00728)。该行看好中移动收益率达7%及股息年均复合增长率达7%;在波动市场中的防御性高;相对于中电信及联通,中移动股价跑输,具追落后潜力。该行预期内地电信股第二季收入疲弱但盈利稳健,而中兴通讯(00763)与中国铁塔(00788)的收入及盈利或保持稳健。
该行认为,由于宏观经济疲软对新数码业务(如云及数据中心(IDC)业务)构成压力,估计内地三大电信商中移动、中电信及联通的服务收入增长放缓,由首季的同比升5%、4%及3%,放缓至次季的2%、3%与3%。相信电信商将透过严格的成本控制来抵销收入增长的压力,该行料中移动与中国联通的盈利增长将稳定于同比增长5%及10%的水平,但预期中电信纯利将由首季的同比增长8%放缓至次季的增长6%。
此外,该行将中兴H股评级由“减持”上调至“中性”,认为公司的政、企和消费者业务的表现可能胜预期,或抵销内地基站业务的疲弱,从而推动次季收入及盈利稳定增长。铁塔方面,该行料其次季业绩或保持稳健,管理层对2026年后的财务安排指引料很少,该行维持对其“中性”评级。
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