交银国际：下调维达国际(03331)评级至“中性”评级目标价23.7港元|交银国际_新浪财经

交银国际发布研究报告称，将维达国际(03331)评级由“买入”降至“中性”评级，因前景不明，上行空间有限，目标价23.7港元。尽管该行仍长期看好维达在纸巾高端化的领先地位和个人护理产品日益提升的竞争力，但2022年的毛利率下跌证明纸巾的成本逆风仍然艰巨。

报告中称，毛利率下降导致2022年业绩差于预期，公司2022年净利润同比下降57%至7.06亿元人民币，销售额增长4%，分别比市场预期低19%及3%。2022年高端化策略下，纸巾收入同比增长7.8%，个人护理收入同比增长9.6%。高端纸巾同比增长15%，占纸巾总销售额的35%以上。个人护理方面，女性护理在中国内地同比增长超过30%，在东南亚市场同比增长超过15%。

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