英国工资放缓幅度不及预期 强化央行谨慎降息立场

英国工资增长的降温幅度小于预期，这巩固了英国央行在更快降息方面保持谨慎的理由。

英国国家统计局周二表示，截至9月的三个月里，不包括奖金在内的平均收入同比增长4.8%，仅略低于此前的4.9%。虽然这一数字是自2022年年中以来的最低水平，但经济学家此前预计降幅会更大，达到4.7%。

这些数据支持了英国央行在上周采取今年第二次降息后的谨慎态度。由于潜在的价格压力仍在发酵，货币政策委员会已发出信号，表示不急于进一步降息，这促使交易员充分消化了未来12个月仅有两次降息25个基点的预期。

英国央行最密切关注的指标——私营部门的常规薪资增幅维持在4.8%不变，与英国央行自己的预期相符。官员们认为，工资增长仍然过高，无法与2%的通胀目标保持一致。

凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示：“几乎没有迹象表明，英国央行需要担心劳动力市场的松动和基本工资增长的放缓即将结束。”过去一年私营部门固定工资的放缓“表明英国央行将继续逐步降息”。

失业率从4%上升到4.3%，增幅高于预期，不过在调查的回应率出现问题后，官员们对解读数据持谨慎态度。

目前，央行行长贝利和其他官员突然在多个方面面临着对其物价稳定使命的威胁，包括特朗普在美国大选中获胜后爆发贸易战的可能性。

工党政府的首份预算也给物价和工资前景蒙上了阴影，财政大臣蕾切尔·里夫斯宣布增加公共投资借款，再次大幅提高最低工资，并大幅提高雇主的国民保险缴款。

企业可能会通过降低工资增长、裁员或提高消费者价格将巨额增税转嫁给工人来应对。英国央行不确定企业将如何应对，但指出，由于需求疲软，目前转嫁成本增长的空间目前似乎“有限”。

Bloomberg Economics的Ana Andrade和Dan Hanson表示：“9月私营部门薪酬增长的粘性证明了英国央行谨慎的宽松政策是正确的。随着最近的预算也进一步增加了物价和工资设定行为的风险，我们认为央行将在未来一年继续以每季度一次的步伐进行降息。”

虽然，目前有证据表明，劳动力市场进一步松动，随着越来越多的人摆脱不活动状态，重新进入劳动力市场，就业和失业率双双上升。但是，英国国家统计局警告称，由于劳动力调查的问题，这些数字并不完全可靠。

英国国家统计局的数据显示，既没有工作也没有找工作的人数急剧下降了16.2万，降至925万，为截至2023年10月的三个月以来的最低水平。这一转变导致本季度就业人数增加22万人，失业人数增加5万人。

不活动率下降的原因是学生人数减少，而且称自己不上班照顾家庭的人也减少了。长期患病的失业人数减少了2万人，这是政府正在努力解决的问题。约有278万人因慢性疾病无法工作，比疫情前增加了67万人。

最新的劳动力市场数据还显示：家庭财务状况继续受到实际固定工资复苏的提振，经通胀调整后的收益增长了2.7%，不过这是自第一季度以来的最低增速;职位空缺继续减少，这表明劳动力需求有所缓解，在截至10月的三个月里，职位空缺回落至83.1万个，仍略高于疫情前的水平;包括奖金在内的总工资增长意外强劲，从3.9%升至4.3%。虽然这是六个月来的首次加速，但这一数字受到公务员一次性奖金的提振。

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