谁才是欧洲央行利率预测关键人物？行长拉加德非首选！

　　智通财经注意到，当经济学家向欧洲央行最高级领导人寻求利率建议时，央行行长拉加德并不是他们首先求助的人。

　　一项调查显示，只有 40% 的受访者表示，欧洲央行行长是他们最关注的两位执委会成员之一。在这六人小组中，大多数人更愿意听取德国市场官员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel） 和首席经济学家菲利普·莱恩 （Philip Lane） 的意见。

经济学家听取最多意见的欧洲央行执委会成员

　　在欧元区20国央行中，专家们对法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛和荷兰央行行长克拉斯•诺特的评价最高，一些人认为他们可能是拉加德的继任者。来自欧盟最大经济体的德国央行行长约阿希姆•内格尔（Joachim Nagel）排名第三。

　　当利率制定管理委员会的26名成员如此频繁地发表讲话、观点如此广泛时，知道谁最了解形势是至关重要的。随着政策的转变，就像现在这样，这一点更加关键：欧洲央行刚刚开始取消一系列加息措施，以应对通胀，但对下一步会发生什么却几乎没有透露。

　　拉加德曾任法国财长和国际货币基金组织（IMF）总裁，在没有央行工作经验的情况下来到欧洲央行，民调结果反映出她对自己角色的定义与前任不同。

　　她主要表现得像一个促成共识的主席，两位前任行长中让-克洛德•特里谢（Jean-Claude Trichet）坚持担任欧洲央行管理委员会的发言人，马里奥•德拉吉（Mario Draghi）经常单方面决定政策举措。

　　丹麦银行首席策略师克里斯蒂安森（Piet Haines Christiansen）表示：“拉加德的讲话非常重要，但它们没有捕捉到这样的转折点，也没有捕捉到信号的变化。”“在她任职期间，施纳贝尔和莱恩为货币政策立场提供了强有力的分析论证。”

　　拉加德的做法在上个月的降息后得到了体现，当时她拒绝详细说明未来措施的时机，但对记者打趣说：“我相信你们会听到我的一些优秀同事发表他们的观点。”

　　此后，比利时央行行长温施（Pierre Wunsch）、爱尔兰央行行长马克鲁夫（Gabriel Makhlouf）和斯洛伐克央行行长卡齐米尔（Peter Kazimir）都表示，欧洲央行今年可能只会再次降低借贷成本，进一步的行动取决于通胀率回落至2%。另一方面，希腊央行行长的Yannis Stournaras希望再降息，葡萄牙的Mario Centeno希望再降息“几次”。

　　经济学家最喜欢的诺特和内格尔则没有那么精确。前者只接受了市场对一两次降息的押注，而后者则强调，欧洲央行在最初的举措后并没有“自动驾驶”。

　　“在各国行长中，诺特是我的首选，”德卡银行（Dekabank）经济学家托特曼（Kristian Toedtmann）表示。“他显然属于鹰派阵营，但他的观点有充分的理由，可以讨论。他认为，即使再降息几次，货币政策仍将是限制性的，这就是一个很好的例子。”

　　托特曼的第二名是内格尔（基于德国央行的权重），其次是法国的德加洛，因为他持中间派观点。

　　自 2015 年上任以来，这位法国央行行长一直在谨慎地完善这一立场，当时官员们在负利率和债券购买问题上经常发生激烈冲突。

经济学家听取最多意见的欧洲各国央行行长

　　不过最近，他一反常态的鸽派观点让一些欧洲央行观察人士感到意外：在6月份的会议之前，他坚称不应排除7月份的第二次降息——这是经济学家和市场不再预期的。

　　与各国央行行长相比，欧洲央行执委会成员往往不那么公开自己的个人立场。不过，尽管莱恩和施纳贝尔都没有提供今年晚些时候利率的具体细节，但他们的言论仍受到密切关注。

　　莱恩倾向于在公开场合集中精力详细解释欧元区经济的健康状况——经常使用学术语言，使论点难以理解。

　　在他监督下，欧洲央行的预测低估了该地区通胀飙升的规模，这招致了批评。之后，他一直声称这种冲击是暂时的。

　　施纳贝尔经常为未来的挑战设定议程。她是第一个全面讨论欧洲央行如何在新常态下使用其资产负债表和控制利率，以及气候变化和绿色转型将如何影响通胀的人。

　　施纳贝尔对经济的判断也有错误，直到去年12月才保留了再次加息的选项，当时一些同事怀疑欧洲央行是否已经走得太远，分析师和市场都在考虑首次降息。

　　在托特曼看来，两位欧洲央行的执委莱恩和施纳贝尔是“对立面”。他表示，“因此，对比两者的观点是有启发意义的。”

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责任编辑：王许宁