国信证券发布研报称，5月越南纺织出口延续回暖趋势；一季度国际品牌库存逐步恢复健康、代工台企月度营收好转。品牌服饰方面，国内服装消费整体稳健，电商渠道表现亮眼，随着去年5月下半月后消费增速回落，预计未来压力将逐渐缓解，有望迎来增长拐点，今年后续流水增长有望提速。
线上618第一波大促结束，唯品会女装销量同比增长超45%；天猫销售排行榜出炉，运动户外品牌前三名是耐克、斐乐、阿迪达斯，相较去年，FILA从第三名上升到第二名，361度跻身前十；男装店铺前三名是优衣库、海澜之家、太平鸟，相较去年，太平年从男装第五上升到第三，女装进入前十，teenieweenie女装排名从第六上升到第四;母婴亲子品牌前三名是bcbabycare、巴拉巴拉、NIKEKIDS，巴拉巴拉从第三上升到第二;家居与床品店铺前三名为罗莱、水星、亚朵星球，罗莱与水星维持去年排位。
从宏观数据看，5月越南纺织服装出口保持回暖趋势，1-5月纺织品和鞋类分别累计增长3.3%和7.1%，单5月份分别同比增长3.8%和持平。受基数影响，中国4月纺织品/服装出口分别下降4.3%/9.1%，相比3月降幅收窄，1-4月纺织品出口累计增长1.2%，服装出口同比持平。
从微观数据看，国际品牌库存逐步恢复健康、一季度库存进一步同环比下降;一季度代工台企营收好转，4月有所波动，但产能利用率仍处于较高水平且对全年订单预期乐观。
推荐标的：
纺织制造：重点推荐估值处于底部区间、中期订单确定性高的运动代工龙头申洲国际(02313)、华利集团(300979.SZ)。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份(002003.SZ)、新澳股份(603889.SH)、健盛集团(603558.SH)。
品牌服饰：港股，弱复苏预期调整充分，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育(02020)、李宁(02331)、滔搏(06110)，以及低估值羽绒服龙头波司登(03998)。A股，重点推荐经营质量及库存健康度高，低估值且保持一定成长势能的优质男装比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)、海澜之家(600398.SH)。
风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。
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