平安证券发布研报称，从终端用药规模和格局变化来看，在后疫情时代行业迎来恢复性增长，创新药以及壁垒高、格局好的品种增速快于整体。建议布局符合“空间大”“格局好”条件的品种，如临床效果突出的大病种(如肿瘤、自免、代谢等疾病类别)领域创新药，核药等具有高壁垒特征的新一代技术平台，以及凝胶贴膏等仿制难度较大的高端剂型等。
2023年样本医院市场规模恢复增长。随着医院诊疗活动的正常化，2023年样本医院药品销售规模同比有回升。2023年样本医院市场规模为2253亿，同比增长2.20%。随着我国医疗卫生事业的发展，样本医院市场规模稳中有升，根据PDB的统计，样本医院药品总销售额从2012年的1524亿元增长至2023年的2253亿元，2012-2023年的CAGR为3.62%。
不同治疗大类分化显著，抗肿瘤药稳居第一。根据样本医院终端统计数据，2023年排名第一的治疗大类是抗肿瘤药，样本医院市场规模375.15亿元，同比增长4.85%，在所有治疗类别中占比达到16.65%。前十大治疗类别中，2023年增速最快的是呼吸系统用药，样本医院市场规模92.38亿元，同比增长24.87%，占所有治疗类别的比例提升到4.10%。
2023年大品种药品总体呈现增长态势，新药放量和集采降价等因素共促格局变迁。50大药品的销售额整体呈现增长趋势，品种结构持续变化中2023年前50大品种的销售总额为628亿，同比增加6.81%，在当年样本医院的总销售额中占比28%。前五十的品种中有35个品种样本医院销售额增长，有15个品种销售额下降。销售额上升的主要原因有：1)新药快速放量；2)疫情原因导致需求爆发；3)防控优化后的恢复性增长；4)适应症的拓展；5)竞品进集采降价之后的品间替代效应。销售额下降的主要原因有：1)集采降价影响；2)国家重点监控目录等监控政策的影响。
建议关注标的：
东诚药业(002675.SZ)、康辰药业(603590.SH)、司太立(603520.SH)、九典制药(300705.SZ)、诺诚健华(688428.SH)、一品红(300723.SZ)、凯因科技(688687.SH)、苑东生物(688513.SH)、千红制药(002550.SZ)、京新药业(002020.SZ)等。
风险提示：
1)研发进度不及预期：重点推荐的公司均有较多在研品种，且以高端仿制药、生物类似物和创新药为主，研发投入大、难度高，同时新产品研发受政策、市场、资金等多种因素影响，存在研发失败或研发进度慢的可能。
2)进口替代进度不及预期：目前我国仿制药相对原研性价比优势明显，进口替代大势所趋，尤其是对于原研占比高的大品种来说，相关仿制药企业受益明显。一旦原研为保持市场份额采取以价换量的措施，大幅降低药品价格，则仿制药性价比优势减弱，影响进口替代的进程。
3)样本风险：PDB数据库主要采集三甲医院数据，样本与真实情况存在偏差，对于以基层渠道为主的企业参考意义有限。
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