经济依旧强劲+新一轮财报季料超预期 投资者或仍有理由看涨美股

　　今年年初，投资者预期美联储今年将有六次25个基点的降息，这是美国股市在2023年最后三个月上涨的关键推动力。然而，目前市场对美联储今年降息的普遍预期已不足三次，这重新引发了看跌股市的观点。事实上，在降息预期冷却的背景下，经济数据强劲以及美联储官员暗示今年可能不需要降息的言论导致三大股指在上周集体下跌。

　　幸运的是，对多头来说，市场似乎并不在意利率将在更长时间内维持高位（higher for longer）的情况，因为经济实力正在压倒低利率的需要。这种强劲的势头应该会转化为好于预期的财报季，并支撑股市上涨。本周五，摩根大通等几家最大的银行将公布第一季度财报。

　　与往常一样，过去三个月对标普500指数盈利的普遍预期有所下降，这有助于公司业绩更容易超出预期。市场对标普500指数第一季度每股收益的预期下降了2.7%，至54.85美元，这意味着温和但积极的同比变化。除了业绩能否超预期之外，投资者将更加关注公司管理层提供的指引，“通胀”和“衰退”等字眼的提及次数应该会比过去四个季度少得多。

　　有市场参与者认为，今年下半年美联储降息应该足以推动股市走高。尽管投资者此前六次降息的预期过高，但如今不到三次的降息预期也有些低了。工资增长对物价的影响比其他任何指标都要大，而工资增长还在逐步减速，上周五美国3月非农就业报告显示，美国3月平均时薪同比涨幅小幅回落至4.1%，符合市场预期。

　　此外，美联储青睐的核心PCE物价指数同比涨幅连续第13个月走低，并在2月创下2.78%的新周期低点。市场期待的软着陆的关键是工资增幅保持在通胀率之上，从而推动实际工资增长、维持实际消费支出增长和经济扩张。一个反通胀的环境与缓慢但持续的经济增长相结合，这对软着陆和金融市场来说是令人兴奋的。

　　投资集团The Portfolio Architect负责人Lawrence Fuller认为，数据表明美国的经济扩张仍在继续，而消费者资产负债表总体上相对强劲、企业盈利再次增长。他补充称，尽管股市估值可能过高，但这是部分、而非整体市场的特征，这意味着投资者可以在股市中寻得一定的机会。

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责任编辑：欧阳名军