民生证券发布研究报告称，低空经济以低空飞行活动为牵引，相关领域主要包括低空基础设施建设、低空飞行器制造、低空运营服务、低空飞行保障等环节。其中，低空智联基础设施要求加快推动通用机场、无人机起降设施等地面保障设施网及低空航路航线网的建成落地，统筹共建低空智能信息网、低空飞行数据平台及低空监管服务平台等低空新型基础设施。建筑规划设计企业有望受益，建议关注：设计总院(603357.SH)、深城交(301091.SZ)、华设集团(603018.SH)。
事件：近期低空经济政策利好频发，例如3月5日国务院两会政府工作报告提及“加快低空经济等新增长引擎”，3月18日民航局召开通用航空工作领导小组会议、推进低空经济高质量发展相关工作等。
民生证券观点如下：
规划设计先行，助力低空经济“起飞”
低空经济以低空飞行活动为牵引，相关领域主要包括低空基础设施建设、低空飞行器制造、低空运营服务、低空飞行保障等环节。其中，低空智联基础设施要求加快推动通用机场、无人机起降设施等地面保障设施网及低空航路航线网的建成落地，统筹共建低空智能信息网、低空飞行数据平台及低空监管服务平台等低空新型基础设施。
规划设计是低空经济基础设施建设的先行步骤：
①构建低空航路航线网，需推进合理划设适飞空域，保障低空飞行器有序安全飞行;②构建地面保障设施网，加快建设供各类低空飞行器起降、备降、停放、能源补给等功能的通用机场及起降场地，按需建设一批无人机小型起降平台、中型起降场、大型起降枢纽、eVTOL起降场、直升机起降平台以及停机库、中转站、能源站、固定运营基地(FBO)和航材保障平台等地面保障设施，以上通用机场及起降场地均需要相关民航设计资质及经验;③构建低空智能信息网，基于低空航线空域需要，完善通用航空智能信息网;④建设低空飞行数据平台，为空域划设、航路航线划设、飞行仿真、飞行评估等提供能力中台。
低空飞行设计需具备民航相关经验，合肥/深圳等地有望形成先发优势
由于低空飞行活动多样化，同时与下游相关产业(如旅游等)结合更紧密，因此相较运输机场，低空飞行基础设施规划设计更具个性化特点：①低空飞行基础设施设计人员需深谙民航相关行业要求及设计标准，规划设计阶段重点关注相关行业标准体系是否契合，同时使建设的通航基础设施安全、适用且经济，使低空经济相关产业形成集聚效应;②率先布局的省份/城市如合肥、深圳等，明确规划相关基础设施建设，有望带动上游规划设计环节。安徽省《关于加快培育发展低空经济实施方案(2024—2027年)及若干措施(征求意见稿)》规定，到2025年建设10个左右通用机场(2023年为9个)和150个左右临时起降场地、起降点(2023年为20个)，到2027年建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，安徽省低空经济产业规模达800亿元，2023-2027年CAGR达18.9%。深圳同样大力培育发展低空经济，近2年相继发布《深圳市低空经济产业创新发展实施方案(2022-2025年)》《深圳经济特区低空经济产业促进条例》等规划及政策条例。
建筑规划设计企业有望受益
建议关注设计总院，(截至3月20日，下同)市值53亿元，2024年归母净利预计5.75亿元(wind一致预期)，现价对应PE仅9X。参考2022年分红率56%，对应当前股息率4.7%。组建民航设计院，积极扩大资源投入，在民航领域不断发力，成功中标新疆伊吾县通用机场项目+湖北省枣阳市通用机场建设项目，2022年新签民航类业务合同约2319万元。作为安徽省国资设计院，坐落于低空经济先行城市合肥，有望充分受益安徽、合肥低空经济基础设施建设先发优势。
建议关注深城交，市值92亿元。目前已与另外1家深圳研究咨询机构组成联合体，承接深圳低空智能融合基础设施建设项目一期项目。公司在低空领域具备提供基于数字孪生的智慧低空交通整体解决方案能力，专业化技术团队提供咨询规划-工程设计-数字管控-数字运营-数字运维的全过程服务，前期已为深圳市及各区政府开展各类产业、政策、法规、规则标准、路线站点等低空经济相关规划咨询设计工作。
建议关注华设集团，市值55亿元，(wind一致预期)预计2024年归母净利7.76亿元，现价对应PE仅7X。在低空经济领域提供包括低空政策咨询、空域规划、标准制定、发展战略规划以及体制机制构建等全方位咨询服务，此外积极拓展省市系统建设、无人机运维等业务领域，提升项目后期运营服务水平，并开发多元化应用场景和服务飞行操作。数据治理方面，集团致力于开发系统数据中台，为低空经济基础设施的规划与设计提供科学决策支持。
风险提示：政策推进不及预期;低空经济订单获取不及预期。
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