国海证券发布研究报告称，2024年3月14日，奥特维发布TOPCon 0BB焊接量产工艺：0BB核心优势包括单片电池降银超10%及单块组件功率提升超5W。2024年3月16日，宁夏小牛完成首条HJT的IFC直接覆膜量产设备交付。IFC是小牛的0BB方案，使用后能使HJT电池节省30%-35%的银耗。国海证券认为，组件降本压力下0BB是在酝酿中的产业趋势，是2024年HJT技术突围的标配，也是TOPCon技术在价格战中获取核心竞争力的胜负手。维持光伏设备行业“推荐”评级。
重点关注个股：
1)0BB设备量产导入领先的奥特维(688516.SH)、迈为股份(300751.SZ)；2)0BB焊带用量微降但盈利能力提升的宇邦新材(301266.SZ)、威腾电气(688226.SH)；3)0BB技术领先的组件厂东方日升(300118.SZ)、晶科能源(688223.SH)、通威股份(600438.SH)；4)0BB点胶胶水厂商广信材料(300537.SZ)、聚和材料(688503.SH)。
国海证券主要观点如下：
0BB核心作用是降本，同时可提升组件功率0BB即无主栅技术，指去除电池正背面的银主栅线，转而使用组件端的覆膜、胶水或点焊工艺替代原主栅达到导通电流作用的工艺。国海证券认为，0BB技术的核心作用是降本，去除主栅银浆后可以降低电池的银浆耗量带来降本。同时，主栅去除后可以降低遮光面积并减少细栅传输损失，有望带来5W以上的组件功率提升。
2024年0BB是HJT技术标配，并在TOPCon技术加速导入HJT电池采用0BB技术整体银耗可下降30-35%，根据国海证券测算，采用0BB后HJT浆料降本超3分/W，0BB配合细栅50%银包铜后，电池浆料成本可以降至8分/W以下，是HJT在2024年突围的标配技术。TOPCon电池0BB导入降本幅度低于HJT，银耗降低约10%，但在2024年降本诉求迫切叠加银价大幅上涨的背景下，针对TOPCon路线的0BB近期加速推进。国海证券认为，当0BB降银节省的浆料成本足够覆盖辅材及设备的成本增加时，领先的TOPCon组件厂商会有动力去推进0BB导入量产。
后续重点跟踪HJT及TOPCon投产厂商0BB导入进度及设备选型HJT路线，东方日升点胶法已顺利量产出货，国海证券认为，安徽华晟采用迈为股份点焊方案有望于2024Q1末跑通。关注安徽华晟及其他HJT玩家0BB选型及导入进度。TOPCon路线，奥特维已发布0BB量产工艺，国海证券预计，头部TOPCon厂商有望于2024H1导入部分0BB产能。TOPCon的0BB进展后续需核心关注：1)0BB切入后浆料、胶膜降本能否覆盖辅材和设备成本增加；2)主栅去除后的效率损失；3)银价上涨趋势。
风险提示
光伏行业需求增长不及预期、国际贸易摩擦与壁垒加强、新技术进展低于预期、电网消纳空间不足限制、重点关注公司未来业绩的不确定性。
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