长江证券发布研报称，2月光伏板块表现强势，光伏制造(长江)指数上涨11.32%，跑赢Wind全A指数1.65pct。一方面，2月万得全A指数上涨9.67%，光伏板块受大盘上涨带动；另一方面，光伏行业量价向上，构成行情催化。当前，装机上修，价格回暖，继续看多光伏板块。全球光伏装机预期上修，电池组件排产环比大幅提升，产业链涨价趋势已现。继续看好光伏板块，建议配置：库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器；周期位置及行业格局相对最优的辅材；量利预期过度悲观的一体化组件；新技术相关标的；以及其他细分环节优质龙头。
行情复盘：2月板块表现强势，量价向上明确
长江证券表示，回顾基本面，光伏行业量价向上趋势明确。量上，3月排产锁定50GW以上 ，Q2有望保持逐月向上趋势；全年来看，国内光伏装机增长基础坚实，顶层定调以更大力度发展新能源，能源消费总量超预期带动风光装机中枢大幅提升，国家推动大基地项目按期建成投产，配电网提升承载力增加分布式接入空间。价上，产业链各环节相继涨价，组件企业酝酿涨价2-4分钱，电池涨价1分钱，粒子涨价向胶膜传导。
景气跟踪：电池组件排产回暖，涨价趋势已现
需求端，国内装机有望保持高位运行，国内1-2 月组件招标同比增长11%，虽然局部配网接入空间受限，但分布式保持较快增速;德国1 月新增装机延续高增长，今年招标容量同比增长38%；美国装机预期上修，价格水平较高;印度ALMM 政策搁置，利好中国组件出口。供给端，硅片环节阶段性过剩，电池组件排产大幅提升，盈利压力叠加融资收紧，加快产能出清。
价格端，产业链涨价趋势已现，组件环节酝酿涨价，电池涨价1 分钱，粒子涨价向胶膜传导，玻璃库存随需求回暖下降，二季度有望提价。盈利端，仅硅料环节微利，其余各环节均承压。
中期研判：供需盈利皆存积极因素，春暖重回向上需求端
远期看，碳中和共识打开需求空间，预计2060年全球光伏装机超45TW，年均装机超1500GW；中期看，国内外已初步实现光储平价，消纳影响可控且有提升空间，政策支持力度较大，光伏装机有望在2028年左右进入TW时代；短期看，预计2024年全球光伏装机540GW左右，同比增长30%左右，国内和非欧美海外市场有望超预期。
供给端，产能过剩已成为未来两年基调，但实际供给能力大概率低于规划数字；同时，技术路线多元化和海外建厂有望避免同质化竞争，预计2024下半年有望看到供需改善。盈利端，行业从需求定价变成成本定价，目前产业链价格和盈利都已跌至底部区间，龙头相较于二三线企业有成本优势。
投资建议
长江证券表示，装机上修，价格回暖，继续看多光伏板块。全球光伏装机预期上修，电池组件排产环比大幅提升，产业链涨价趋势已现。建议配置：
1)库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器：阳光电源(300274.SZ)、德业股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、禾迈股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等。
2)周期位置及行业格局相对最优的辅材：福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)、聚和材料(688503.SH)、帝科股份(300842.SZ)、海优新材(688680.SH)、信义光能(00968)等。
3)量利预期过度悲观的一体化组件：晶澳科技(002456.SZ)、晶科能源(688223.SH)、阿特斯(688472.SH)、隆基绿能(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、通威股份(600438.SH)、横店东磁(002056.SZ)等。
4)新技术相关标的：奥特维(688516.SH)、钧达股份(002865.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、爱旭股份(600732.SH)等。
5)其他细分环节优质龙头：TCL中环(002129.SZ)、正泰电器(601877.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、中信博(688408.SH)、金博股份(688598.SH)、双良节能(600481.SH)、林洋能源(601222.SH)等。
风险提示
需求波动风险；贸易摩擦风险；竞争加剧风险。
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