文/专栏作家 曹中铭
目前对于中介机构特别是保荐机构违规的处罚，最多也只是暂停三个月或六个月不接受其递交的申请文件，而撤销相关保荐机构的资质，还存在“空白”，这并不利于对保荐机构的从严监管，也不利于保荐机构在执业过程中勤勉尽责。
今年“两会”期间，证监会主席吴清表示，现场检查和现场督导的覆盖面还非常有限，下一步要成倍提高覆盖面。其实，与现场检查与现场督导覆盖面有限相对应的，还有现场检查企业通关率偏低的问题。个人以为，这一现场须引起足够的重视，也有必要进一步压实中介机构的责任。
统计数据显示，从2021 年至今，监管层先后进行13轮现场检查，合计有99家企业被抽中。其中，有近六成企业在监管高压下终止 IPO 进程。而截至目前，被抽中的企业中，只有15 家成功上市，也就意味着通关率只有15.2%。
被抽中开展现场检查的企业有近百家，但成功上市的只有15家。通关率如此之低，确实有点不敢想像。与之相比，此前IPO上会过会率超过70%都较为少见，超过80%基本为常态，甚至某些年份IPO过会率超过90%，像2016年IPO过会率就高达90.6%。
IPO上会过会率如此之高，也与现场检查抽中企业如此低的通关率形成鲜明的对比。需要指出的是，此前，监管部门并没有提出“申报即担责”的监管理念，某些企业即使带“病”闯关，只要没有被发现，基本上能平安无事。即使被发现了，也往往能一撤了之。而在近些年来，监管部门奉行“申报即担责”的监管原则，现场检查企业的通关率居然如此之低，确实有点匪夷所思，但不幸却又是事实。
一家企业上市成功，背后的利益是巨大的。企业不仅拥有了资本市场这个融资平台，所有股东持有股份还会享受到资本市场的估值溢价。而且，所有股东今后也能够以较高的溢价减持股份，进而实现自身利益的最大化。也正因为如此，众多企业对于跻身资本市场可谓趋之若鹜。
如果说核准制条件下，企业上市的门槛稍高的话，注册制下，由于实行更加包容的上市制度，此前某些核准制条件下不能上市的企业，如今都拥有了上市的机会，这也导致排队企业数量再次出现大幅上涨的现象。而其中，不排除有浑水摸鱼者，有蒙混过关者，有带“病”闯关者，有造假上市者，也有欺诈发行者。等等，不一而足。
在利益的驱使下，冀望于上述“问题”企业的良心发现，而不递交IPO申请文件，显然是不可能的。毕竟，上市背后的利益太诱人了。而要根除这一现象，强化监管，让违规者付出巨大的代价，显然是不可或缺的。
一方面，建议建立“问题”企业“黑名单”制度，并进行公示。存在浑水摸鱼、蒙混过关、带“病”闯关、造假上市、欺诈发行等行为的拟上市企业，全部纳入“黑名单”中，并进行公示。而且，对于这样的企业，今后不再受理其IPO申请文件。
另一方面，对保荐机构设置注册率与撤回率两个考核指标。保荐机构一年内一共递交了多少IPO申请文件，有多少成功注册，有多少撤回，各占比多少，数据可以让其一目了然。注册率与撤回率的高低能够让保荐机构的保荐能力呈现在市场面前，也方便企业对保荐机构进行选择，反过来将倒逼保荐机构提升自身各方面的能力。
当然，提升现场检查抽中企业的通关率，以及防范更多不符合条件的企业上市，须进一步压实中介机构的责任。目前对于中介机构特别是保荐机构违规的处罚，最多也只是暂停三个月或六个月不接受其递交的申请文件，而撤销相关保荐机构的资质，还存在“空白”，这并不利于对保荐机构的从严监管，也不利于保荐机构在执业过程中勤勉尽责。毕竟，压实中介机构的责任，提高违规成本才是应有之义。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：石秀珍 SF183
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