海通证券发布研报称，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。2024年建议关注环保行业两大主线：1)高股息：关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降，稳定运营现金流可支撑分红提高，从而提升目前低估值；2)经济复苏及碳市场建设相关子板块，关注资源循环效率提升、降本、降碳，建议关注：半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。
建议关注：华宏科技(002645.SZ)、惠城环保(300779.SZ)、大地海洋(301068.SZ)、天奇股份(002009.SZ)、旺能环境(002034.SZ)、东江环保(002672.SZ)。
海通证券指出，3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》指出，鼓励先进、淘汰落后，标准引领、有序提升，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，大力促进先进设备生产应用，推动先进产能比重持续提升，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活，畅通资源循环利用链条，大幅提高国民经济循环质量和水平。本次行动方案不仅推动高效节能设备更新，也利于提振回收循环利用需求，再生资源市场规模有望进一步扩大。
从量看：《行动方案》指出，至2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。
1)报废汽车：报废汽车回收量稳步提升，保守估计2027年可达530万辆
2013-2023年我国汽车保有量逐步扩大，复合增速超9%。据公安部统计，2023年全国机动车保有量达4.35亿辆，其中汽车3.36亿辆。报废汽车作为循环经济上游重要的原材料来源，其相比其他原材料(废家电、废电脑、易拉罐等等)，具有存量大、资源价值高、零件可再制造应用等特点，是循环经济上游原材料来源的重要支柱。根据智研科信公众号，17年起报废汽车回收量稳步提升，2022年我国报废汽车回收量265万辆。我们保守假设2023年报废汽车回收量与22年保持一致，按照《行动方案》估算2027年回收量可达530万辆。2023年12月华宏科技公告与北京车兄弟达成股权合作，以促进公司报废机动车回收拆解业务。
2)废旧家电：废旧家电年均亿台报废，27年废旧家电回收量可达585万吨
1月23日，商务部等9部门发布《关于健全废旧家电家具等再生资源回收体系的通知》，目标到2025年，在全国范围内建设一批废旧家电家具等再生资源回收体系典型城市，培育一批回收龙头企业，推广一批典型经验模式，形成一批政策法规标准，全国废旧家电家具回收量比2023年增长15%以上。根据中国政府网，2023年我国废旧家电回收总量达450万吨，含有金、银、铜、锡等大量贵金属和塑料等。我国家电保有量已超过21亿台，每年淘汰废旧家电量达1亿到1.9亿台，并以平均每年20%的涨幅增长。按照《行动方案》估算2027年废旧家电回收量可达585万吨。
3)动力电池回收：新能源车报废潮已临，我国锂电回收量世界领先
动力电池回收是新能源产业可持续发展的重要环节，也是锂、镍、钴等战略性矿产资源可持续供应的关键。2015年起我国新能源车销量及保有量快速上升，2023年新能源车销量已达950万台，保有量达2041万辆。以锂电回收为例，根据SMM锂电回收公众号，按锂电寿命5-8年使用周期计算，第一轮电池退役潮已逐步显现，2024年2月全球锂电池回收量突破1000万吨，同比+25%，其中中国回收量占近50%。
4)废塑料：废塑料资源化应对“白色污染”，我国废塑料市场潜力较大
根据中科院官网援引中国科学院院士李景虹表述，2015年至2023年，全球塑料产量从3.2亿吨增至4.3亿吨。2022年，我国废塑料产量超6000万吨，其中仅1800万吨实现材料化回收利用，材料化回收利用率约30%。剩余约70%的低值废塑料，基本混入生活垃圾被焚烧或填埋，成为塑料污染治理难点。化学循环技术可以有效突破物理回收应用场景限制，突破废塑料材料化回收利用的发展瓶颈，还可以对各种低值废塑料进行集中回收利用，将“白色污染”变为“白色油田”。
从价看：贵金属价格高位运行，废钢价格进入下行通道，碳酸锂价格略有回暖。
3月13日，COMEX黄金期货收盘报收2179.40美元/盎司；沪金期货收盘报收505.62元/克。3月14日废钢价格为363.80美元/吨。3月14日碳酸锂价格为112240元/吨。建议关注下周19-20号美联储议息议会。
风险提示：政策推进不达预期，行业发展不及预期，设备更新周期不及预期，大宗商品价格波动。
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