银河证券发布研究报告称，电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块;长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电;逢低战略性布局新能源板块。个股关注华电国际(600027.SH)、皖能电力(000543.SZ)、浙能电力(600023.SH)等。
▌银河证券主要观点如下：
2023年业绩预告发布，火电、水电、新能源实现整体业绩增长。
(1)火电：虽然受到第四季度减值影响，但受益于全年煤价下行，火电盈利能力持续改善。华能国际、浙能电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力等实现盈利高增长。(2)水电：虽然全年来水明显偏枯，但受益于电价上涨、梯级调度等因素，水电龙头实现盈利增长。其中川投能源受益于雅砻江流域电价上涨，归母净利润增长25%;长江电力受益于乌白电站注入、六库联调推动发电量增长，归母净利润增长15%。(3)新能源：装机增长带动发电量增加，其中三峡能源归母净利润增长4.5%，太阳能归母净利润增长8-19%。
2024年盈利有望提升，高股息彰显投资价值。
根据2023年业绩预告测算，预计2023年整体股息率在2-4%左右，高股息央国企彰显投资价值。展望2024年，预计煤价进入下行通道，厄尔尼诺气候影响下来水恢复，火电、水电盈利有望持续改善;中电联预计2024年末风电、太阳能装机分别达到5.3亿千瓦、7.8亿千瓦，2024年风光新增装机分别为0.9亿千瓦、1.7亿千瓦，装机增长有望带动新能源盈利提升。
2023Q4基金增配公用事业行业，持仓比例仍有较大提升空间。
截至2023Q4，公用事业板块基金重仓持股市值比例为1.44%，较2023Q3增加0.24pct，板块关注度大幅提升。2023Q4公用事业行业市值占A股全部市值的比例为3.28%，基金对于公用事业板块的超配比为-1.83%，板块处于低配状态，持仓比例有较大提升空间。2023Q4，公用事业行业重仓前5名个股为长江电力、中国核电、华能国际、华电国际、国投电力，前5名个股占重仓公用股总市值72.46%，环比增加1.84pct，基金对于龙头央企持仓集中度提升。
风险提示
政策力度不及预期的风险;项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;行业补贴退坡的风险。
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