近日，汇丰银行发布2024年A股展望。汇丰银行认为，A股的估值已经相当便宜，不论是市盈率、市净率，还是相对其他新兴市场指数的折价率都处于历史极值，进一步下跌空间有限。到2024年末，上证/沪深300/深成指的目标价为3400/4100/12000点，分别有望上涨14.3%/19.5%/26.0%。如果A股企业盈利增速下行幅度小于预期，那么指数的涨幅可能还会更高。
汇丰银行指出，2024开年，市场对中国经济和股市的预期较低，低预期意味着A股更容易实现企稳和反弹，并且在连续下跌后，A股的估值已经极具吸引力。在主要指数中，中小票指数估值尤其便宜。在团队观察的31个行业中，最低的是银行（0.6%），最高的是软件（75.7%）。 10个行业的市盈率和市净率处于较低的前25%分位，而25个行业市盈率和市净率处于较低的前50%分位。
除估值水平低外，汇丰银行认为，A股今年的企业盈利增长放缓趋势可能会结束。政策的积极影响下，中国经济正稳步复苏，尤其是11月工业增加值回升和近期房地产政策的放松，有望推动GDP平减指数在今年二季度转正，A股企业盈利增速下降的趋势可能会结束。
汇丰银行还认为，从一致预期看来，受白酒和猪肉等消费复苏预期的推动，主要消费品行业的企业盈利预计将实现最高增长率（+40.3%）；同时，房地产市场的持续复苏和人工智能的进一步发展有望推动材料（+33.8%）和信息科技（+32.8%）的企业盈利高速增长。
板块方面，汇丰银行指出，人工智能服务器供应链本地化和5.5G部署可能成为2024年的关键主题。同时由于高股息率、稳定的现金流、旨在改善基本面的政策支持以及基金持仓等因素，与国企改革相关的行业仍有吸引力。此外，近期一线城市房地产政策放松，加上保障性住房供应增加以及对房地产开发商的融资支持，将改善房地产行业的情绪，相关的建材、建筑、化工、有色等周期板块也有望迎来结构性机会。
责任编辑：王其霖
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