招商证券发布研究报告称，近两个交易日巴以冲突助推市场避险情绪升温，美债买盘增加叠加美联储官员鸽派表态，美债利率高位回落，考虑到目前美国高利率环境下的财政困境，美联储和美国政府左右互博推升美债利率的逻辑难以为继，预计在经历短期快速上行之后，美债利率有望迎来拐点，届时将提振市场情绪。本周重点关注国内金融数据及美国通胀数据。
避险情绪升温，美债利率高位回落。近两个交易日巴以冲突导致避险情绪升温，黄金期货价格触底反弹，美债买盘增加，十年期美债利率高位回调。此外，周一多位美联储官员表示近期美国长期国债收益率大幅上涨，可能会抵消美联储进一步提高政策利率的必要性，鸽派表态也加剧了美债收益率的跌势。
往后去看，在美国经济多项数据已经持续转弱背景下，美联储年内是否进一步加息仍有悬念，市场预期也存在不确定性，关注10月11日晚间美国将公布的9月通胀数据，未来市场预期修正的过程可能引发市场的波动。但是考虑到目前美国高利率环境下的财政困境，美联储和美国政府左右互博推升美债利率的逻辑难以为继，预计在经历短期快速上行之后，美债利率有望高位回落，届时将提振市场情绪。
货币政策与利率：上周(9/25-9/28)央行公开市场净投放11570亿元，未来一周将有24470亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至9月28日，R007上行31.3bp，DR007上行4.0bp，1年期国债收益率下行3.0bp，10年期国债收益率下行0.2bp，同业存单发行规模减少3841.9亿元，6M同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。
资金供需：二级市场可跟踪资金净流出。北上资金流出，净流出175.3亿元；融资余额下降，融资资金净卖出117.2亿元；ETF净流入71.5亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。
市场情绪：上周(9/25-9/28)融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周各类风格指数及大类行业换手率。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
市场偏好：行业偏好上，各类资金仅净流入石油石化和电子。赛道偏好上，北上资金净流入CXO、光伏、绿电，融资资金加仓工业自动化、信创、锂电。宽指ETF申赎参半，其中沪深300ETF申购较多，科创50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中券商ETF申购较多，医药ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证50ETF；净赎回最高的为华宝中证医疗ETF。
海外变化：美国9月新增就业人数强劲，但时薪增速进一步放缓，一定程度缓解市场担忧。假期期间美联储官员的鹰派言论带动加息预期升温，进而美元指数和美债收益率的快速上行，对全球市场形成流动性冲击。但随着ADP和非农就业数据的发布，外部流动性再度经历了一波三折的变化，整体冲高回落。
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