招商证券发布研报表示，从经济发展目标和阶段来看，当前国内经济一个重要目标是科技自立自强和产业链供应链安全，从技术发展和创新来看，人工智能技术的突破带来的泛智能化硬件和应用的快速发展成为未来五年重大技术趋势。那么未来五年新的主线已经明确，把握智能化快速推进带来新产品新技术渗透率提升的方向；把握所有有外部供应约束，国内需要突破的资源、技术领域。智能和安全成为新的一级主线。
招商证券的主要观点如下：
2013-2015年一级主线：移动互联网和并购浪潮。2012年，中国经济增速换挡，消费和科技成为最重要的增长引擎。2012年微信用户渗透率为7.1%，移动互联网应用百花齐放。2013年一系列政策出台促使并购市场不断繁荣，移动互联网和并购浪潮成为一级主线。此外，彼时还有四个次级主线：4G建设、影视及游戏行业的爆发、较高的业绩增长速度助推下的移动互联网和TMT牛市；稳增长力度进一步加大，地产销售面积触底回升带动2013年地产链的复苏；城镇居民参保渗透率低于30%，相对高速增长叠加小票并购支撑医疗保健行情；“新国九条”的发布和货币政策的宽松使金融逆袭。
供给侧改革、第二次消费崛起、进击的外资与核心资产。2016~2020年，供给侧改革成为了主线，带来了传统行业供给和需求的变化，成为当时市场的一级主线思路。与此同时，2017年MSCI指数公司将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，使得外资加速流入行业龙头，核心资产概念开始崛起。次级主线方面，2016年前白酒食品饮料渗透率长期保持在10%，精准扶贫、棚改货币化和房地产价格全面上涨显著提升了居民收入和财富，2016-2020年孕育了消费升级行情；在需求端配合政策的推动下，地产+基建投资的共振下顺周期成为次级主线；2018年底，5G商用开启，2019年中国5G渗透率突破10%，进入加速发展阶段，2018-2020年5G+自主可控成为次级主线。
2020-2022年一级主线：能源革命。 2020年9月我国提出“双碳”的目标，双碳主线逐渐崛起。一方面要约束高碳能源的使用，约束高碳行业的产出。但是2020年由于疫情的影响，中国开启了一轮新的稳增长，而以美国为代表的全球央行开启了大规模的放水周期，使得需求在短期内快速提升，叠加疫情和俄乌冲突对供应链的破坏，全球大宗商品价格大涨。另一方面中国和欧洲是对双碳目标最坚定的国家和地区，中国带领光伏等清洁能源渗透率快速提升，同时为了应对疫情对经济的冲击，各国都加大经济支持力度，包括大力支持新能源汽车，2021年中国新能源汽车渗透率突破10%并加速提升，新能源汽车成为赛道级投资机会。
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