申港证券发布研究报告称，现阶段而言，SPD行业的主流商业模式是收取服务费模式。基于不同区域、不同项目规模特点等差异，医疗器械SPD服务费率尚未有明确的界定，根据统计主要集中在3-4%左右。根据塞力医疗调研记录，未来中国13,000家二级以上医院可能会有8,000亿的耗材市场需要SPD模式进行管理，假设平均服务费率为3.5%，则对应的市场空间为280亿元/年。当前SPD渗透率仅5%左右，未来市场空间广阔。
▍申港证券主要观点如下：
医疗器械SPD模式方兴未艾。
近年来，随着集采、DRG/DIP支付改革、UDI溯源监管等行业规则变化，医院医疗器械SPD模式已成为大势所趋。
医院实现精细化管理的重要手段
DRG/DIP支付改革的有力推手
UDI追溯监管落地的加速利器
公立医院SPD市场迅速扩容。
2011年至2023年5月期间，全国公立医院医疗器械SPD项目的中标数量累计接近900项，呈逐年增长的趋势，在2022年达到275项。2023年1月至5月共有119项，同比增长25.26%。
从公立医院的等级分布来看，三级医院占比为67.6%，其中，三级甲等医院占比高达71%;二级医院占比近30%，其中，二级甲等医院占比高达87%。
从中标企业来看，杭州图特信息科技有限公司的中标数量断层领先，共有41项;其次为国药集团广东省医疗器械有限公司和上海润达医疗科技股份有限公司，分别有19项和16项。
从公立医院和中标企业的合作年限分布情况来看，合作年限为3年和5年的占比较高，分别为41.83%和34.98%。合作最长的期限为10年，但其占比不足1%。
当前市场处于爆发期。
现阶段而言，SPD行业的主流商业模式是收取服务费模式。基于不同区域、不同项目规模特点等差异，医疗器械SPD服务费率尚未有明确的界定，根据统计主要集中在3-4%左右.
根据塞力医疗调研记录，未来中国13,000家二级以上医院可能会有8,000亿的耗材市场需要SPD模式进行管理，假设平均服务费率为3.5%，则对应的市场空间为280亿元/年。
当前SPD渗透率仅5%左右，未来市场空间广阔。
投资策略：把握SPD投资主题，建议关注：
塞力医疗(603716.SH)：集团SPD项目营业收入稳步扩增，近四年复合增长率超30%。2023年上半年，公司SPD业务稳步上升，SPD业务营收占比从去年同期的28.5%上升至34.9%。
国科恒泰(301370.SZ)：中国科学院控股有限公司控股的东方科仪控股成员企业。公司依托自身雄厚的资金实力、完善的仓储物流网络、专业的精准配送服务能力搭建的“SPD平台数据+智能硬件”的综合服务体系积极参与医院SPD项目。
润达医疗(603108.SH)：2011年至2023年5月中标16项SPD项目，行业领先。
风险提示：
经营风险，政策风险，宏观经济波动风险。
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