安信证券发布研究报告称，自3月商品房销售增速持续回落，消费建材板块至今回调20%以上，当前估值优势显著，政策宽松预期下行业有望迎来估值修复，叠加“保交楼”驱动下竣工侧回暖，短期消费建材板块财报改善预期强劲，消费建材或为弹性最大子板块，建议底部关注各细分领域未来经营改善预期强劲，具备α属性的优质龙头企业，此外，竣工侧修复有望带动玻璃需求回暖，叠加行业冷修节奏或提速，改善供给端格局，玻璃价格压力缓解，盈利水平或触底回升。
相关个股：东方雨虹(002271.SZ)、北新建材(000786.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、三棵树(603737.SH)、兔宝宝(002043.SZ)、旗滨集团(601636.SH)。
事件：6月1日，青岛住建部、中国人民银行青岛市中心支行、中国银保监会青岛监管局联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。《通知》称，自6月1日起，青岛市非限购区域(除市南和老市北之外区域)首付款比例，首套降为最低20%，二套降为最低30%。6月5日，“深圳发布”发文，住建部表示辖区政府将在周边区域摸排一批大小合适、租金合理的房源供居民选择，研究分批收储腾挪方案。6月6日，中国经济时报发布《一线城市房地产限购应适时优化调整》文章称，业内认为，一些一线、新一线城市采取“一区一策”优化限购等楼市限制性政策，促使非核心区去库存的同时，又不影响核心区域稳定房价，此举值得更多城市借鉴。
安信证券主要观点如下：
多城优化调整地产限购政策，“房住不炒”总基调下促使需求释放。
2023年以来，多省市持续出台地产销售端宽松政策，包括调整公积金政策、调整首付款比例、优化限购政策等。根据中指研究院统计，目前已有杭州、南京、合肥、郑州、沈阳、厦门、武汉、长沙、济南等14个城市对限购政策进行了优化，采取“一区一策”、“因区施策”等，对于购买力旺盛的住宅区域，继续执行限购政策，而对于一些成交量冷淡、购买力偏弱的区域，逐步放开限购政策。目前，一线城市、新一线城市存在地产政策宽松预期，后续若政策逐步落地，在“房住不炒”的总基调下，有望促进房地产需求进一步释放，地产链相关标的短期或将迎来估值修复的β行情。
“保交楼”助力竣工数据修复，地产后周期标的预期向好。
继去年地产融资端三支箭重磅发布，2023年“保交楼”为地产行业重点目标，2月、3月、4月竣工面积累计同比增长分别为8.00%、14.70%和18.8%，竣工面积明显修复且增速持续加快，有望提振地产链后周期相关产品需求，短期内相关公司财务指标改善和业绩弹性预期向好，2023Q1消费建材板块实现营收和归母净利润的同比正向增长，分别yoy+4.45%/+18.90%。此外，随地产限购政策持续优化，市场信心有望得到进一步修复，后续销售和新开工数据或将有所改善。
非房+C端需求持续释放，龙头企业新业务布局成效显著。多家消费建材公司同步拓展非房基建类及C端零售领域业务，在下游客户结构和渠道建设上进行多元布局优化。
目前稳增长基调不改，下半年基建建设有望提速，下游非房市场空间释放，叠加我国房建领域正逐步进入存量房大规模更新期，老房翻新和二手房重装稳定创造C端需求。此外，多家龙头企业持续进行新产品新业务拓展，助力销售客单价提升，已取得显著成效，中长期来看，经营韧性十足以及业绩加速释放的消费建材龙头α属性凸显。
风险提示：政策执行不及预期，地产数据回暖不及预期，基建投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨。
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