巴菲特又短线？

　　股神的持仓总是压轴登场，而这一季的持仓文件更新，可能是具有标志性意义的。

　　美东时间2月14日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦向SEC递交13F文件，披露2022 Q4的美股持仓情况。

　　截止2022 Q4末，伯克希尔美股持仓规模为2990.08亿美元，较2022 Q3末的2960.97亿美元略有上升。这是伯克希尔在连续两个季度持仓规模下降后的首季度反弹。

　　在2022 Q4期内，巴菲特增持了苹果33.38万股、派拉蒙242万股、以及路易斯安那太平洋公司124.9万股。

　　2022 Q4期内，巴菲特减持了：

　　● 美国合众银行7111万股，减持幅度为91%。

　　● 雪佛龙238.35万股，减持幅度约为1%。

　　● 动视暴雪742.47万股，减持幅度为12%。

　　● 纽约银行3714万股，减持幅度为59%。

　　● 麦克森34.28万股，减持幅度为10%。

　　·在伯克希尔公布的2022 Q3持仓里，我们能看到巴菲特大幅建仓台积电，且台积电进到伯克希尔的前十大持仓名单中。

　　但根据这次最新的持仓情况显示，巴菲特在2022 Q4期内，减持了台积电5176.8万股，减持幅度达86%。目前仍持有829万股，截止2022 Q4 持有约6.17亿美金的台积电股票。台积电从2022 Q3末的前十大持仓，掉落至股神持仓规模的第32位。

　　值得注意的是，据13F数据平台Whalewisdom统计，巴菲特买入台积电的成本约为68.56元，而在2022 Q4季度末，台积电的价格为74.49元，是12月的最低价位。

　　当然，巴菲特也不一定是在最低价74元时完成减持。但台积电在2022 Q4的最高价也就是80元-82元左右，这意味着巴菲特若能买在68元，卖在最高点82元左右，那这轮短线操作下来，最大可盈利的幅度是20%。不过，这是最理想的情况，更可能的是没赚到20%。可以确定的是，这次短线操作台积电，没亏钱，但也没赚多少。

　　在巴菲特“短炒”台积电后，市场上的看法瞬间改变，因为在此前巴菲特建仓台积电时，大家都认为巴菲特坚定看好苹果和台积电高度捆绑的利益，将在未来产生更大的收益。在当时，我们也是这看法。

　　但在这次大幅减持台积电的同时，巴菲特选择继续加仓苹果33.38万股，这是推翻了之前苹果和台积电高度捆绑的逻辑。

　　众所周知，巴菲特的投资理念是传统的中长线价值投资。虽然偶尔也有一两年之内买了又卖的操作，但几乎没出现过短短一个季度内大手笔建仓，第二个季度又大幅减持的情况。

　　可以说，巴菲特的短线操作是十分罕见的，能让巴菲特短线操作的，基本都是他认错斩仓的时候。例如，巴菲特在2020年3月说不会卖出航空股，结果在5月初就宣布已清仓航空股。

　　熟悉巴菲特的都知道，他是一个看准一家公司不会轻易动摇的人，也是看错一家公司就会立即止损砍仓的人，但为何这次短短几个月内买了又卖？

　　市场有两种看法，一是认为巴菲特对台积电的看法有所改变。但实际上，这一点不太成立，因为在伯克希尔建仓买入时，已是台积电和半导体周期的底部。

　　在过去的两个季度内，芯片周期已有所转好，台积电的22Q3和22Q4财报也是符合市场预期，在企业和行业发展并无转差的情况下，按巴菲特看好就不动摇的投资理念，更不会在向好的时候选择卖出。

　　短线买卖台积电的操作，与巴菲特自己的名言相反，巴菲特曾说，如果不想持有一只股票十年，那么连10分钟都不要持有。

　　我们之前也提到过，巴菲特卖出股票的三个原则：

　　● 企业基本面发生变化。

　　● 企业估值过高。

　　● 有更优秀的低估企业。

　　而台积电也不太符合这三条原则，台积电已是半导体企业中最优秀的公司，护城河能力也是半导体企业中最优秀的。

　　若要找卖出的理由，可能是另一种段永平的说法。

　　段永平在看到巴菲特卖出台积电后表示，台积电换苹果是我比较能理解的，虽然我也觉得台积电是个非常好的公司，但毕竟太重了。

　　这里指的太重了，应该指的是台积电的资产太重，尤其是在宏观经济周期和行业周期逆风时，台积电还在不断的加大投资扩产，这会导致企业在逆风周期中的波动变大。

　　2月14日，台积电宣布再度增加对亚利桑那州的投资，计划增加35亿美元。而在去年底，台积电宣布斥资120亿美元建设亚利桑那州工厂二期项目，随后将投资额从120亿美元提高到400亿美元。再加上最新计划的35亿美元，台积电将投资435亿美元进行扩产。

　　但我们认为，这两种说法可能都不太对。更可能的是，买卖台积电的操作可能都不是巴菲特的主意。可能是伯克希尔其他的人在操作，可能是未来伯克希尔的接班人。

　　巴菲特遵循自己的投资逻辑长达几十年，不太相信老巴会改变自己的投资理念。在近几年，一直有巴菲特将退位的传言，传言中有两位巴菲特和芒格的接班人，而这两位接班人是谁，大家也无从得知。

　　我们从最新的持仓名单中看，发现伯克希尔的投资组合在发生改变，伯克希尔卖出了巴菲特最拿手的银行股。据资料显示，巴菲特在2006年就开始持有美国合众银行，累计持有整整16年，而美国合众银行在2022 Q4被减仓了91%，目前仅占伯克希尔总规模的0.1%。

　　而另一家纽约银行也同样，巴菲特早在2010年持有纽约银行，累计持有12年。而纽约银行在2022 Q4被减仓59%，目前仅占伯克希尔总规模的0.38%。

　　去年巴菲特连续加仓看好的石油股雪佛龙也遭到减仓，前十大持仓股中只有苹果一只还在加仓。

　　目前仅剩美国银行一家银行股还在伯克希尔的前十大持仓中，其他银行股都已不在前十大持仓里。这是巴菲特对银行股的看法改变了？还是意味着巴菲特正在将投资组合的选择权给到接班人？

　　当然，这只是我们的一种猜测，大家都希望股神能为我们带来更多教科书式的投资案例。但若是真的，这即意味着伯克希尔逐渐进入到新的时代。

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责任编辑：张海营