光大证券：坚持看好工业母机国产替代逻辑 建议关注华中数控(300161.SZ)等

光大证券发布研究报告称，工业母机是重要的战略发展物资，安全发展主题下，推进其国产替代十分重要，尤其是提高高端数控机床的国产化率。作为整个工业体系的基石，工业母机处于产业链的核心环节，其技术发展水平直接关系一个国家制造业的工业发展水平和综合竞争力。建议关注：华中数控(300161.SZ)、科德数控(688305.SH)、海天精工(601882.SH)、拓斯达(300607.SZ)和宇环数控(002903.SZ)。

光大证券主要观点如下：

兼顾安全与发展，工业母机作为重要的战略发展物资，其自主可控迫在眉睫。

从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”，西方发达国家始终以军民两用战略物资为理由，对以五轴联动数控机床为代表的高端数控机床实施出口许可证制度，部分高端五轴联动数控机床根本无法从国外进口，机床行业始终面临着被“卡脖子”的风险。国际形势加速演变背景下，工业母机的国产替代迫在眉睫。

高端数控机床国产化率不足10%，我国机床行业“大而不强”。

作为全球最大的机床消费国家，我国机床行业自2000年以来高速发展，2011年达到峰值1080.13亿美元，随后国际制造业出现新一轮转移以及发达国家实施“再工业化”措施，我国机床消费和产出规模明显回落，但仍然稳居全球第一机床消费大国。但我国机床面临“大而不强”的困境，2018年我国低档数控机床的国产化率约为82%，中档数控机床国产化率约65%，高档数控机床国产化率仅约6%。

坚持看好工业母机国产替代逻辑，自主可控确定性强。

五轴联动机床是高端数控机床发展的关键节点，也是目前解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片和船用螺旋桨等关键工业产品的唯一加工手段，五轴联动高端数控机床的国产化率亟待提升。除整机外，高端数控机床的核心部件——主轴、数控系统(价值量占比约20%~40%)等国产替代同样势在必行，从而保证产业链供应链安全。

风险提示：国际经济环境风险、技术积累和研发进度不及预期的风险、下游行业周期变化风险。

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