美联储真会加息75个基点吗？

　　那些认为“5月卖出就走”的人就可以避免一次今年标普500指数有两次在单周内下跌超过5%的情况（另一次发生在1月底）。

　　许多人认为，美国的通胀预期在今年3月见顶，因为4月份的总体和核心CPI均出现下降。然而，5月份CPI不仅超预期而且又达到了另一个新高，同比增长8.6%，如下图所示，这是40年来的新高。核心CPI环比也保持坚挺，上涨0.6%，较4月份没有下降。

　　下图按权重对CPI进行了细分，显示哪些类别对CPI贡献最大。包括住房、租金、家庭能源和公用事业在内的权重中占最大，达到42.4%。包括私人和公共交通在内的交通工具占18.2%，排名第二，其次是食品和饮料，占14.3%。

　　更详细地看每个类别，住房价格同比上涨5.4%，租金同比上涨5.1%。酒店价格同比上涨了22.4%，驾车（使用汽油）和乘坐飞机前往目的地的价格分别上涨了48.7%和37.4%。

　　当地时间6月15日美联储将召开政策会议，Refinitiv Workspace提供了一份市场对利率路径预期的研究报告。7月联邦基金期货合约目前定价在98.5375，这意味着政策利率将达1.46%。根据下表，这意味着保单利率在1.25-1.50%之间的可能性为80%。

　　虽然加息50个基点已经为人所知，但更值得注意的是，根据IRPR应用程序，6月13日，更新的数据显示，加息75个基点的可能性从20%上升到69%。

　　展望7月的会议，图表显示有55%的概率政策利率可能会落在2.00-2.25%之间。最终，我们可能会看到在6月至7月的会议期间共加息125个基点，无论是加息75个基点后再加息50个基点，还是反之亦然。考虑到5月份的通胀数据，支持前者并非不可能。

　　即使7月政策利率到2.25%，但从下图所示的债券市场来看，其仍将偏离目标。两年期美国国债收益率（黑线）创下3.0%的历史新高，这可以被视为政策利率的一个代表。此外，美国10年期美国国债和2年期美国国债的利差在9个基点，显示收益率曲线趋平。

　　红色和灰色的线来覆盖未来的通胀预期，这表明5年的通胀仍将高于2%的目标，这给美联储抗击通胀带来了进一步的压力。

　　PCE物价指数将是5月的关键数据，因为核心PCE是美联储衡量市场通胀温度的首选指标。核心PCE在今年2月达到5.3%的峰值，4月下降到4.9%。5月份这一指标的上升肯定会给美联储抗击通胀增加更多压力。下一次核心个人消费支出报告预计将在6月30日发布，也就是6月15日美联储会议的两周后。

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责任编辑：郭建