近两年钾肥市场将处于高景气周期 亚钾国际(000893.SZ)：力争明年底完成第二个百万吨固定资产建设

亚钾国际(000893.SZ)在5月11日的特定对象调研电话会议上表示，从公司的角度判断，近两年钾肥市场将处于持续高景气周期。在钾肥供给端，白俄罗斯和俄罗斯占全球近 40%的产能， 受到乌俄冲突及相应制裁影响，今年全球钾肥供应将大幅度削减，预计白俄罗斯将会减产 600-800 万吨，俄罗斯将会减产 200-600 万吨，而加钾也仅仅会在今年下半年扩产约 100 万吨，因此全球钾肥将会在中长期内供应趋紧，钾肥市场呈现供不应求的状态。

在钾肥需求端，目前全球粮食库存处于历史低位，主要农产品价格大幅上涨，如大豆、玉米、小麦等上涨幅度高于近10 年平均水平的 50%-90%。由于农产品价格足够覆盖上游农资产品涨价带来的成本增加，因此农户种植性较高，化肥施用意愿得以保障，在化肥需求端提供了有力的支持。

公司在会议上还称，随着百万吨钾肥项目规模效应逐步显现，未来公司的成本还会有下降空间。公司的第二个百万吨项目建设依托现有百万吨的基础上进行扩建， 因此第二个百万吨建设周期会更短、投资金额会更低。同时公司力争在 2022 年年底完成第二个百万吨的固定资产建设，在 2023 年底完成第三个百万吨的固定资产建设，预计后续 200万吨/年项目的固定资产投资减少至约 40 亿元。

具体问答实录如下：

问题1：从公司角度如何看待今年钾肥市场走势？

答：从公司的角度判断，近两年钾肥市场将处于持续高景气周期。从钾肥市场的供需关系分析：

①在钾肥供给端，白俄罗斯和俄罗斯占全球近 40%的产能， 受到乌俄冲突及相应制裁影响，今年全球钾肥供应将大幅度削减，预计白俄罗斯将会减产 600-800 万吨，俄罗斯将会减产 200-600 万吨，而加钾也仅仅会在今年下半年扩产约 100 万吨，供给端将会带来巨大缺口，即使短期内战争冲突停止，但是欧美对于俄罗斯和白俄罗斯的制裁也将会持续较长时间，因此全球钾肥将会在中长期内供应趋紧，钾肥市场呈现供不应求的状态。

②在钾肥需求端，目前全球粮食库存处于历史低位，主要农产品价格大幅上涨，如大豆、玉米、小麦等上涨幅度高于近10 年平均水平的 50%-90%，受全球主要粮食产区气候异常和乌俄冲突等因素影响，农产品补库存进展不理想，预计农产品价格将维持目前的高位价格区间。由于农产品价格足够覆盖上游农资产品涨价带来的成本增加，因此农户种植性较高，化肥施用意愿得以保障，在化肥需求端提供了有力的支持。

问题2：公司钾肥产品销售模式？

答：公司主要销售模式是分为工厂交货（EXW）和目的港交货（CFR）两种模式，第一类 EXW 报价销售，是以客户至工厂自提货后财务确认收入，第二种采用 CFR 报价销售，是以送到目的港完成货物移交后财务确认收入。因此，两种销售方式货权风险转移的时点不同，确认收入的时点也不同。

问题3：百万吨达产以后成本的情况？大概测算一下达产后成本的情况。

答：2021 年度单吨营业成本在 825 元，具体情况还请查看公司的 2021 年定期报告。随着百万吨钾肥项目规模效应逐步显现，未来公司的成本还会有下降空间。

问题4：公司后续产能扩建项目建设情况？

答：公司第二个百万吨项目建设依托现有百万吨的基础上进行扩建， 由于 179 矿区与上市公司现有 35 矿区紧密相连， 具有协同效应，可以通过共用采选矿设施及配套公共服务体系，因此第二个百万吨建设周期会更短、投资金额会更低。同时公司也加强了新技术、新工艺在第二个和第三个百万吨项目上的应用，力争在 2022 年年底完成第二个百万吨的固定资产建设，在 2023 年底完成第三个百万吨的固定资产建设，预计后续 200万吨/年项目的固定资产投资减少至约 40 亿元。

问题5：公司扩产之后是否存在运输上的瓶颈？

答：公司扩产后不存在运输上的瓶颈，主要原因如下：

①在公司现有陆路运输上，公司临近老挝 13 号、12 号及 9 号公路。13 号公路作为老挝主干道，由北到南贯通老挝全境，道路质量类似于我国二级公路，经公司测算可承载公司产能至少 300 万吨的钾肥运输。13 号公路向北可通往万象，销售至老挝本地、缅甸客户；同时经中老铁路返销国内，向西连接老泰友谊大桥，公司产品可直销泰国；向东对接越南万安港、格罗港及海防港多个港口，销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。

②在计划中的运输扩容上，老挝当地目前在积极开展基础设施建设：一方面，与 13 号公路并行的万象-巴色高速公路建设项目近期将开始建设，建成通车后公司工厂至万象运输时长可降低至 3 小时，也增加了运输承载力。另一方面，老越万永铁路也将在今年年底开工，铁路途经公司工厂所在甘蒙省，向北连接中老铁路，向东连接越南港口，将极大的扩展公司运输采购及销售网络。

③在陆路运输的基础上，公司也与越南港口沟通洽谈通过自建、合建或租用等方式，实现公司钾肥产品仓储前置，提高运输效率。

问题6：公司的生产建设及销售是否受疫情影响，目前老挝防疫政策是如何？

答：老挝今年已调整防疫政策，不再封城隔离，因此对公司生产建设无影响。根据老挝最新政策，5 月 9 日老挝全境国 际口岸全面开放，此次老挝全境国际口岸开放，也对公司生产建设材料采购及钾肥产品销售产生积极影响。现阶段，国内的销售受疫情影响，在港口卸货、通关周期上有所延长，公司力 争通过多种途径来解决这个问题，包括海陆联运、申请国内绿色通道等，目前有关部委也在和我司积极沟通相关入境支持政策事宜，以保证国内钾肥需求。

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