智通A股机构动向参考(04.11) | 有点惨

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

今天盘后就一个字：“惨”，市场单边杀戮毫无抵抗，沪指跌穿3200点，创业板直接就是创新低，两市超4000股下跌能，红盘的都算不错，市场情绪又开始变得焦虑。

每当市场下跌，投资者都怪机构不给力，没有积极抵抗。笔者认为，这种说法有点勉为其难。先不说结构的力量根本就没有美股那么强大，即便是有掌控全场的能力，但在当前大势之下，逆势拉升也是非常不现实的。

当前面临几大问题：1.疫情层面，周末发酵很厉害，基本都在一线城市。此次的威力相当大，直接的问题就是导致各种供应链的不顺畅。比如说宁德时代（300750.SZ），有市场传闻称，“宁德市工信局通知，各服务企业根据现有物料安排生产，不再进原料”。宁德时代相关人士表示，近期宁德出现个别疫情，政府临时升级了防疫管控措施，公司高度重视，并第一时间与相关政府部门加强沟通、协同防疫，当前，为最大限度保障市场供应，公司严格采取网格化管理措施，确保宁德基地有序开展生产。如果生产都受到影响，那么这个估值自然是要下来的，影响到整个新能源汽车产业链个股。2.退市问题，易会满表示：对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推动出清。与以往的退市规定相比，市场认为退市新规为史上最严。不少“空壳”、“僵尸”企业已触及一条或多条退市红线。数据宝统计，目前触及规范类退市风险和重大违法类退市风险两条红线的企业较多，超过百家。比如说*ST拉夏（603157.SH）、*ST艾格（002619.SZ）、*ST中新（603996.SH）等一批问题股。这对于很多绩差股而言也是一种威慑，游资都不敢发力。

再看市场最强的地产板块，上周五reits题材，今天证明也是骗炮的，只有光大嘉宝（600622.SH）一枝独秀，其它都是冲高套人。由于周末并没有相关政策利好，地产股明显就拉跨。高标品种中国武夷（000797.SZ）开盘趟地板，海南瑞泽（002596.SZ）也没有扛住，没有辨识度的趟了一地。相对而言，基建这块完胜地产，几大龙头齐头并进，如最高标的天保基建（000965.SZ）继续涨停，其它有国统股份（002205.SZ）、北新路桥（002307.SZ）、宁波富达（600724.SH），还有安徽给出了基建投资项目数额较大，安徽建工（600502.SH）T字涨停。装修类的名雕股份（002830.SZ）参照中天精装（002989.SZ）估计也就三个板以内。

周日晚间发布的《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》中提出，要建设现代流通网络，加强应急物流体系建设。今天白天还有不少利好，如国家发改委经济贸易司：将积极协调有关部门，为全面恢复物流运行营造宽松环境。中物联：要将物流系统与城市供电供水等基础设施一样同等对待。物流这条线被点燃，龙头看广汇物流（600603.SH），其它有中储股份（600787.SH）、中铁特货（001213.SZ）等。

疫情反复之下，预制菜、社区团购等方向借机发力。4月8日起，味知香（605089.SH）向上海市民推出预制菜“暖心礼包”两个套餐，包含宫保鸡丁、黑椒牛柳等多个菜品，价格分别为288元（10道菜）和488元（16道菜），50份起定。这个营销做得不错，很应景。带动中水渔业（000798.SZ）、千味央厨（001215.SZ）。团购方面有如步步高（002251.SZ）、三江购物（601116.SH）等。但持续性需要观察。

4月11日，高层领导在海南省三亚市先后考察了崖州湾种子实验室、中国海洋大学三亚海洋研究院，了解海南支持种业创新、发展海洋科技等情况。新农开发（600359.SH）、农发种业（600313.SH）快速拉升封板，其它有神农科技（300189.SZ）。

【北向资金流向】

北向资金全天净流出-57.62亿元，买入的品种主要集中在建筑、银行及电器类。重点品种如下图：

【热门板块分析】

农业：近日，农业农村部、财政部明确2022年粮食生产重点工作及一揽子支持政策，要求各地全力以赴保夏粮小麦丰收，千方百计扩种大豆油料，紧盯不放做好农资稳价保供，毫不松懈抓好农业防灾减灾救灾，稳住农业基本盘，为推动经济社会平稳健康发展提供有力支撑。生猪养殖：生猪价格小幅反弹，长期供宽需紧态势不改。4月8日发改委发布消息称将于近期开展第四批收储，待第四批收储完成后2022年中央将完成15.8万吨收储。政府的收储动作有望托底猪价，稳定市场情绪。预计短期内猪价仍然处于底部震荡阶段，猪价反弹或在下半年出现。种业：近日利好政策频频推出，将推动下游需求提升，种业维持高景气。市场方面，地缘冲突叠加疫情、通货膨胀等因素，粮价或持续保持高位，虽国际粮价对国内粮价传导有限，但国内粮价仍将保持上行趋势。高粮价下，农民种粮积极性将大大提高。强政策支持下和良好的市场环境下，种业有较大的配置机遇。

最新催化，高层领导在海南视察指出：种子是我国粮食安全的关键。只有用自己的手攥紧中国种子，才能端稳中国饭碗，才能实现粮食安全。种源要做到自主可控，种业科技就要自立自强。

新农开发（600359.SH）：塔河种业销量同比增加，主副业协同发展，正着手布局产业链整合。

新金农（002548.SZ）：募投项目中的商品猪场预计今年可以建成，天种森辉建成国家级非洲猪瘟无疫小区。

金健米业（600127.SH）：控股股东变更为湖南粮食集团，首批"国家级粮食应急保障企业"正式挂牌。

【机构龙虎榜】

友好集团（600778.SH）：多主力现身龙虎榜，机构席位买入658万元，当日净买入1350万元，该股今日反包强势涨停，预计有溢价。

基本面分析：公司作为新疆老牌百货企业，主营业务为商业零售业务，经营业态包括百货商场、购物中心、大型综合超市、标准超市、超市便利店等。截止2020年上半年，公司旗下共有14家百货商场及购物中心（不含友好百盛、天百奥特莱斯及商标授权店）、15家友好超市独立店(不含商标授权店)，33家“YO+友好生活”便利店加盟店，分布在以首府乌鲁木齐市为核心的新疆多个地州城市。通过百货、超市、电器、餐饮、文化娱乐等多种业态的相辅相成，共同发展，公司的商业规模和商业零售总额连年名列新疆商业流通领域首位。

公司发布公告，为进一步提升公司自采直营规模和专业化运营水平，公司出资设立友享生活贸易公司，通过整合公司下属各门店自采直营商品的供应需求，形成规模化源头采购，有利于提升公司专业化运营水平,增强公司对自采直营商品的管控力度和议价能力，降低商品流通成本，提高市场竞争力。

经营稳定：老牌零售企业的友好集团虽然由于店面经营面积的缩小，呈现营收规模的下滑，但是其历时近四十年的经营战略使得其在经营稳定性方面有较好的表现。

消费市场恢复有所加快，升级类商品零售增长较好。1-2 月社会消费品零售总额同比增长6.7%，增速比2021 年两年平均增速加快2.8pct，略超预期。我国疫情防控措施持续优化，促消费政策陆续落地显效，春节和冬奥消费带动明显，市场销售恢复有所加快，基本生活类消费保持平稳较快增长，升级类消费需求持续释放，网上零售拉动作用继续显现。

【机构调研】

鸿路钢构（002541.SZ）：近期获易方达基金、汇添富基金、招商基金、长城基金等机构密集调研。

基本面分析：2022 年1-3月，公司新签销售合同额约60.13亿元，同增14.71%；钢结构产品产量约70.2万吨，同增2.17%。公司21年收入/归母净利润195.1/11.5亿，YoY+45.1%/43.9%。钢结构制造产能持续释放，产能利用率提升，带动业绩高增。

产销稳步增长，钢价波动影响毛利率。21年实现钢结构产/销量338.7/318万吨，YoY+35.2%/28.7%，按照估算，产能利用率87%。截止21年末，产能达420万吨，计划22年底增至500万吨。测算钢结构产品吨均价/成本/毛利为5629/5076/553元，同比+768/+781/-13元；钢结构加工毛利率9.83%，同比下滑1.81pct。尽管产品定价机制主要为钢材价格*（1+合理毛利率）模式，并通过收到首笔定金后及时采购锁定原材料成本，尽量规避钢材价格带来的毛利率波动。但受管理精准性/资金周转情况等制约，不能保证100%执行，产生部分风险敞口。期间公司加大采购量以抵御后续涨价风险，期末原材料存货64.7亿，储备充足。

产能优势正在全方位构筑其护城河。公司拥有竞争对手所不具备的完善的半成品制造能力，可以减少从钢厂采购钢板到其他企业制成半成品，再到钢构厂制成成品的中间环节。在采购端，由于所有物资进出由总部统购统销，规模化采购提高了公司与钢厂议价能力，且由于每月采购量比较稳定，解决了钢厂在钢材需求偏弱时的有序生产，所以钢材的供应确定性更高。在生产端，21年公司实现全生产流程BIM管理，并可实现扫描构件上二维码查看构件材料/安装等详细信息，方便了客户的安装。基于十大生产基地，承接大型项目方面优势突出。21年承接超亿元或万吨以上大订单金额47.47亿，YoY+97.7%。此外，公司21年新签合同均为材料订单。

钢结构加工产能远未饱和，完善钢结构装配式建筑配套产品。假设钢结构制作年销量500万吨为未来2年目标，依然有57%增长空间。这仅仅是量的增加。在改善订单结构/降低生产成本/加快智能化改造方面，单位盈利依然有较大的潜力可挖。此外，公司已经加大了在钢筋桁架楼承板/外墙保温装饰一体板/冷弯薄壁型钢/门窗/PC配件等绿色建材的研发及投入，丰富产品线，提高竞争力。

公司在手订单充裕，作为钢结构制造龙头，产能扩产叠加生产效率提高贡献业绩高增长。预计下游集中度将进一步提升，驱动公司产能稳步扩张。

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