蔚来赴港上市，一文读懂什么是“介绍形式”上市

　　来源：富途资讯

　　据港交所文件，$蔚来(NIO.US)$将以介绍形式于联交所上市，预计3月10日开始买卖。

　　公告显示，蔚来集团已向香港联交所上市委员会申请根据以介绍方式上市已发行的A类普通股、根据股权激励计划将予发行的A类普通股(包括因行使已授出或可能不时授出的购股权或其他奖励而发行的A类普通股)，以及可转换票据转换时及B类普通股或C类普通股转换为A类普通股后将予发行的A类普通股上市及买卖许可。

　　蔚来集团称，公司的美国存托股份现时在纽交所上市及买卖。公司已根据香港上市规则第 8.05(3)条及第19C章(合资格发行人的第二上市)以及第8A章(不同投票权)，申请A类普通股于香港联交所主板作第二上市。A类普通股的上市仅以介绍方式于香港联交所主板进行且概无就该上市发行或出售任何股份。

A类普通股预期将于2022年3月10日（星期四）开始在香港联交所买卖。

A类普通股将在香港联交所以每手10股A类普通股的交易单位交易。

A类普通股在香港联交所的交易将以港元进行。

A类普通股于香港联交所的股份代号为9866。

　　此前，$小鹏汽车-W(09868.HK)$、$理想汽车-W(02015.HK)$分别于2021年7、8月回港上市。

　　什么是「介绍方式」上市？

　　「介绍上市」（way of introduction）的不同之处，在于不会发行新股，只是企业股东将本身的旧股申请挂牌买卖，从一定层面来说，便不再涉及融资。根据港交所的规定，「介绍上市」分为三个形式：

一是申请上市的证券已在一家证券交易所上市，争取在另一家交易所上市，或为同一交易所的「转板上市」。

二是「分拆上市」，即发行人的证券由一名上市发行人以实物方式，分派给其股东或另一上市发行人的股东。

第三种方式则为换股上市。即由海外发行人发行证券，以交换一名或多名香港上市发行人的证券，而该等香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销。

　　介绍形式上市的优点

　　介绍上市可以把企业融资和证券上市在时间上分开，给企业以更大的灵活性。比如说，有些企业有分拆上市的需求，但暂时没有融资需求。因为按照不同的业务分拆上市有利于减少关联交易，使单个业务获得独立发展的平台，这样对原有股东是有利的。因为它避免了发行新股时产生的摊薄效应，也方便投资者对公司证券进行准确的估值。

　　即使企业有融资需求，但上市时可能融资环境相当恶劣，此时有条件的企业可先介绍上市，等市场环境好转时再进行融资。实际上，境内资本市场也曾出现过类似的模式。

　　介绍形式上市的缺点

　　对公司来说，集资是上市的一大目的。通过介绍形式上市，是不能为公司带来新资金，并且由于没有公开集资，一股媒体报导消息没有IPO那么积极，会使得公司受到市场关注度较低，宣传效果较弱。

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