原标题：药企“6进1出”，港股通名单成企业实力“试金石”？
21世纪经济报道记者朱萍 见习记者魏笑 北京报道 9月6日，深交所发布关于深港通下的港股通股票名单调整公告，称因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股定期调整，根据有关规定，港股通股票名单发生调整并自今日起生效，涉及26个个股，14家被调入12被调出，覆盖医药、通信、能源、消费等多个领域。
其中，医药股中，调入港股通股票名单的和黄医药、科济药业-B、基石药业-B、赛生药业、时代天使和开拓药业-B这6家，甚至包括尚未实现盈利的药企；被调出的则是东阳光药。
实际上，企业股票被纳入港股通名单，在业界看来，这意味着资本市场对于企业本身实力的认同；其次，因大量被动资金的配置，公司股价的稳定性也会更强；此外，纳入港股通意味着更多内地资金流入，企业流动性将进一步提升。
兴业证券研究也发现，生效日前后，新纳入的港股通标的会具有明显的超额收益。
但能否被纳入，或不被调出则要依据企业自身实力水平。近年来，生物医药行业发展迅速，是资本市场的关注的焦点。一家医药企业能否被入选恒生指数与其市值、自身实力、产品管线等方面息息相关。
港股通调整
恒生综合指数是香港资本市场的关键指标之一。恒生综合指数覆盖香港联交所主板上市公司总市值最高的95%，采用流通市值加权法计算，可以用作发行指数基金、互惠基金及表现量度基准。
港股通指的是内地投资者委托内地证券公司，通过深交所/上交所设立的证券交易服务公司（SPV），向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市的股票。通过港股通这个机制，内地投资者也就可以参与香港资本市场的交易，所以可以说港股通是香港上市公司获得更多交易资金来源渠道的一种重要形式。
股票被纳入港股通意味着什么？根据上市公司被纳入港股通的条件来看，筛选标准对稳定性、流动性的要求最高，凡是被纳入港股通的上市公司一般情况下都是资本市场上市的重要公司，被纳入港股通基本上就是资本市场对于企业本身实力的认同。
兴业证券研究也发现，生效日前后，新纳入的港股通标的会具有明显的超额收益。从宏观环境来看，也有利于进一步提升个股和香港市场交易量、活跃水平与估值水平，并能形成良性循环。
其次，因大量被动资金的配置，上市公司股价的稳定性也会更强。此外，纳入港股通意味着更多内地资金流入，企业流动性将进一步提升。
此次有14家企业获调入，包括和黄医药、卜蜂国际、香港科技探索、奈雪的茶、科济药业-B、金川国际、基石药业-B、阜博集团、中国动向、赛生药业、朝云集团、时代天使、优然牧业和开拓药业-B。
调出的企业有12家，具体包括数码通电讯、招商局置地、创梦天地、太阳城集团、中国再保险、东阳光药、彩生活、慕尚集团控股、中石化炼化工程、佳源国际控股、和谐汽车和中国宏泰发展。
股票被调出港股通则意味着该股不符合港股通的标准，被调出之后，投资者无法再通过港股通账户买入它，但是可以卖出它，一般来说，港股通标的每半年调整一次，调出港股通股票的生效时间，以证券交易服务公司公布的时间为准。
6进1出
此次调整中，生物医药行业也备受关注，6进1出，被调入的包括和黄医药、科济药业-B、基石药业-B、赛生药业、时代天使和开拓药业-B；被调出的则是时下正被卖身的东阳光药。其中，科济药业-B、基石药业-B和开拓药业-B未实现盈利，作为创新药企研发投入也较高。
例如基石药业在持续加码研发和销售投入。上半年集团研发开支达到5.13亿元，对于重点临床试验及临床前研究持续投资。科济药业亦是如此，上半年研发开支达到1.76亿元，同比增长40.46%。
过去多年，香港资本市场对于医疗保健康领域关注度并不高，2018年5月恒生指数将石药集团纳入其中，称得中国医药行业历史性的事件。
一家医药企业能否被入选恒生指数与其市值、自身实力、产品管线等方面息息相关。
8月26日，基石药业发布了2021年半年报，也是其商业化后发布的首个成绩单，2021上半年营收7940万。2021年上半年基石药业有两款产品相继获批上市，后续也将有多个产品上市以及适应症的扩展，商业化进程将驶入快车道。
基石药业董事长兼首席执行官江宁军博士表示，2021年上半年，作为一家全能型生物制药企业，基石药业进一步取得了多项里程碑式的进展，在商业化、临床开发、管线2.0、商务拓展及资本市场等方面均取得了重大突破。年初至今，公司已获批三项新药上市申请 （NDA），递交四项NDA，另有两款同类首创/潜在同类最优的产品舒格利单抗和艾伏尼布获批在即，多项注册性临床试验正在积极推进中。
不仅如此，目前公司正与合作伙伴辉瑞和EQRx紧密合作，尽快推进包括舒格利单抗在内的肿瘤免疫产品在中国大陆及海外的临床开发及商业化进程，从而实现产品整体价值的最大化。
为此，在业界看来，基石药业获纳入港股通或“顺势而为”。此次被纳入港股通标的，将直接帮助提升基石药业股票的流动性，公司的市场关注度将得到进一步增强。实际上，国际投行已经注意到基石股票当下处于价值洼地并看好其长期价值。就在8月中旬，顶级投行摩根士丹利和高盛就分别发布研究报告，给予基石药业增持评级，同时大幅上调公司目标股价。
江宁军也指出，基石药业获纳入港股通充分展现出资本市场对公司实力和价值的认可。“我们也期待可以通过港股通进一步扩大内地的投资者基础，基石药业一直致力于满足中国和全球癌症患者的殷切医疗需求。未来我们将持续带来突破性疗法，造福更多患者。”
值得注意的是，科济药业等企业同样被资本市场看好。
科济药业2021年中期报告显示，上半年研发开支达到1.76亿元，同比增长40.46%。持续性的高研发投入发挥了公司的研发潜力。在中国所有CAR-T公司中，科济药业是唯一一家获得美国FDA再生医学高级疗法（或RMAT）资格认定候选产品的中国CAR-T公司。获得此认证的产品能够获得FDA突破性疗法和快速通道评审的所有优惠政策，加速审查，并有机会加速上市。
研发实力也为科济药业带来了长足的优势。从产品管线上来看，公司已经自主研发11款差异化候选产品，独立拥有产品全球权益，已获7个CAR-T的IND批准。
而此次被调出的医药企业东阳光药确实是业绩“堪忧”。
8月31日，A股公司东阳光宣告，将向关联方出售东阳光药，原因是东阳光药上半年亏损超过5亿元，且未来业绩不确定性显著。本次的接盘方为广东东阳光药业有限公司及/或其控股子公司，转让的股权比例为不超过51.41%。
东阳光药业绩确实糟糕。8月28日，东阳光药发布2021年中报。截至2021年6月30日，东阳光药营收2.02亿元，较2020年同期减少 90.3%；毛利为1.01亿元，同比减少94.2%；主要产品可威（奥司他韦）销售收入5360万元，较去年同期减少97.3%。
2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，东阳光药核心产品可威销量出现明显下降，尽管已采取措施积极应对，但经营业绩尚未出现好转迹象。因此，其被调出也并不令人意外。
（作者：朱萍，魏笑 编辑：徐旭）
责任编辑：陈诗莹
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