知乎要登陆港交所！3年亏了近30亿

　　再有中概股回港上市。

　　4月8日港交所官网信息显示，知乎通过港交所上市聆讯，即将在港交所二次上市。据知情人士透露，知乎上市很可能采用香港的双重主要上市。

　　供图：赵乃育

　　招股书介绍，知乎是一个领先的在线内容社区，人们来到这里寻找解决方案、作出决定、寻求灵感并获得乐趣。根据灼识咨询的资料，以2019年、2020年及2021年的平均移动端月活跃用户和收入计，知乎是中国前五大的综合在线内容社区之一，更是全国最大的在线问答社区。

　　尚未盈利

　　知乎成立于2010年，2011年1月上线，最初为由200个受邀注册用户组成的小型知识社区，包括李开复、王兴、王小川、徐小平和马化腾等富有创新精神的企业家和风险投资家。2016年知乎开始提供在线广告服务，于2018年引入付费内容服务，后于2019年上半年启动盐选付费会员计划，并于2020年初正式推出内容商业化解决方案。

　　自2020年以来，知乎不断扩展旗下的以内容为中心的变现渠道，包括提供职业培训和电子商务活动。如今知乎已成长为知名的中文互联网问答社区和原创内容平台，聚集了中文互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力的人群。

　　招股书显示，知乎2019年-2021年的月活跃用户数分别为4800万、6850万和9590万，2019年至2021年的复合年增长率为41.4%。

　　2021年第四季度，知乎的平均移动端月活跃用户达9960万人，平均每月浏览人次达5亿，平均每月用户互动达3.9亿次。截至2021年12月31日，知乎的累计内容创作者达5500万人，累计贡献4.2亿条问答内容，涵盖超过1000种垂直领域。

　　招股书显示，知乎2019年-2021年营收分别为6.705亿元（人民币，下同）、14亿元和29.59亿元。其2019年-2021年的净亏损分别为10亿元、5.176亿元和12.989亿元。

　　2021年3月，知乎在纽交所上市。今年3月14日，知乎发布上市之后的首份年报。

　　具体看来，知乎2021年总营收29.59亿元，同比增长118.9%，净亏损为12.989亿元，而2020年净亏损5.176亿元。

　　营收大涨的同时，知乎保持了较高的毛利水平，全年毛利率达52.5%，毛利润为15.54亿元，同比增长105.1%。截至2021年12月31日，知乎持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为74亿元。

　　财报显示，知乎的营收主要包括线上广告、商业内容解决方案、付费会员和其他业务（主要包括在线教育、电商）。2021年，知乎线上广告业务收入为11.61亿元，同比增长37.7%；商业内容解决方案业务收入为9.74亿元，同比增长617%；付费会员业务收入为6.69亿元，同比增长108.6%；公司致力提供职业培训和专业课程的在线教育服务，以及电商业务为主的其他业务，2021年收入为1.56亿元，较2020年增长196%。

　　分析人士指出，知乎营收实现连续增长，主要归功于不断扩大的用户规模和单用户平均收入额的增加。由于营收成本的居高不下，知乎仍未能实现盈利。公司非广告业务收入占比近61%，商业化能力有所增强。

　　或采双重主要上市模式

　　招股书显示，截至目前，知乎创始人、董事长周源持股11.64%，腾讯持股12.02%，创新工场持股9.65%，启明创投持股8.27%。

　　据知情人士透露，知乎上市很可能采用香港的双重主要上市。

　　何为双重主要上市？有资深投行人士指出，双重主要上市是指两个资本市场均为第一上市地。已经在美国市场上市情况下，在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

　　二次上市则指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证形式存在，联交所会采取相对宽松的审核标准，而且有多项豁免和优待政策。

　　业内人士介绍，采取双重主要上市的公司会同时拥有在两个上市地的同等上市地位，如在其中一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市地位。从上市流程来看，双重主要上市回港流程是完整的香港上市申请，而二次上市流程会简化很多，很多香港上市规则都被豁免。如果公司从二次上市升级为双重主要上市，还须经历复杂的申请和批准流程，存在相当变数。

　　受回港上市刺激，4月8日知乎美股高开高走，盘前一度大涨逾8%。截至发稿，知乎报2.63美元，最新市值14.71亿美元。回顾2021年3月，知乎在纽交所上市首日即破发，相比较9.5美元/股的发行价，如今知乎股价已经大幅缩水。

　　今年3月在财报发布后的分析师电话会上，知乎创始人、董事长兼CEO周源首次提及减亏目标。

　　据了解，2022年知乎的战略重点是“生态第一”和“减亏”。周源表示，2022年知乎将在用户的数字增长和收入增长背后，关注社区氛围满意度、创作者体验等指标。此外，知乎将在用户和收入增长的同时，2022年知乎还要完成“减亏”的指标，知乎在产品和运营上会侧重释放社区的活力，这具体又包括“多媒介”、“多重变现”和“端到端服务”三方面。

　　周源介绍，“多媒介”是指满足用户不同的内容需求；多重变现是指在创作者多变的条件下，平台要适应创作者，帮助他们实现不同方式的变现。“端到端“指平台能为创作者提供创作到变现的闭环服务。他认为，从这几个方面来看，知乎还有一些增长空间。

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责任编辑：张海营