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转自：百亿基金经理内参
截至5月3日，港股恒生指数连续9个交易日上涨，创下2018年以来最长连涨纪录。
另外，恒生指数、恒生科技指数自年内低点，累计涨幅分别达25%、33%。
这轮行情谁在主导？
资金会持续进入吗？
现在是否需要看基本面？
基哥摘录第115期《百亿基金经理内参》部分内容，介绍三位基金经理关于港股行情的内部交流。
01 Z总：内外资金联手推动的牛市行情
（现任上海某头部公募基金经理）
港股从上周开始，包括五一期间经历的大幅上涨，主要还是资金面的驱动。
可以看到重点还是外资这一块，很多开放的对冲基金在做全球资产的再平衡。从一些涨幅比较大的股票市场流向像港股这样被严重低配、同时股价位置也偏底部的这一类资产。
外资的投资决策是有一定的时滞的。每一次大的决策转向之后，他们的持续性相对是比较强，包括他们之前一直在卖港股。所以我们观察到节前包括节后，一段时间里北上或者外资一直在持续流入的话，可能就意味着外资的决策发生了系统性的转变。
除外资之外，内资包括保险基金也都是在快速加仓港股的。这是一个显然很资金面推动的一个牛市的行情。
从历史经验来看，港股这一类市场在反弹初期，一般投资者不应该太较真基本面，更应该去看股价的位置。因为如果股价一直在涨，盈利的预期、业绩的指引也会随着股价上涨不断上修。如果真的反弹到了一个比如20%-30%的高度了，大家才会开始去较真基本面的问题。
现在港股的基本面其实没有特别好。从年初到现在，恒生指数今年的盈利一致预期是做了一定下修的，主要是下调了金融和地产行业的盈利，但是像一些上游资源品、互联网和运营商这些行业的盈利预期一直还是保持比较强的状态。
当前大家关注比较多的还是互联网这种弹性比较大的品种，看估值看基本面，相对已经到了一个比较合理的位置。比如说MT现在的股价已经基本反映了它外卖好转、减亏很多不盈利业务烧钱业务的情况。
02 L总：流动性充裕的板块也在补涨
（现任北京某老牌公募基金经理）
从五一期间港股的表现来看，明显已经有一部分资金从红利中撤出来，去追其他成长性更好的资产。
香港市场是最近大中华区关注度最高的。说一下外资行的统计。
首先从资金流入来看，过去一周是很长一段时间内外资流入表现最强劲的一周。而且这一轮是外资先买，到了后半段内地资金才开始流入。再考虑到五一期间内地没有流入，外资又在买。内地资金整体是偏右一些，买入方向最多的就是恒生科技，因为恒生科技有点像A股当中的白酒指数，还有包括港交所，这两个方向基本上就是香港指数的一个加强版。
现在除了这些主要的板块，其他板块其实也有补涨，比方说流动性比较充裕的像保险、电动汽车、AI也有一些补涨。另外大家除了去买正股，香港指数相关ETF的购买量也明显增多，港股未来一到两个月的看涨期权大家在积极购入，整个头寸已经变成了净多头。
03 W总：机构资金并不十分稳定
（现任上海某头部公募基金经理）
投资者提问：之前机构资金出红利买港股这个趋势是短期的，还是未来几个月到半年都是这种思路？
这个不好说，很多机构资金比较追求短期的性价比，操作还是比较灵活的。一旦看到港股涨多了，红利超额又明显下降的话，很有可能再买回来。因为买红利的资金肯定还是有不少的，会逐渐挪到红利里头去。另外大家也不是对港股一下子就特别有信心。所以如果港股涨多的话，肯定还是会不断做再平衡的。
责任编辑：张倩
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