出品：新浪财经上市公司研究院
作者：LiLi
近日，佳创视讯依靠VR业务搭上元宇宙“快车”，实现了股价五连涨，但实际上，作为元宇宙概念股之一的佳创视讯近年来业绩并不理想。
2017年至今，公司已经连续5年亏损。佳创视讯目前主要客户仍为广电网络运营商，值得注意的是，其主要负责“VR+广电”的运营的子公司佳创文化和主要从事VR视频制作的子公司意景技术都尚未实现盈利。
目前，围绕元宇宙概念的上市公司主要分布在元宇宙\VR游戏、VR硬件设备、VR应用产品等相关产业，近来上述领域公司频收证监会关注函，佳创视讯就是其中之一。
11月7日，深交所向佳创视讯下发关注函，要求公司说明VR业务与元宇宙概念关联性、布局情况、商业化应用前景及对公司业绩的影响，说明是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形。
连续五年亏损 VR业务盈利难
佳创视讯是一家数字电视内容与应用整体解决方案的提供商，主要业务包括广电软件开发销售、硬件系统集成、5G音频开发与运营、VR内容服务和VR游戏产品等。但目前其主要客户仍是电信运营商。
近年来佳创视讯的业绩并不好，近三年公司营收接连下降，连续亏损。
2017年-2020年，佳创视讯营业收入分别为2.43亿元、3.21亿元、1.64亿元和1.27亿元，扣非净利润分别为-8413.18万元、-786.50万元、-1.62亿元和-7153.52万元。
2021年前三季度，佳创视讯营业收入为8773.46万元，净利润-3702.69万元，扣非净利润为-3961.25万元。
在此情况下，5G和VR成为了佳创视讯想要打造的业绩点。今年8月，佳创视讯披露了定增预案，拟募资1.4亿元，用于超高清视频云平台建设、VR运营服务建设和补充流动资金。
佳创视讯也频频提及其在VR领域布局。近期，佳创视讯回复投资者提问时提及，公司开展的VR业务即涉及元宇宙概念的核心技术基础之一，公司仍将主要围绕VR与产业链上下游展开广泛合作，持续积极推进VR业务的运营落地，目前公司及子公司自主研制开发的相关产品应用主要涉及VR视频、VR+社交游戏、VR+展馆、VR直播等。
虽然佳创视讯依靠VR业务乘上了元宇宙的热潮。但值得注意的是，硬件系统集成才是其主要营收来源，在2020年营收中占比达75.53%，VR服务业务占比仅4.02%。
佳创视讯核心业务都聚焦于与广电网络运营商的合作中，从其披露的财报来看，目前其涉及的VR业务包括与广电网络运营商合作的VR视频直播与点播业务，其中VR摄像头、VR眼镜等硬件设备作为VR合作运营中的产品组成。
报告期内，公司子公司北京意景技术主要从事VR视频及全景视频内容的拍摄、编辑、转化和在广电网络传输开发，子公司陕西纷腾互动主要开发应用包括VR游戏内容在内的电视游戏（通过电视机顶盒运行）、子公司佳创文化传媒主要负责“VR+广电”的运营。
但在这三个与VR联系紧密的子公司中，意景技术和佳创文化都尚未实现盈利，而陕西纷腾更多还是依靠电视机顶盒内的单机益智类游戏为公司贡献业绩，VR业务的盈利点还需等待。
2021年半年报显示，北京意景技术有限责任公司亏损163.59万元，佳创文化上半年亏损138.35万元。2018-2020年，意景技术三年累计亏损1463万元，佳创文化累计亏损1617万元。
元宇宙尚处早期 概念股频收关注函
11月3日至9日，作为元宇宙概念股之一的佳创视讯已五连涨，其中11月3日-5日连续3天涨停，股票价格累计上涨83.70%。
佳创视讯的五连涨来源于围绕着元宇宙概念的又一波热潮。10月28日，Facebook宣布将公司更名为Meta，Meta来自于母单词元宇宙（Metaverse），并表示计划未来五年内在欧洲雇用1万名员工打造元宇宙。
根据安信证券研究，元宇宙有六大组件，首先是提供元宇宙体验的硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口），其次是支持元宇宙平稳运行的基础设施（5G/算力与算法/云计算/边缘计算）与底层技术（引擎/开发工具/数字孪生/区块链），再次是元宇宙中的人工智能，最终呈现为百花齐放的内容，以及元宇宙生态繁荣过程中涌现的大量提供技术与服务的合作方。
目前围绕元宇宙概念的上市公司主要分布在元宇宙\VR游戏、VR硬件设备、VR应用产品及产品相关产业，近来上述领域公司频收证监会关注函，佳创视讯就是其中之一。
11月7日，深交所向佳创视讯下发关注函，要求公司就“开展的VR业务即涉及元宇宙概念的核心技术基础之一”的原因、依据，相关表述是否严谨、合理，是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形等进行说明。
此前连续四个交易日涨停的易尚展示也于11月9日收到深交所关注函，要求详细说明公司现有业务与元宇宙行业的相关性，相关业务的现状、收入占比、人才技术及业务储备，以及是否能形成稳定业务模式。
此前，11月5日，易尚展示公告披露，为支持公司业务发展需要，第二大股东林庆得拟为公司提供不超过5000万元的借款，用于补充流动资金，扩大生产经营发展以及加大对元宇宙行业的投入。
基于目前的科技发展，元宇宙体验处于AR/VR阶段，以VR、AR使用及显示设备为代表的硬件成为各公司发力重点。而受益于《头号玩家》影片的概念传播，VR/AR/元宇宙游戏也是市场对“元宇宙”未来的主要理解方向。
游戏领域的昆仑万维、中青宝和盛天网络于上周纷纷收到证监会关注函，要求公司具体说明现有业务与元宇宙的关联性等问题。
这是中青宝时隔10天后再次收到关注函，深交所要求公司说明正在研发的游戏《酿酒大师》的具体内容、与元宇宙概念关联性等问题，是否存在蹭元宇宙热点概念炒作股价的动机。目前公司尚未回复。
11月9日，盛天网络回复关注函称，网吧、电竞馆等线下场景是提供早期元宇宙相关硬件和内容体验的必要场地，公司元宇宙相关项目目标是在线下场景打造VR/AR体验专区，已于2021年9月底立项。值得注意的是，该项目仅为一家VR/AR体验馆，相关规划团队仅有10人。
根据国海证券研究，目前“元宇宙”仍停留在初期阶段，仍有很多“元宇宙”要素尚未实现，真正实现“元宇宙”需要技术的推动与支撑；中长期来看，“元宇宙”有望带来虚拟世界的创新，推动游戏内容、社区、教育、商品交易、人工智能、VR/AR、区块链等产业链各环节的增量。
不过，元宇宙概念目前依然是早期阶段，涉及范围广，包括从软件到硬件各方面，很多相关技术并不成熟，元宇宙最终将发展成什么形态还有待时间验证。
责任编辑：公司观察
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