文/新浪财经意见领袖专栏作家 唐建伟 刘学智
主要观点
1、CPI为近5个月的首次回升，核心CPI小幅上升，新涨价因素和翘尾因素推动CPI涨幅扩大。食品价格降幅收窄的主要原因是近期鲜菜价格大幅上升。猪肉价格自10月中旬之后企稳回升，同比降幅仍然较大。燃油价格上涨带动非食品价格涨幅扩大，工业消费品价格有所上涨。
2、PPI同比涨幅再创新高。从外部原因来看，国际原油价格上升带动我国石油以及化工等相关行业价格上涨。从内部原因来看，限电限产措施压降高能耗、高污染行业产能，带动了相应的产品价格大幅上涨。
3、物价走势反映经济结构性问题。工业购进端价格高于出厂端价格，工业产业承受较大的成本压力。当前价格上涨仍然主要停留在生产端，生产资料价格涨幅显著扩大，生活资料价格涨幅较低。PPI和CPI剪刀差继续扩大，经济运行存在明显的不均衡现象。
4、当前工业价格上涨的压力较大，预计PPI已接近顶点，未来震荡下行的可能性较大，明年将呈前高后低走势。CPI涨幅可能逐渐扩大，猪肉价格正在经历筑底反弹阶段，生活资料价格涨幅也可能逐渐扩大。未来CPI与PPI剪刀差有望逐渐收敛
正文
2021年10月份，全国居民消费价格同比1.5%，涨幅比上个月上升0.7个百分点，为近5个月的首次回升；环比上涨0.7%。其中食品价格同比-2.4%，非食品价格同比2.4%，食品和非食品价格涨幅都有所上升；核心CPI为1.3%。PPI同比上涨13.5%，涨幅比上个月扩大2.8个百分点，环比上涨2.5%；工业生产者购进价格同比上涨17.1%，环比上涨2.6%。
核心CPI回升，新涨价因素和翘尾因素推动CPI涨幅扩大。在CPI同比1.5%的涨幅中，翘尾因素影响约为0.2个百分点，比上个月上升0.2个百分点。新涨价因素为1.3个百分点，比上个月上升0.6个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上个月上升0.1个百分点，有逐渐温和上涨趋势。
鲜菜价格上涨推动食品价格降幅收窄。10月食品价格同比-2.4%，降幅比上个月收窄2.8个百分点，影响CPI同比约-0.45个百分点。食品价格降幅收窄的主要原因是近期鲜菜价格大幅上升，10月鲜菜价格环比上涨16.6%，同比涨幅达到15.9%。10月处于夏季蔬菜下市、秋冬菜尚未大量上市的青黄不接时期，并且前期我国部分蔬菜种植地区受降雨影响严重，导致了蔬菜类价格大幅上升，有的蔬菜价格已经高于猪肉价格。10月猪肉价格同比-44%，降幅比上个月收窄2.9个百分点。第二轮中央储备猪肉全面开展，年末消费需求增长，带动猪肉价格自10月中旬之后企稳回升。
燃油价格上涨带动非食品价格涨幅扩大。10月份非食品价格上涨2.4%，涨幅比上个月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约1.97个百分点。非食品价格涨幅扩大的主要原因是交通通信价格上涨7%，其中交通工具用燃料价格同比涨幅达到31.4%，汽油和柴油价格分别上涨32.2%、35.7%。价格涨势从PPI向CPI缓慢传导，工业消费品价格上涨3.8%，涨幅比上个月上升1个百分点。受疫情点状散发影响，终端消费偏弱，服务、衣着类价格涨幅较低。
PPI同比涨幅再创新高。10月份PPI同比上涨13.5%，涨幅比上个月扩大2.8个百分点，继续创2008年以来的新高。在PPI同比涨幅中，翘尾因素影响1.8个百分点，与上个月相同；新涨价因素为11.7个百分点，比上个月上升2.8个百分点。PPI涨幅进一步扩大，主要有内外两方面原因。从外部原因来看，国际原油价格逐渐上升，带动我国石油以及化工等相关行业价格上涨。10月石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业价格同比涨幅分别为59.7%、31.5%。从内部原因来看，我国限电限产措施压降高能耗、高污染行业产能，带动了相应的产品价格大幅上涨。10月煤炭开采和洗选业价格同比涨幅达到103.7%，涨幅扩大28.8个百分点，黑色金属、有色金属、非金属矿物制品等行业价格涨幅都明显扩大。
生产资料和生活资料价格差额扩大。工业生产者价格存在明显的结构性特征。一方面，工业购进端和出厂端价格都在上涨，购进端价格涨幅更大。10月PPIRM同比涨幅扩大到17.1%，比上个月上升2.8个百分点，高于PPI3.6个百分点。PPIRM已经连续11个月高于PPI，表明工业产业承受较大的成本压力，难以充分转移到下游。另一方面，PPI持续上升主要由生产资料价格涨幅扩大所致，生活资料价格涨幅较低。10月生产资料价格同比上涨17.9%，涨幅扩大3.7个百分点，为历史高点；生产资料价格环比上涨3.3，涨幅扩大1.8个百分点。生活资料价格同比上涨0.6%，涨幅扩大0.2个百分点；环比小幅上涨0.1%。生产资料价格和生活资料价格涨幅差距扩大到17.3个百分点，表明当前价格上涨仍然主要停留在生产端，价格涨势从生产端向终端消费的传导较为缓慢。
PPI和CPI剪刀差继续扩大。10月PPI和CPI的差值达到12个百分点，比上个月扩大了2个百分点，再创历史最大值。年初以来PPI和CPI走势持续分化，剪刀差持续扩大，表明经济结构性问题较为突出，经济运行存在明显的不均衡现象。PPI持续走高带来工业通胀压力，经济增速存在下降压力，经济运行存在类滞胀风险。
预计PPI已接近顶点，CPI可能逐渐回升。当前工业价格上涨的压力较大，预计近期PPI已经接近此轮上涨的顶点。原因有三：一是国际原油、天然气、矿产资源等工业初级产品价格持续上升，已经带来全球性PPI上涨，进一步大幅上升的空间逐渐缩小；二是近期我国部分地区限电限产逐步放松，工业产量有所恢复，将缓解价格上涨压力；三是近期全国局部地区疫情散发影响到终端消费仍然偏弱，下游需求端难以对PPI形成有效支撑。预计PPI正处于冲顶阶段，未来震荡下行的可能性较大，明年将呈前高后低走势。当前CPI仍处于低位，疫情点状散发影响终端消费需求，难以拉动消费价格上升。预计未来CPI涨幅可能逐渐扩大。一方面，猪肉价格处于低位是抑制CPI上涨的重要因素，猪肉价格正在经历筑底反弹阶段，未来可能逐渐抬升CPI；另一方面，当前生活资料价格保持在低位，随着PPI向CPI缓慢传导，生活资料价格涨幅可能逐渐扩大，将缓慢抬升CPI。因此，未来CPI与PPI剪刀差有望逐渐收敛。
(本文作者介绍：经济学者)
责任编辑：陈嘉辉
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