行业透视｜又是一波退市潮，还有哪些房企上市地位危险了？

导语

当前部分长期停牌的H股房企仍有一定的退市危机，而A股房企则因为本轮牛市暂时没有了退市的风险。

◎  文 / 房玲、洪宇桁

11月7日，祥生控股集团发布公告称联交所决定取消企业上市地位，11月11日起退市。自从房企流动性危机全面爆发以来，上市房企退市屡见不鲜，10月起除了祥生以外，还有大唐、大发、佳源国际、上置集团等企业相继退市，房企又迎来了一波退市潮。那么现在H股还有多少停牌中房企？A股又有多少房企可能面临退市危机呢？

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H股仍有大量房企停牌中2025年仍有一定退市风险

2021年以来，由于房企流动性危机不断爆发以及行业的持续下行，上市房企的业绩开始持续恶化，部分H股的上市房企也因为无法公布年报而开始了停牌。据不完全统计，2022年共有约13家H股房企陷入了长期停牌，2023年又新增了14家。

根据港交所的上市规则，连续停牌18个月将有可能被港交所直接摘牌，虽然大多数的房企成功在规定期限内成功发布年报完成了复牌，但是仍有部分企业迎来了退市的结果。自从2023年4月新力控股为本轮H股内房企退市首开记录以来，截至2024年11月11日，共有9家H股内房企被勒令退市，包括曾经的30强房企祥生控股。

根据联交所的公告，截至2024年10月底H股共有13家内房企或房企旗下企业正在停牌中（包括刚退市的祥生和上置集团），其中佳源服务虽然也满足退市条件，但是由于企业在9月25日向港交所递交了申请，将补救期延长至2024年12月31日，因而仍有一定的缓冲期。而在2025年还有10家房企的停牌即将期满，如果没有在规定时间内复牌的话仍有可能被取消上市地位。而中国恒大和德信中国正在经历清盘程序，一旦清盘完成也可能立即退市。

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A股已有多家房企退市

其余房企退市危机明显缓和

相比于H股房企，A股房企的退市主要是因为连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元/股而触发了终止上市条件，与A股市场的景气程度息息相关。由于2023年4月年报季之后多家房企因业绩不达标而“披星戴帽”，再加上房地产市场不景气导致A股上市房企股价持续走低，因而自2023年6月蓝光发展成为首个面值退市的房企之后，3个月之内共有8家房企接连退市，迎来了一波较大的上市潮。

进入2024年之后，房地产行业的寒冬仍在持续，A股地产股的股价整体仍在持续走低。从2023年以来A股的深证/上证地产指数来看，2023年-2024年9月长期处于全线下跌的态势，且基本都在2024年9月17日左右降到了近年来的新低，因而泛海、世茂、中南和迪马都在2024年的前8个月因为面值退市。

而在本轮924新政之后，接连不断的利好让A股迎来了新一轮牛市，房地产行业的信心开始回暖，上市房企的股价得到了全面的上涨。截至11月11日，A股地产股收盘价最低的也是*ST金科的1.68元/股，已经远离了1元退市的危险区，A股上市房企整体都已经没有了面值退市的风险。

整体来看，当前部分长期停牌的H股房企仍有一定的退市危机，而A股房企则因为本轮牛市暂时没有了退市的风险。在这个情况下，停牌中的H股房企当务之急是在停牌截止期之前尽快完成年报的审核及刊发，保住其上市地位的同时挽回企业的市场信用，同时继续开源节流，抓紧当前市场窗口期促进销售，等待后续政策的落地以及市场的复苏。

排版 | 土木

（转自：克而瑞地产研究）

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