IPO鹰眼预警|常友科技上市触发24条风险预警 海通证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江苏常友环保科技股份有限公司（以下简称“常友科技”）拟计划发行上市。

常友科技本次公开发行股票数量不超过1108.00万股，拟募集资金为7.63亿元，其中保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京国枫律师事务所。

招股书显示，常友科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，常友科技已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.20亿元、7.40亿元、8.71亿元，同比变动19.40%、17.78%；净利润分别为6182.28万元、8753.92万元、8260.34万元，同比变动41.60%、-5.64%；经营活动净现金流分别为-7231.69万元、6817.01万元、4942.46万元，同比变动194.27%、-27.50%；毛利率分别为24.21%、25.74%、24.66%；净利率分别为9.98%、11.83%、9.48%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.2亿元、7.4亿元、8.7亿元，复合增长率为18.59%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、0.8亿元，复合增长率为15.59%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长17.78%，净利润同比增长-5.64%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长50.24%，营业收入同比增长17.78%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.63、0.63、0.72。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长17.78%，经营活动净现金流同比下降27.5%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.21%、25.74%、24.66%，而行业均值分别为32.06%、22.37%、19.49%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.21%、25.74%、24.66%，最近两期同比变动分别为6.33%、-4.21%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.21%、25.74%、24.66%，最近两期同比变动分别为6.33%、-4.21%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.66%高于行业均值19.49%，存货周转率为4.54次低于行业均值5.5次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.66%高于行业均值19.49%，应收账款周转率为2.51次低于行业均值10.33次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.09%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.6低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.95亿元、7.67亿元、9.56亿元，占总资产之比分别为76.55%、77.68%、76.25%；非流动资产分别为1.82亿元、2.20亿元、2.98亿元，占总资产之比分别为23.45%、22.32%、23.75%；总资产分别为7.78亿元、9.87亿元、12.54亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为43.60%、46.05%、50.35%；流动比率分别为1.77、1.70、1.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为33.25%、存货占总资产之比为14.11%，固定资产占总资产之比为15.54%，有息负债占总负债之比为50.05%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.51低于行业均值10.33。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为6.02，5.61，4.54，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.54低于行业均值5.5。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.3亿元，较期初变动率为86.27%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长86.27%，营业成本同比增长19.5%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.35%，高于行业均值47.38%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.77，1.7，1.54。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-5.64%，上一期增速为41.6%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为41.6%、-5.64%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.98%、11.83%、9.48%，最近两期同比变动分别为18.59%、-19.88%。

三、募集资金情况

常友科技本次公开发行股票数量不超过1108.00万股，拟募集资金为7.63亿元，其中18000.00万元用于风电高性能复合材料零部件生产线扩建项目，12300.00万元用于轻量化复合材料部件生产线扩建项目，6000.00万元用于研发中心项目，40000.00万元用于补充流动资金和偿还银行贷款。

常友科技主营业务为：高分子复合材料制品、轻量化夹芯材料制品的研发、生产与销售业务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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责任编辑：小浪快报