IPO鹰眼预警|苏州天脉上市触发15条风险预警 国投证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

苏州天脉导热科技股份有限公司（以下简称“苏州天脉”）拟计划发行上市。

苏州天脉本次公开发行股票数量不超过2892.00万股，拟募集资金为3.95亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，苏州天脉的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，苏州天脉已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.08亿元、8.41亿元、9.28亿元，同比变动18.66%、10.39%；净利润分别为6453.53万元、1.17亿元、1.54亿元，同比变动80.84%、32.12%；经营活动净现金流分别为5546.38万元、9305.95万元、2.13亿元，同比变动67.78%、129.36%；毛利率分别为24.99%、29.32%、32.86%；净利率分别为9.11%、13.88%、16.62%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.1亿元、8.4亿元、9.3亿元，复合增长率为14.45%。

在收入质量上，需要关注：

营收持续增长而现金流却持续下降。近三期完整会计年度内，公司营收同比变动分别为74.4%、18.66%、10.39%，持续增长；而经营活动净现金流同比变动分别为31.87%、67.78%、129.36%，持续下降。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.99%、29.32%、32.86%，而行业均值分别为22.22%、21.45%、20.2%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.99%、29.32%、32.86%，最近两期同比变动分别为17.32%、12.07%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为32.86%同比变动12.07%，存货周转率为4.23次同比变动-4.68%。

毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为24.99%、29.32%、32.86%，持续增长；存货周转率分别为5.15次、4.44次、4.23次，持续下降。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.86%高于行业均值20.2%，存货周转率为4.23次低于行业均值5.44次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.86%高于行业均值20.2%，应收账款周转率为3.89次低于行业均值5.95次。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.09亿元、4.87亿元、5.85亿元，占总资产之比分别为63.78%、60.06%、55.36%；非流动资产分别为2.89亿元、3.24亿元、4.71亿元，占总资产之比分别为36.22%、39.94%、44.64%；总资产分别为7.98亿元、8.10亿元、10.56亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.09%、24.49%、27.36%；流动比率分别为1.50、2.51、2.57。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.57%、存货占总资产之比为14.83%，固定资产占总资产之比为25.47%，有息负债占总负债之比为20.79%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.89低于行业均值5.95。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为5.15，4.44，4.23，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.23低于行业均值5.44。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.14，1.05，0.99，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.5亿元，较期初增长680.18%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为32.12%，上一期增速为80.84%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

苏州天脉本次公开发行股票数量不超过2892.00万股，拟募集资金为3.95亿元，其中5000.00万元用于补充流动资金，5020.00万元用于新建研发中心项目，29470.91万元用于散热产品生产基地建设项目。

苏州天脉主营业务为：导热散热材料及元器件的研发、生产及销售

声明：本报告内容基于第三方数据库由新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报