IPO鹰眼预警|铜冠矿建上市触发23条风险预警 天风证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

铜陵有色金属集团铜冠矿山建设股份有限公司（以下简称“铜冠矿建”）拟计划发行上市。

铜冠矿建本次公开发行股票数量不超过5066.67万股，拟募集资金为2.60亿元，其中保荐机构为天风证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，铜冠矿建的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，铜冠矿建已经触发23条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.24亿元、11.64亿元、11.64亿元，同比变动13.70%、0.00%；净利润分别为4792.44万元、7192.31万元、6620.29万元，同比变动50.08%、-7.95%；经营活动净现金流分别为1.20亿元、-2.84万元、3622.37万元，同比变动-100.02%、127815.92%；毛利率分别为14.93%、13.48%、12.46%；净利率分别为4.68%、6.18%、5.69%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.2亿元、11.6亿元、11.6亿元，复合增长率为6.63%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为0%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.7亿元，复合增长率为17.53%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长0%，净利润同比增长-7.95%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长30.54%，营业收入同比增长0%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为28.45%、32.76%、42.77%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.79、0.74、0.83。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.93%、13.48%、12.46%，最近两期同比变动分别为-9.68%、-7.55%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为12.46%，低于行业均值13.1%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.19%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.55低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.90亿元、8.71亿元、9.42亿元，占总资产之比分别为74.99%、77.19%、79.33%；非流动资产分别为2.64亿元、2.58亿元、2.45亿元，占总资产之比分别为25.01%、22.81%、20.67%；总资产分别为10.54亿元、11.29亿元、11.87亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为52.63%、52.56%、48.37%；流动比率分别为1.56、1.57、1.70。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为41.94%、存货占总资产之比为6.32%，固定资产占总资产之比为15.91%，有息负债占总负债之比为0.41%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为2.65，同比大幅下降23.5%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.65低于行业均值166.67。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率1.01低于行业均值1.23。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.42%、0.96%、1.07%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长20.53%，营业成本同比增长1.18%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为233.2万元，较期初增长291.79%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.37%，高于行业均值45.53%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-7.95%，上一期增速为50.08%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为50.08%、-7.95%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.68%、6.18%、5.69%，最近两期同比变动分别为32%、-7.96%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为88.41%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

铜冠矿建本次公开发行股票数量不超过5066.67万股，拟募集资金为2.60亿元，其中12000.00万元用于矿山工程施工和采矿设备购置项目，10000.00万元用于补充矿山工程建设和采矿运营管理业务运营资金项目，4000.00万元用于矿山工程新技术研发中心建设项目。

铜冠矿建主营业务为：一体化矿山开发服务

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责任编辑：小浪快报