IPO鹰眼预警|欧菲斯上市触发15条风险预警广发证券股份有限公司为保荐机构|广发证券_新浪财经

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欧菲斯集团股份有限公司（以下简称“欧菲斯”）拟计划在深圳交易所发行上市。

欧菲斯本次公开发行股票数量不超过7500.00万股，拟募集资金为10.30亿元，其中保荐机构为广发证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海东方华银律师事务所。

招股书显示，欧菲斯的主要财务指标如下：

财务指标	20231231	20221231	20211231
流动比率（倍）	1.32	1.24	1.29
速动比率（倍）	1.25	1.18	1.21
资产负债率（合并）	73.68%	78.94%	76.25%
应收账款周转率（次）	3.95	4.54	5.33
存货周转率（次）	42.60	41.17	40.60
息税折旧摊销前利润（万元）	23220.93	21610.92	19387.81
归属于母公司所有者的净利润（万元）	17000.73	15338.37	14754.17
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	0.64	0.58	0.30
每股净现金流量（元/股）	0.13	0.29	-0.30
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	4.72	3.96	3.39
加权平均净资产收益率	17.43%	18.88%	21.05%
每股收益 (元/股)	0.76	0.68	0.66

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，欧菲斯已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为76.83亿元、81.64亿元、82.78亿元，同比变动6.25%、1.40%；净利润分别为1.48亿元、1.53亿元、1.70亿元，同比变动3.96%、10.84%；经营活动净现金流分别为6716.80万元、1.30亿元、1.44亿元，同比变动93.02%、11.04%；毛利率分别为7.92%、8.01%、7.41%；净利率分别为1.92%、1.88%、2.05%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为76.8亿元、81.6亿元、82.8亿元，复合增长率为3.8%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.5亿元、1.5亿元、1.7亿元，复合增长率为7.34%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动1.4%，销售费用同比变动-1.94%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为7.41%，低于行业均值9.68%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为7.92%、8.01%、7.41%，最近两期同比变动分别为1.2%、-7.58%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为21.05%、18.88%、17.43%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.09%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.09%，销售费用/营业收入为3.26%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为23.37%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为30.27亿元、39.85亿元、37.88亿元，占总资产之比分别为94.14%、94.29%、93.95%；非流动资产分别为1.88亿元、2.41亿元、2.44亿元，占总资产之比分别为5.86%、5.71%、6.05%；总资产分别为32.15亿元、42.26亿元、40.32亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为76.25%、78.94%、73.68%；流动比率分别为1.29、1.24、1.32。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为51.30%、存货占总资产之比为4.38%，固定资产占总资产之比为0.46%，有息负债占总负债之比为8.46%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.33，4.54，3.95，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.95低于行业均值12.41。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为2.48，2.19，2，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为73.68%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为73.68%，高于行业均值60.78%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为1.92%、1.88%、2.05%，最近两期同比变动分别为-2.16%、9.31%。

三、募集资金情况

欧菲斯本次公开发行股票数量不超过7500.00万股，拟募集资金为10.30亿元，其中72607.03万元用于供应链体系交付网络建设项目，30437.36万元用于数字化运营平台建设项目。

欧菲斯主营业务为：以B2B直销为主的办公物资销售。

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