IPO鹰眼预警|山大电力上市触发14条风险预警 兴业证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

山东山大电力技术股份有限公司（以下简称“山大电力”）拟计划在深圳交易所发行上市。

山大电力本次公开发行股票数量不超过4072.00万股，拟募集资金为5.00亿元，其中保荐机构为兴业证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市通力律师事务所。

招股书显示，山大电力的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，山大电力已经触发14条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.36亿元、4.78亿元、5.49亿元，同比变动9.76%、14.80%；净利润分别为7617.62万元、7698.68万元、1.03亿元，同比变动1.06%、33.53%；经营活动净现金流分别为8677.38万元、2689.23万元、1.80亿元，同比变动-69.01%、570.67%；毛利率分别为46.81%、41.24%、43.62%；净利率分别为17.48%、16.10%、18.72%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.4亿元、4.8亿元、5.5亿元，复合增长率为12.25%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.8亿元、1亿元，复合增长率为16.17%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为33.53%，上一期增速为1.06%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为46.81%、41.24%、43.62%，最近两期同比变动分别为-11.9%、5.76%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.62%高于行业均值27.36%，存货周转率为1.47次低于行业均值2.82次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.62%高于行业均值27.36%，应收账款周转率为3.18次低于行业均值5.32次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为6.84%，销售费用/营业收入为13.95%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.19亿元、6.20亿元、7.31亿元，占总资产之比分别为84.84%、78.82%、77.52%；非流动资产分别为1.11亿元、1.67亿元、2.12亿元，占总资产之比分别为15.16%、21.18%、22.48%；总资产分别为7.29亿元、7.86亿元、9.43亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为46.72%、46.98%、48.15%；流动比率分别为1.82、1.68、1.61。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.02%、存货占总资产之比为23.12%，固定资产占总资产之比为18.82%，有息负债占总负债之比为0.07%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.18低于行业均值5.32。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.47低于行业均值2.82。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长12.93%，应收账款较期初增长-12.94%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.15%，高于行业均值45.32%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.82，1.68，1.61。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为17.48%、16.1%、18.72%，最近两期同比变动分别为-7.92%、16.32%。

三、募集资金情况

山大电力本次公开发行股票数量不超过4072.00万股，拟募集资金为5.00亿元，其中13500.00万元用于山大电力电网故障分析和配电网智能化设备生产项目，18000.00万元用于山大电力研发中心项目，4000.00万元用于山大电力新能源汽车智能充电桩生产项目，5500.00万元用于山大电力分布式发电源网荷储系统研发及产业化项目，9000.00万元用于补充流动资金项目。

山大电力主营业务为：电力二次设备、电动汽车充电设备等产品的研发、制造、销售和服务。

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责任编辑：小浪快报