IPO鹰眼预警|毓恬冠佳上市触发18条风险预警 国泰君安证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下简称“毓恬冠佳”）拟计划在深圳交易所发行上市。

毓恬冠佳本次公开发行股票数量不超过2195.87万股，拟募集资金为5.75亿元，其中保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，审计机构为上会会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，毓恬冠佳的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，毓恬冠佳已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为13.17亿元、16.94亿元、20.21亿元，同比变动28.63%、19.32%；净利润分别为7343.98万元、4283.30万元、7042.09万元，同比变动-41.68%、64.41%；经营活动净现金流分别为-1818.81万元、1.54亿元、1.40亿元，同比变动947.71%、-8.98%；毛利率分别为18.51%、14.71%、15.45%；净利率分别为5.58%、2.53%、3.48%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为13.2亿元、16.9亿元、20.2亿元，复合增长率为23.89%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.4亿元、0.7亿元，复合增长率为-2.08%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为64.41%，上一期增速为-41.68%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动19.32%，销售费用同比变动-4.25%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长40.55%，营业收入同比增长19.32%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.82、0.98、0.92。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长19.32%，经营活动净现金流同比下降8.98%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为15.45%，低于行业均值20.6%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.51%、14.71%、15.45%，而行业均值分别为25.05%、22.46%、20.6%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.51%、14.71%、15.45%，最近两期同比变动分别为-20.53%、5.05%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为15.45%同比变动5.05%，应收账款周转率为4.25次同比变动-1.6%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.08%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.6亿元、0.7亿元、0.6亿元，研发费用/营业收入分别为4.26%、3.95%、3.08%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为12.07亿元、15.43亿元、18.08亿元，占总资产之比分别为76.13%、75.94%、78.12%；非流动资产分别为3.78亿元、4.89亿元、5.06亿元，占总资产之比分别为23.87%、24.06%、21.88%；总资产分别为15.85亿元、20.32亿元、23.14亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为84.46%、86.13%、79.47%；流动比率分别为0.92、0.93、1.03。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.99%、存货占总资产之比为14.85%，固定资产占总资产之比为12.03%，有息负债占总负债之比为48.17%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.25低于行业均值4.36。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为79.47%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为79.47%，高于行业均值41.13%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.7亿元、0.4亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-41.68%、64.41%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为5.58%、2.53%、3.48%，最近两期同比变动分别为-54.66%、37.78%。

三、募集资金情况

毓恬冠佳本次公开发行股票数量不超过2195.87万股，拟募集资金为5.75亿元，其中32500.00万元用于毓恬冠佳新厂房，8700.00万元用于汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目，8800.00万元用于汽车电子研发建设项目，7500.00万元用于补充流动资金项目。

毓恬冠佳主营业务为：公司是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商,拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力,主要服务于在中国设立的国内外知名汽车厂商以及部分海外整车制造商,提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案。

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责任编辑：小浪快报