IPO鹰眼预警|赤诚生物上市触发28条风险预警 国泰君安证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

五峰赤诚生物科技股份有限公司（以下简称“赤诚生物”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

赤诚生物本次公开发行股票数量不超过3566.60万股，拟募集资金为2.10亿元，其中保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，审计机构为华兴会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市中伦律师事务所。

招股书显示，赤诚生物的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，赤诚生物已经触发28条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.60亿元、2.91亿元、3.12亿元，同比变动-19.08%、7.30%；净利润分别为6092.43万元、4934.64万元、4921.85万元，同比变动-19.00%、-0.26%；经营活动净现金流分别为5914.91万元、6679.88万元、2465.63万元，同比变动12.93%、-63.09%；毛利率分别为28.82%、28.22%、29.73%；净利率分别为16.93%、16.95%、15.76%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.6亿元、2.9亿元、3.1亿元，复合增长率为-6.82%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.5亿元、0.5亿元，复合增长率为-10.12%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.3%，净利润同比增长-0.26%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.3%，经营活动净现金流同比下降63.09%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.82%、28.22%、29.73%，而行业均值分别为25.76%、23.82%、21.36%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.82%、28.22%、29.73%，最近两期同比变动分别为-2.1%、5.34%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为19.97%、12.87%、11.6%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.73%高于行业均值21.36%，存货周转率为2.29次低于行业均值5.83次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.73%高于行业均值21.36%，应收账款周转率为4.11次低于行业均值17.8次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.97%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.1亿元、0.1亿元，研发费用/营业收入分别为4.58%、4.12%、3.97%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.5低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为10.31%、11.99%、14.34%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.35亿元、3.73亿元、3.08亿元，占总资产之比分别为69.24%、63.21%、50.10%；非流动资产分别为1.49亿元、2.17亿元、3.07亿元，占总资产之比分别为30.76%、36.79%、49.90%；总资产分别为4.84亿元、5.90亿元、6.14亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为23.87%、29.23%、31.23%；流动比率分别为3.38、2.54、1.84。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.27%、存货占总资产之比为17.03%，固定资产占总资产之比为17.42%，有息负债占总负债之比为53.03%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.11低于行业均值17.8。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.29低于行业均值5.83。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.52低于行业均值0.6。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.6%、0.71%、1.69%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长95.55%，应收账款较期初增长-1.61%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.4亿元，较期初增长157.01%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.4亿元，固定资产为1.1亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.84，较上期变动-27.24%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为3.38，2.54，1.84。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.6、0.45、0.15。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为3.6亿元、2.9亿元、3.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-19.08%、7.3%。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、0.5亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-19%、-0.26%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.93%、16.95%、15.76%，最近两期同比变动分别为0.09%、-7.04%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为61.44%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

赤诚生物本次公开发行股票数量不超过3566.60万股，拟募集资金为2.10亿元，其中16000.00万元用于赤诚生物产业园(二期)建设项目，5000.00万元用于补充流动资金项目。

赤诚生物主营业务为：以自然界中富含单宁的植物为主要原料,进行水解单宁系列产品的研发、生产及销售。

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责任编辑：小浪快报