IPO鹰眼预警|宏远股份上市触发19条风险预警 民生证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

沈阳宏远电磁线股份有限公司（以下简称“宏远股份”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

宏远股份本次公开发行股票数量不超过3068.18万股，拟募集资金为3.94亿元，其中保荐机构为民生证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京国枫律师事务所。

招股书显示，宏远股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，宏远股份已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.00亿元、13.11亿元、14.61亿元，同比变动31.10%、11.47%；净利润分别为4705.48万元、4999.75万元、6446.57万元，同比变动6.25%、28.94%；经营活动净现金流分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，同比变动-78.04%、71.99%；毛利率分别为8.39%、7.21%、8.54%；净利率分别为4.71%、3.81%、4.41%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10亿元、13.1亿元、14.6亿元，复合增长率为20.89%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为17.05%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动11.47%，销售费用同比变动64.4%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长31.92%，营业收入同比增长11.47%。

营收持续增长而现金流却持续下降。近三期完整会计年度内，公司营收同比变动分别为33.7%、31.1%、11.47%，持续增长；而经营活动净现金流同比变动分别为-137.58%、-78.04%、72%，持续下降。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为8.54%，低于行业均值25%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为8.39%、7.21%、8.54%，而行业均值分别为25.28%、24.74%、25%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为8.39%、7.21%、8.54%，最近两期同比变动分别为-14.04%、18.47%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为8.39%、7.21%、8.54%，最近两期同比变动分别为-14.04%、18.47%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为8.54%同比变动18.47%，存货周转率为6.58次同比变动-13.64%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为8.54%同比变动18.47%，应收账款周转率为10.42次同比变动-1.2%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.84%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-1.06低于1。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-1.4亿元、-2.4亿元、-0.7亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.53亿元、7.30亿元、7.57亿元，占总资产之比分别为83.47%、83.18%、82.21%；非流动资产分别为1.29亿元、1.48亿元、1.64亿元，占总资产之比分别为16.53%、16.82%、17.79%；总资产分别为7.82亿元、8.77亿元、9.21亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为58.16%、56.98%、52.06%；流动比率分别为1.53、1.68、1.66。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.32%、存货占总资产之比为26.64%，固定资产占总资产之比为11.83%，有息负债占总负债之比为88.75%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为52.06%，高于行业均值45.28%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为806.1万元、0.3亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-2.4亿元、-0.7亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.71%、3.81%、4.41%，最近两期同比变动分别为-18.95%、15.67%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为76.54%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为97.61%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

宏远股份本次公开发行股票数量不超过3068.18万股，拟募集资金为3.94亿元，其中5591.56万元用于电磁线生产线智能数字化升级项目，5557.90万元用于电磁线生产线智能数字化扩建项目，5518.37万元用于电磁线研发中心建设项目，14717.24万元用于新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目，8000.00万元用于补充流动资金。

宏远股份主营业务为：公司主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。

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责任编辑：小浪快报